作者：insights4.vc
編譯：Felix, PANews
得益於 2024 年 1 月份推出的現貨比特幣 ETF 以及 11 月份選出支持加密的美國總統和國會等關鍵里程碑推動，加密市場在 2024 年經歷了顯著增長。流動加密貨幣的市值飆升了 1.6 萬億美元（同比增長88%），年底達到 3.4 萬億美元，其中比特幣市值增長近 1 萬億美元，年底市值接近 2 萬億美元。比特幣的上漲佔市場總漲幅的 62%，而 memecoin 和 AI 代幣的熱潮也對比特幣的上漲起到了助推作用，這些代幣主導了鏈上活動，尤其是 Solana。
儘管市場復甦，但加密風險投資領域仍充滿挑戰。比特幣、memecoin 和 AI agent 代幣等主要趨勢提供的風險投資機會有限，因為其主要利用現有的鏈上基礎設施。DeFi、遊戲、元宇宙和 NFT 等曾經的熱門領域未能吸引到大量新的關注或資本。由於預計美國新政府將出臺監管改革，目前基本成熟的基礎設施企業面臨著來自傳統金融服務中介機構日益激烈的競爭。
穩定幣、代幣化、DeFi-TradFi 集成以及加密 AI 交匯等新興趨勢顯示出了希望，但仍處於萌芽階段。與此同時，包括高利率在內的宏觀經濟壓力阻礙了高風險配置，不成比例地影響了加密風險投資行業。在 2022 年備受矚目的加密市場崩盤之後，綜合型 VC 公司大多保持謹慎，遠離加密市場。
根據 Galaxy Research 數據，風險投資者在 2024 年第四季度向以加密貨幣和區塊鏈為重點的初創公司投資了 35 億美元，環比增長 46%。然而，交易數量環比下降 13%，為 416 筆。
年度劃分加密風險投資（2016-2024 年）
在整個 2024 年，風險資本對加密貨幣和區塊鏈初創公司的投資總額為 115 億美元，共計 2153 筆交易。
根據 PitchBook 的《2025年企業技術展望》，高級分析師 Robert Le 預測，到 2025 年，加密市場的年度投資額將超 180 億美元，其中多個季度超過 50 億美元。與 2024 年相比，這一比例大幅增長，但仍明顯低於 2021 年和 2022 年的水平。
比特幣的日益制度化，穩定幣的興起，以及對 DeFi-TradFi 集成的潛在監管進展，都是未來創新的重點領域。這些因素與新興趨勢相結合，可以促進風險資本活動的復甦。
資本投資和比特幣價格
從歷史上看，比特幣的價格與投資於加密初創公司的資本量之間存在強相關性。然而，自 2023 年 1 月以來，這種相關性已明顯減弱。比特幣創下歷史新高，而風險投資活動卻難以跟上比特幣的步伐。
可能的解釋：
- 配置興趣減弱：機構投資者可能會因監管不確定性和市場波動而猶豫不決
- 市場敘事轉變：目前市場敘事有利於比特幣，可能會掩蓋其他加密投資機會
- 風險投資前景：更廣泛的風險資本市場正在經歷低迷，影響了加密投資。
基礎設施賽道主導了加密風險投資
2024年各賽道融資總額（美元）
據 The Block 數據，2024年，基礎設施主導了加密風險投資，吸引了 610 多筆交易，達到 55 億美元，同比增長 57%。投資重點是通過 L2 解決方案擴展區塊鏈網絡，提高速度、降低成本和可擴展性。包括數據可用性、共享排序器在內的模塊化技術獲得了大量資金，而流動性質押協議和開發者工具仍是關鍵優先事項。
NFT 和遊戲初創公司融資 25 億美元，略高於 2023 年的 22 億美元。儘管資金穩定，但隨著 memecoin 獲得吸引力，NFT 市場活動有所下降。儘管交易活動自 2022 年 936 筆交易的峰值以來已經成熟，但 NFT 和遊戲仍然是焦點，交易筆數超過 610 筆。企業區塊鏈融資大幅下降，同比下降 69%，從 2023 年的 5.36 億美元降至 1.64 億美元。
Web3 融資表現出一定的韌性，在近兩年內籌集了 33 億美元，接近 2021-2022 年籌集的 34 億美元。增長是由 SocialFi、加密 AI 和 DePIN 等新興趨勢推動。DePIN 成為一個快速增長的垂直領域，吸引了 260 多筆交易和近 10 億美元的融資。
DeFi 在 2024 年經歷了強勁的復甦，與 2023 年的 287 筆融資相比，達成了 530 多筆融資（同比增長 85%）。基於比特幣的 DeFi 用例，包括穩定幣、貸款協議和永續協議，是這一增長的關鍵驅動力。
按類型劃分加密風險資本投資
上圖表明，除未披露的輪次外，加密行業仍高度集中在早期融資階段。早期交易吸引了大部分資本投資，佔 60%，而後期融資佔總資本的 40%，較第三季度的 15% 顯著上升。
最活躍的投資者
2024年，Animoca Brands 以超過 100 筆投資引領風險投資活動；其次是 OKX Ventures，投資超過 80 筆；Cogigent Ventures、Binance Labs 和 Foresight Ventures 分別完成了約 60 筆投資；而 The Spartan Group、Big Brain Holdings 和 Robot Ventures 完成了 50 多筆投資；Polychain Capita l和 Amber Group等主要參與者保持了 40 多筆投資活動。
風險投資基金
在天使投資人中，最活躍的是 Sandeep Nailwal （Polygon 創始人），參與了超過 40 筆投資；其次是 Paul Taylor 和 DCF God ，各參與了 30 筆以上；Anatoly Yakovenko （Solana 創始人）；Santiago R. Santos 和 Balaji Srinivasan 也是重要參與者，完成了超 25 筆投資；Mert Mumtaz 略微落後，但仍然很活躍。
天使投資人
加密風險融資
《創業投資期刊》（Venture capital Journal）數據顯示，2024 年風險投資基金募資額降至六年來的最低水平，865 只基金募資總額為 1047 億美元，較 2023 年 1,029 只基金募資 1280 億美元大幅下降 18% 。
受宏觀經濟和 2022-2023 年持續的市場波動影響，加密風險融資仍面臨壓力。配置者減少了對加密風險投資基金的承諾，反映出與 2021 年和 2022 年初的看漲情緒的轉變。儘管預計 2024 年會降息，但直到下半年才出現有意義的降息，自 2023 年第三季度以來，風險基金的資本配置繼續逐季下降。
2017-2024年加密風險融資情況
2024 年加密風險投資基金的融資情況明顯疲軟，79 只新基金籌集了 51 億美元，創下 2020 年以來最低的年度總額。儘管新基金數量同比略有增加，但配置者興趣的減少導致基金規模大幅縮減。2024 年基金規模中位數和平均規模均降至 2017 年以來的最低水平，凸顯了融資環境日益嚴峻。
轉向中型基金
從歷史上看，小型基金（低於 1 億美元）在加密風險投資融資中佔據主導地位，體現出加密行業尚處於早期階段。然而，自 2018 年以來，中型基金（1 億至 5 億美元）的趨勢明顯轉變。
雖然大型基金（10 億美元或以上）在 2019 年至 2022 年期間實現了快速增長，但由於以下挑戰，其在 2023 年和 2024 年沒有出現：
- 部署困難：有限數量的初創企業需要大量資金
- 估值風險：大額投資推高了估值，風險增加
儘管如此，Pantera Capital 和 Standard Crypto（5 億美元）等知名基金仍然活躍，擴大了其業務範圍，涵蓋了加密貨幣以外的領域，例如 AI。值得注意的是，Pantera Fund V 是 Pantera Blockchain Fund IV 的繼任者，將於 2025 年 7 月 1 日首次募資，目標為 10 億美元。
下表總結了 2024 年籌集資金超過 1 億美元的 10 只基金。2024 年最大的封閉式基金是 Paradigm 管理的Fund III 。
2024 年籌集超過 1 億美元的加密風險投資基金
2024 年值得關注的投資
2024年十大風險投資項目
- Monad：與 EVM 兼容的 L1 區塊鏈，實現了每秒 1 萬筆交易的吞吐量，具有 1 秒的出塊時間和單槽終結性。其並行交易執行架構確保了效率，使其成為追求速度和可擴展性的開發人員首選。
- Farcaster：支持用戶控制其數據的社交網絡。其“充分去中心化”的設計允許在沒有網絡範圍批准的情況下進行交互，使用由以太坊保護的非託管社交圖譜。旗艦應用 Warpcast 強調了其重新定義社交媒體的潛力。
- Berachain 的流動性證明（PoL）共識將網絡安全與流動性供應聯繫起來，允許驗證者質押流動性資產以增強安全性，同時獲得獎勵。EVM 兼容性簡化了 DeFi 應用程序的部署，鞏固了 Berachain 在 DeFi 生態中的作用。
- Story Protocol：通過鏈上註冊、自動許可和通過支持 ERC-6551 的代幣綁定賬戶貨幣化，改變知識產權管理。利用以太坊虛擬機和 Cosmos SDK，為創作者提供控制權並促進創新。
- 0G Labs：將區塊鏈可擴展性與 AI 驅動流程相結合，具有強大的數據可用性層和去中心化的 AI 操作系統（dAIOS）。其以 2.5 億美元的融資領跑 2024 年項目融資記錄，超越了 Monad，鞏固了其在 AI-區塊鏈領域的主導地位。
- Polymarket：一個去中心化的預測市場，在 2024 年美國總統大選期間獲得了大量的關注，展示了儘管事後指標下降，但 Web3 快速被採用的潛力。
區塊鏈基礎設施
- EigenLayer：引入再質押市場，以最大化利用以太坊的質押資產，提高安全性和驗證者收入。
- Babylon：將比特幣的工作量證明與權益證明區塊鏈相結合，提供防篡改安全性和跨鏈互操作性。
區塊鏈服務
- Sentient：通過利用區塊鏈的分佈式網絡進行可擴展和私有 AI 計算，實現去中心化的 AI 應用程序。
- Zama：為區塊鏈上的安全數據處理實現同態加密，在不犧牲功能的情況下確保隱私。
2024 年及以後的關鍵趨勢
AI 集成、比特幣上的 DeFi 和專用區塊鏈主導著區塊鏈領域。0G Labs 和 Sentient 等項目在 AI 領域處於領先地位，而 Babylon 則加強了比特幣在 DeFi 中的作用。在不久的將來，Monad、Berachain 和 Story Protocol 預計將推出其主網。
結論
2024 年加密風險投資格局表現出謹慎樂觀的態度，其特點是融資活動反彈和機構興趣不斷增長。向中型基金的轉變以及新興基金的持續主導地位表明，該行業正在成熟，正在適應不斷變化的市場動態。儘管風險投資短期內出現下滑，籌資週期延長，但對早期風險投資的持續關注以及 AI 整合等新興趨勢，凸顯了一個為未來增長做好準備的彈性生態系統。整體而言，加密行業表現出潛在的實力，表明新的勢頭可能即將出現。
