引言

2024年，全球加密市場經歷了深刻變革與多重挑戰。從年初現貨比特幣ETF的通過，到市場波動、比特幣L2和ETH L2技術創新，以及Meme和AI Agent賽道的爆發，再到去中心化應用（DApp）的普及，這一年無疑是加密行業不斷演進的一年。雖然宏觀經濟環境複雜，加密資產的需求依然強勁，去中心化金融（DeFi）、Web3技術、Layer 2擴容解決方案、AI Agent和創新項目持續引領行業前沿發展。

與此同時，傳統金融機構與企業的深度參與進一步推動了加密行業的主流化進程。現貨比特幣 ETF 的獲批、機構資金的大規模湧入，以及基於 RWA 的金融產品創新，使得2024年加密市場在復甦與創新中呈現多元化發展格局。根據市場數據，2024年加密市場總市值從年初的 1 萬億美元攀升至 4 萬億美元，年度增長率高達 300%，標誌著行業在技術突破與市場拓展雙輪驅動下進入新的發展階段。

進入 2025 年，全球經濟環境與加密行業仍將面臨更多的不確定性。在此背景下，市場如何在監管約束中尋求創新突破，成為影響行業可持續發展的關鍵課題。作為 Web3 行業的深度參與者，Web3Port 結合自身業務實踐與行業洞察，系統梳理了 2024 年加密市場的核心變化，並對 2025 年市場趨勢進行了前瞻性展望。我們希望這份報告能夠為行業從業者提供清晰的市場洞察，幫助他們在瞬息萬變的環境中制定明智的決策，推動 Web3 生態的健康與可持續發展。

第一部分：2024年度加密市場總結

1. 市場概況與表現

在經歷了2021年的歷史性暴漲和2022年市場的寒冬之後，2024年是加密市場逐步恢復並繼續增長的一年。儘管全球經濟和金融市場面臨通脹壓力、利率上升以及地緣政治風險等外部挑戰，加密市場依然展示了相對較強的韌性，成為資本避險的一個新興方向。總體來看，市場呈現出“恢復性增長”和“技術創新驅動”的特點。

1.1 市場規模與市值波動

2024年，加密市場的總市值呈現恢復性增長，從2023年Q4至2024年底，加密貨幣市場總市值從$1萬億持續增長到$4萬億，累計增幅300%。

比特幣（BTC）作為市場龍頭和核心驅動力，總市值在2024年Q2突破1萬億美元，並於Q4受到特朗普競選利好消息的推動，價格首次突破10萬美元，市值超過2萬億美元。

同時BTC的市場佔有率（Top10加密貨幣的市佔率）也進一步提升，目前已超過55%，鞏固了其在加密行業的主導地位。ETH雖然在2024年也獲得了發展，但整體走勢相比BTC明顯偏弱，其對BTC的匯率持續走弱，面臨不確定性。其他Top 100的山寨幣種，能跑贏BTC的有限，在ETH沒能爆發的情況下，山寨幣市場缺乏動力和市場炒作基礎，市場波動性明顯，賺錢效應偏弱。

1.2 ETF & 機構投資者的參與

2024年，加密市場最為顯著的特點之一是機構投資者的參與加深。在傳統金融市場的不確定性背景下，越來越多的傳統金融機構開始關注並佈局加密資產，許多大型金融機構紛紛進軍加密市場，提供多樣化的金融產品和服務，進一步推動了市場的成熟與規範化。

• 現貨比特幣ETF的通過：2024年1 月 11 日，美國證券交易委員會（SEC）同時通過了 11 支現貨比特幣 ETF。比特幣現貨ETF的通過，方便了機構投資者投資加密市場。目前比特幣ETF市值規模達到$1104.94億，總資產管理規模$1118.58億，佔據BTC總市值的5.89%。

• 支付巨頭和銀行的參與：PayPal在2024年開始提供比特幣和其他加密貨幣的支付和存儲服務，並推出了PYUSD穩定幣。黑石集團（BlackRock）等機構也加大了在加密市場的投資，特別是在比特幣ETF和區塊鏈基礎設施的投資方面，成為了市場的一大亮點。這些機構不僅為加密市場帶來了資金，還推動了市場的合規性進程。
• 機構化金融產品的創新：2024年，加密衍生品市場進一步發展，機構投資者逐漸對加密期貨、期權和ETF等衍生品表現出濃厚興趣。比特幣ETF和以太坊期貨合約成為了重要的投資工具。這些產品的推出，尤其是在美國市場，為加密資產的傳統金融化奠定了基礎。

1.3 去中心化金融（DeFi）的持續增長

去中心化金融（DeFi）仍然是2024年加密市場的重要亮點之一。DeFi生態系統繼續擴展，並且在交易量和用戶基礎方面均表現出增長的勢頭。尤其是在以太坊網絡上，DeFi協議的創新和應用層出不窮。DeFi不僅涉及借貸、交易和流動性挖掘等基礎金融服務，還逐步向保險、衍生品交易、算法交易等複雜金融產品延伸，展現了其超越傳統金融體系的潛力。

2024年，DeFi市場的總價值鎖倉（TVL）規模呈現穩步上升趨勢，從年初的$54B上漲到接近$140B規模，達到2021–2022年DeFi summer牛市的80%左右。

主流DeFi協議如Aave、Uniswap和Compound等，都在2024年完成了技術升級，提升了其產品的效率和用戶體驗。例如，Uniswap在2024年通過推出新一代的自動化做市商（AMM）機制，提升了交易的流動性和效率，吸引了更多用戶參與其中。Aave的TVL更是達到歷史新高，突破$20B，超過2022年巔峰期的$20B TVL。

2024年，去中心化穩定幣的概念逐漸成為DeFi生態中的核心組成部分。像Dai、Frax等去中心化穩定幣在DeFi借貸、支付和兌換等環節中的應用逐步增加，推動了去中心化金融的穩定性和實用性。同時新型穩定幣項目Ethena推出的USDe市值突破$5.9B，Usual.money推出的USD0市值突破$1.7B，為DeFi生態貢獻了新增的流動性，主流DeFi協議如Aave、Maker、Morpho、Pendle等其TVL的大部分和收入均來自於Ethena和Usual.money等項目。

1.4 MemeCoin 和AI賽道的爆發

2024年，MemeCoin和AI賽道跑贏其他敘事，成為加密市場回報率最高的兩大賽道。Coingecko的數據也證明了這一點：

以 Pump.Fun 為首的 meme發行平臺、交易型BOT和行情工具的發展，推動了 meme 熱潮。其整體發展以GOAT為AI Meme敘事起點，AI發射平臺（Virtual、GRIFFAIN、Clanker）為爆發，AI框架（Ai16z & ELIZA、zerebro、swarm）為高潮，獲得了市場大部分的關注。

而隨著MemeCoin和Ai賽道市場的日益壯大，它們不再是短期炒作的工具，而是成為加密市場的重要敘事賽道、市場趨勢和驅動力。

1.5 市場波動與宏觀經濟影響

2024年，全球經濟和金融環境的不確定性對加密市場的影響仍然顯著。全球股市的波動、美元的強勢以及央行政策的變動，依然是影響加密市場的重要外部因素。比特幣和以太坊等主流加密資產的價格波動，時常會與傳統金融市場（美股指數）的波動同步，尤其是在宏觀經濟不穩定時，加密市場往往面臨較大壓力。

總體來看，2024年的加密市場在波動性與增長性之間維持了一種微妙的平衡。機構資金的持續湧入、去中心化金融（DeFi）的成熟、NFT領域的創新等內在驅動因素，與外部的政策環境共同塑造了市場復甦的主基調。

現貨比特幣ETF的通過

2024年1 月 11 日，美國證券交易委員會（SEC）同時通過了 11 支現貨比特幣 ETF。這一具有里程碑意義的事件為機構投資者進入加密市場鋪平了道路，對行業發展產生了深遠影響。ETF 的推出使得比特幣成為更主流、更受認可的投資工具，推動了加密市場的進一步成熟。

現貨比特幣ETF的推出不僅降低了傳統機構進入加密資產領域的門檻，還標誌著監管機構對加密市場態度的重大轉變。ETF的批准被認為是推動比特幣價格突破歷史新高的關鍵因素之一，進一步鞏固了其在投資者心中的數字黃金地位。

美國降息與其市場影響

自2022年3月以來，美國聯邦儲備委員會（Fed）開始了新一輪的加息週期，共進行了11次加息，將聯邦基金利率提高到5.25%-5.50%的區間，這是自2007年以來的最高水平。

2024年，美國聯邦儲備委員會（Fed）結束了自2022年3月以來的加息週期，開啟降息進程。美聯儲在2024年9月首次降息50個基點，隨後在11月和12月再次降息25個基點，使聯邦基金利率區間從5.25%~5.5%降至4.75%~5%，總計下調1個百分點，為兩年來最低水平。

美國的加息和降息週期對加密市場的影響深遠：

• 加息階段：增加了市場的波動性，壓縮了風險資產的流動性，使加密市場面臨一定壓力。
• 降息階段：緩解了市場流動性緊張的局面，吸引更多資金湧入加密資產，刺激了市場回暖。

降息政策還帶動了包括比特幣和以太坊在內的主要加密資產價格上漲，同時推動了資金流向去中心化金融（DeFi）和現實世界資產（RWA）Token化等領域。

特朗普當選美國總統的加密效應

2024年11月6日，特朗普成功擊敗哈里斯，當選新一任美國總統。這一結果被視為加密行業的重要利好，特朗普在競選期間承諾支持加密貨幣發展，被譽為美國首任“比特幣總統”。

自特朗普勝選以來，比特幣價格從7萬美元大幅拉昇，在短短几周內突破10萬美元大關，市值也隨之達到2萬億美元的歷史新高。主流幣和少部分山寨幣市場在這一利好推動下全面上漲，市場情緒明顯回暖，開啟了新一輪上漲週期。

特朗普的加密友好政策，包括推動監管框架的明確化與促進機構資金流入，為行業發展注入了信心，也進一步推動了美國成為全球加密資產的創新中心。

2. 熱門賽道與技術創新

2024年，加密市場多個賽道表現出顯著的發展勢頭，涵蓋了去中心化金融（DeFi）、Layer 2解決方案、比特幣L2、MemeCoin賽道、AI+區塊鏈、現實世界資產（RWA）與穩定幣、TON生態等領域。這些賽道不僅推動了加密市場的技術創新，還大幅擴展了區塊鏈技術的實際應用場景，為未來的市場增長奠定了堅實基礎。

2.1 去中心化金融（DeFi）的持續擴展

作為加密市場的重要組成部分，去中心化金融（DeFi）在2024年展現出強勁的擴張態勢，不僅侷限於交易和流動性挖礦，還深入到借貸、衍生品、再質押和流動性聚合、以及穩定幣等領域，推動了金融服務的去中心化與創新。

• 去中心化交易所（DEX）與流動性池的進化

2024年，去中心化交易所（DEX）通過技術升級和機制優化，進一步提升了用戶體驗和市場效率。例如，Uniswap V4引入了動態流動性池管理機制，使流動性提供者能夠根據市場波動動態調整資產配置，顯著提高了盈利能力。

同時，跨鏈交易和多鏈支持成為了DEX發展的重要趨勢。以LayerZero和Wormhole為代表的跨鏈消息&協議主網與代幣上線，為資產在多鏈之間的高效流轉提供了底層支持。跨鏈橋項目（如Stargate、Hop Exchange、Across、Synapse Bridge等）在這一年取得了顯著增長，為DeFi整體效益和互操作性做出了重要貢獻。

通過跨鏈協議和跨鏈橋，DEX的交易對不僅限於單一區塊鏈網絡，多個區塊鏈之間的資產可以自由流動。這種跨鏈流動性大大提升了DeFi的整體效益，並增強了區塊鏈應用的互操作性。

• 去中心化借貸平臺的創新

去中心化借貸平臺在2024年繼續成長，尤其是Aave、MakerDAO、Morpho等項目，在借貸、槓桿和質押等方面進行了多個創新。Aave 在 2024 年通過動態調整機制進一步降低了借貸成本，幫助用戶在不同市場環境中獲得更加靈活的融資選擇。Morpho和Aave通過整合Ethena的sUSDe，不僅大幅提升了其TVL，也獲得了更高的收入來源。MakerDAO和Aave繼續在RWA市場發力，允許RWA資產的抵押借貸，推升了其TVL和資產流動性水平。

去中心化借貸的透明性和靈活性，正在為全球無法接觸傳統金融服務的人群提供重要的金融支持。預計隨著去中心化身份（DID）和信用評分系統的發展，DeFi借貸將成為未來全球金融服務的重要組成部分。

• 去中心化衍生品平臺的爆發

得益於Layer2解決方案的發展，去中心化衍生品市場在2024年繼續成長，以GMX為代表的創新流動性激勵模型成為市場主流，訂單簿和AMM的機制逐步融合，老牌衍生品平臺Dydx通過應用鏈的方式來提升市場競爭力。其中SynFutures和Hyperliquid在2024年獲得了快速發展，市場佔有率得以大幅提升。特別是Hyperliquid表現尤其優秀，其在衍生品市場的佔有率逐步躍升為第一。

Hyperliquid通過將其代幣的31%（按TGE上線價格價值約18億美元）直接空投給社區（而非分配給風險投資機構），創造了一波新的空投財富效應。這一創新的社區導向分發模式打破了VC主導的市場格局，激發了社區用戶的忠誠度與參與度。這一行為吸引了大量資金（幾十億美金體量）跨鏈到Hyperliquid平臺，進一步推動平臺上現貨資產出現10倍至100倍的漲幅，形成了強大的資金聚集效應和市場關注度。

• LRT賽道的爆發

LRT賽道的爆發是2024年DeFi領域裡的重要敘事，這個敘事由EigenLayer引發併產生了2個子生態。

EigenLayer 是一個基於以太坊的再質押（Restaking）協議，允許用戶將 ETH、lsdETH 及 LP Token 重新質押在其他側鏈、預言機、中間件等，作為節點並得到驗證獎勵，第三方項目可以享受到 ETH 主網的安全性，ETH 質押者也能得到更多收益，實現雙贏。

圍繞EigenLayer生態，LRT（流動再質押）賽道項目湧現，包括Ether.fi、Puffer Finance、Kelp DAO等，這些LRT賽道項目為了爭奪市場資源（ETH質押），通過空投積分、多重空投激勵等方式展開了LRT War。巔峰期EigenLayer網絡上質押的TVL超過$20.12B，ETH質押量超過3.88M ETH。目前EigenLayer主網已上線，LRT賽道的熱門項目也均已上線，整體市場表現相比其產生的超高的市場熱度來說偏差。

同時，EigenLayer通過再質押匯集安全性也催生了AVS（Actively Validated Services）主動驗證服務生態，包括EigenDA、AltLayer、Brevis、Lagrange、Omni Network、Automata等生態項目。但目前AVS賽道整體發展情況一般，實際需求場景尚未完全成熟。

• 流動性聚合趨勢

LRT賽道的爆發，引發了DeFi協議和產品流動性聚合的趨勢，為了搶奪市場上的加密資產流動性和市場份額，市場上出現了流動性聚合類的產品，比如全鏈流動性公鏈Uniswap unichain、Zircuit質押鏈，以LST流動性為基礎的跨鏈市場StakeStone，以及各類DeFi流動性聚合協議。這些項目通過整合多鏈資產和流動性，顯著提升了DeFi產品的可用性和收益性。

2.2 Layer 2解決方案的創新與發展

2024年，Layer 2（L2）生態系統迎來了關鍵的發展期，成為以太坊及其他公鏈生態中最具活力的領域之一。L2通過技術創新和生態擴展，既緩解了區塊鏈的擴展性瓶頸，又為去中心化金融（DeFi）、NFT交易、鏈上游戲等場景提供了高效、低成本的解決方案，進一步推動了區塊鏈應用的普及。

以太坊Layer 2主要包括Optimistic Rollups和zk-Rollups兩條技術路線。2024年，Optimistic Rollups在Arbitrum、Optimism和Base的帶動下持續穩定發展，而zk-Rollups在交易效率和隱私保護方面的優勢則推動其快速崛起，成為Layer 2賽道的重要增長點。

• 以太坊Layer 2競爭加劇

在2023年，採用Optimistic Rollups技術方案的Optimism、Arbitrum先後發幣併發力生態建設，在Layer2中佔據了主導地位。但在2024年包括Manta、Starknet、ZKsync、Scroll等zk-Rollups項目的先後發幣並構利生態建設，zk-Rollups技術方案獲得了快速發展，擠佔了Optimism和Arbitrum的生態空間。

• Base鏈的爆發

Base鏈在Coinbase的流量支持下，一年內總價值鎖倉（TVL）增長了18億美元，佔據了Layer 2市場的35.17%，成為市場份額的領導者。Base鏈還通過支持MemeCoin和AI生態項目，成為與Solana並駕齊驅的活躍生態大本營。

• zk-Rollups的崛起

zk-Rollups憑藉零知識證明（zk-SNARKs）的技術優勢，在2024年獲得了快速發展。zk-Rollups通過壓縮交易數據，實現了更高效的交易驗證，並同時確保了隱私保護。代表性項目如zkSync、StarkWare、Manta和Scroll不僅吸引了大量開發者和資本，還通過強大的生態擴展提升了市場競爭力。

zkSync 通過zkSync Era網絡的持續升級，支持更多DeFi協議、NFT市場和去中心化數據存儲項目，進一步鞏固了其生態基礎。StarkWare 的StarkNet通過zk-STARK技術解決了zk-SNARKs的計算瓶頸，同時降低了交易驗證的資源消耗，吸引了開發者的廣泛關注。

• 多鏈互操作性與RaaS服務

2024年，Layer 2生態向多鏈互操作性和服務化方向發展。Optimism通過Superchain模型實現了多個L2網絡之間的高效協作與互通，而zkSync也在開發跨鏈解決方案，支持資產和數據在不同網絡間的無縫互通。其他成熟的L2，包括 Polygon (Polygon CDK)、Arbitrum、 Starkware等，也通過提供或宣佈開源其專有技術來推動大規模採用。

在此基礎上，出現了RaaS（Rollup as a Service）提供商。RaaS提供商通過簡化Rollup鏈的操作流程，為開發者提供了一鍵式接入或創建Rollup服務，包括節點操作、基礎設施管理、排序、索引和分析等功能。代表性項目包括：

• Conduit 和 Nexus Network：對接Optimistic Rollups（如Optimism、Arbitrum）；
• Truezk 和 Karnot：專注於zk-Rollups技術棧；
• Caldera 和 AltLayer：提供跨Optimistic和zk-Rollups的整合服務。

這些服務顯著降低了開發者的技術門檻，推動了L2生態的快速擴展和應用場景的豐富化。

2.3 比特幣銘文和L2的爆發

2024年，比特幣銘文和比特幣Layer 2（L2）賽道呈現出截然不同的發展趨勢：銘文協議在經歷初期熱潮後熱度快速衰減，而比特幣L2賽道則顯現出增長潛力，但整體市場規模仍較為有限。

比特幣銘文：

得益於比特幣在關鍵技術上的進步（如SegWit、Bech32編碼、Taproot升級和Schnorr簽名），比特幣網絡的交易效率、可擴展性和可編程性得到顯著提升。這些技術革新為銘文生態的爆發提供了技術基礎，催生了一系列銘文協議，包括Ordinals & BRC20、Atomical & ARC20、Rune & Pipe以及Taproot Assets等。

然而，2024年比特幣銘文生態的增長勢頭逐漸放緩：雖然銘文基建（如錢包、資產發行平臺和跨鏈橋）在技術層面取得了一定進展，但銘文資產的交易量和用戶活躍度大幅下降。Binance近期移除銘文市場的決定，進一步反映了這一賽道目前的窘境。銘文協議未能持續吸引市場熱情，生態發展陷入停滯，未來其敘事是否能夠重新煥發活力還有待觀察。

比特幣L2：

隨著比特幣銘文生態的爆發，多種銘文資產對資產交易和跨鏈需求的增長，間接推動了比特幣L2生態的發展。相比以太坊，BTC L2賽道起步較晚，但2024年湧現了多個傳統和新興L2項目，嘗試通過擴展性解決方案推動比特幣生態進入去中心化金融（DeFi）和智能合約領域。

• 傳統L2項目的持續發展：閃電網絡（Lightning Network）、Stacks、Rootstock、Liquid Network等老牌項目通過優化基礎設施，逐步擴展到更廣泛的應用領域，例如支付、DeFi和跨鏈資產管理。
• 新興BTC L2項目的湧現：藉助以太坊EVM技術，新型比特幣L2項目如BitVM、Bsquare（B² Network）、Bitlayer、BEVM、BounceBit、DLC、BOB、Botanix等相繼出現。據L2 Watch統計，目前市場上已出現50+ BTC L2項目。

儘管比特幣L2賽道在技術開發和項目數量上取得一定進展，但其市場表現依然受限。2024年底，比特幣鏈上總價值鎖倉（TVL）增長至約63.72億美元，但與以太坊鏈上TVL的661.1億美元相比，差距依然明顯。另外能夠實現市場聲量、資產體量和用戶基礎突破的BTC L2項目較少。目前鏈上TVL超過1億美元的項目包括Bitlayer、BSquared、Rootstock、BOB、Merlin和Stacks。熱門BTC DeFi協議包括Babylon（TVL超過50億美元）、Solv Protocol（鏈上TVL超過10億美元），以及Avalon Labs。

2.4 MemeCoin賽道大爆發

2024年，MemeCoin的爆發是加密市場最強的敘事驅動。隨著MemeCoin市場的不斷擴大，它們從早期的模因文化炒作工具，轉變為加密市場的重要敘事賽道與市場趨勢，成為推動加密行業發展的重要力量。

根據CoinMarketCap的數據，整個 MemeCoin 市場的總市值規模達到了 97.38億美元，約佔整個加密貨幣市場總市值（3.37萬億美元）的 2.8%。更引人注目的是，MemeCoin的交易量持續佔據6–10%的份額，在所有加密賽道中表現出最為集中的流動性和交易活躍度。

與傳統加密項目主要由技術或產品驅動不同，MemeCoin的核心在於其 文化敘事 和 社區推動。這些代幣沒有複雜的技術支持或實際產品應用，其價值主要源於注意力經濟和文化象徵。MemeCoin價格的波動完全依賴於投機需求和市場情緒，使其更像是一種 社交遊戲 或 投機性的彩票。

MemeCoin能在2024年徹底爆發成為市場主流敘事，除了Altcoin生產過剩和其敘事邏輯被證偽，整體市場行情缺乏持續性的敘事熱點，以及機構幣（高FDV、低流通）不被市場認可外，最主要得力於MemeCoin基建的發展。

2024年以Pump.Fun 為首的 MemeCoin 公平發射平臺，徹底重塑了MemeCoin市場格局。Pump.Fun通過簡單的代幣創建工具、動態定價曲線和流動性機制，極大的簡化了在區塊鏈上創建和交易Memecoin的過程，推動了MemeCoin的創建民主化和社區化。截止到2024年底，Pump.fun平臺已部署超過500萬個MemeCoin，累計收入超過4億美元，成為2024年最賺錢最成功的Web3 應用。

除了Meme發射平臺外，TG交易機器人（Maestro Bot、Unibot、BananaGun等）、去中心化錢包（如歐易Web3錢包）和行情軟件工具（如GMGN、DEXTools、DEX Screener、moonshot等），這三類產品方便了用戶尋找鏈上聰明錢和發現潛在MemeCoin的門檻，簡化了交易的流程，促進了MemeCoin的熱潮。

2024年，MemeCoin賽道湧現出一系列熱門代幣，形成了市場熱潮和財富效應，其中熱門的MemeCoin包括$MEW、$NEIRO、$GOAT、$MOODENG、$PNUT、$ACT、$POPCAT、$TERMINUS、$PAC、$DEGEN、$SPX、$CHILLGUY等。這些代幣不僅為早期投資者創造了巨大的收益，也成為社區參與和討論的熱點。

2.5 AI+區塊鏈

2024年，人工智能（AI）行業繼續在全球範圍內呈現高速發展的態勢，大模型技術的成熟、多模態AI的廣泛應用、以及生成式AI的商業化進程，為各行業注入了新的活力。在這一背景下，AI與Web3的結合成為新興領域的熱點，為加密市場帶來了新的敘事驅動力和投資機會。

在Web3領域，AI 和Web3進一步融合，行業內至少有200+ Web3 + AI概念項目，覆蓋了基礎設施、數據、預測市場、計算與算力、教育、DeFi & 跨鏈、安全、NFT & 遊戲 & 元宇宙、搜索引擎、社交 & 創作者經濟、AI 聊天機器人、DID & 消息傳遞、治理、醫療、交易機器人等諸多方向。

總結來看，Web3領域裡的AI賽道有四大類型：

• AI基礎設施：包括AI公鏈基礎設施和算力資源網絡，為AI應用提供基礎服務和資源支持。AI公鏈基礎設施包括Near、Olas、Cortex、Fetch.ai等，而算力資源網絡包括Filecoin、Render Network、Io.net、Aethir、Grass等。
• Web3 + 數據/模型 + 市場/網絡/協議：通過去中心化的激勵機制和區塊鏈技術，構建起去中心化的AI數據、模型和網絡市場，打破傳統資源壟斷，讓更多的參與者（中小企業和個體）有機會進入並貢獻資源於AI生態中。典型案例包括：Bittensor是一個去中心化的AI模型市場，允許開發者通過貢獻和優化AI模型來獲得獎勵；Ocean是一個去中心化數據市場，通過區塊鏈和智能合約，讓數據資產可以被標記化並交易；NEAR 官方發佈的NEAR Tasks是一個基於區塊鏈的人工智能標註平臺；Measurable Data(MDT) 是一個去中心化數據交換經濟系統，旨在提供基於區塊鏈的數據經濟，數據提供者和數據購買者可以安全和匿名地交易數據；Cortex是一個去中心化的AI平臺，支持AI模型的分佈式訓練和推理。
• AI + 應用層：依託AI技術和資源，在鏈上數據、鏈遊、社交、NFT、創作者經濟、DeFi等方面構建AI+ Dapp應用項目，利用AI賦能智能合約決策執行，更好的滿足用戶基於意圖的需求和全新體驗。典型案例包括：鏈上AI數據分析項目Arkham，AI聊天機器人（Myshell、CharacterX）、AI搜索引擎（Kaito、Pulsr、QnA3、Typox AI），AI創作者平臺（LiveArt、Art Blocks、Bottto）等。
• Web3 AI Agent：將AI與Web3加密經濟融合的AI Dapps，包括AI Agent框架（ai16z & Eliza、Zerebro、ARC、Swarms）、AI Launchpad（VVAIFU、Virtuals、Clanker、HOLD）、Web3 AI Agent（AIXBT、ACT、LUNA、Degenai）、AI Meme（GOAT、Turbo、Fartcoin、CHAOS、ANON）等。

目前在這4類裡，AI基礎設施裡的算力資源網絡在今年獲得了發展，包括Io.net、Ather、Grass等算力資源類項目今年先後上線，為AI發展資源提供助力。

Web3 AI Aget的發展最為迅猛，始於AI Meme幣GOAT的橫空出世，隨後的AI Agent框架ai16z & Eliza獲得了海量的注意力經濟，其代幣$ai16z在沒有上線大型交易所的基礎上，僅通過DEX的流動性市值便超過了$20B，抬高了AI Agent的市值體量和影響力。另外在AI Launchpad的支持下眾多的AI Agent Token發佈，引發了市場炒作的熱潮。

2.6 RWA和穩定幣

2024 年，RWA（真實世界資產） 和 穩定幣 成為加密市場的重要驅動力，推動了區塊鏈技術與傳統金融的深度融合。

RWA市場快速增長：

2024 年，鏈上真實世界資產 (Real World Assets, RWA) 市場繼續擴大，總資產規模達 $15.2B，相比 2023 年增加了近 $7B，持有者數量突破 8 萬人。從規模上，私人信貸 (Private Credit)佔比最大，規模逐步擴大；美國國債類佔比第二，規模也逐步擴大；商品、公司債券、股票等RWA資產規模較小，增幅較弱。

私人信貸 (Private Credit)在 RWA 市場中佔據主導地位。Figure 繼續保持領先，在總貸款量和活躍貸款存量方面佔據超過 70% 的市場份額。老牌項目如 Maple、TrueFi、Centrifuge 和 Goldfinch 則維持了穩定的市場份額。

在RWA項目方面，Ondo Finance通過將美國國債和企業債代幣化，鎖倉量（TVL）突破30億美元，成為RWA領域的標杆項目。MakerDAO通過推出RWA託管計劃，將100億美元的資產引入鏈上，推動其去中心化穩定幣DAI的支持資產從加密資產擴展到RWA。OpenEden 是一個 RWA（真實世界資產）代幣化協議，專注於美債上鍊，推出 OpenEden TBill Vault產品，允許用戶用 USDC 鑄造 TBILL 代幣來獲取收益，並與 Binance Labs 合作拓展市場。

在RWA創新上，USUAL是一個創新型RWA穩定幣協議，推出了由現實世界資產(RWA) 1:1 支持的無需許可且完全合規的穩定幣USD0，目標是整合各個平臺/公司的RWA 代幣流動性，將CeFi和DeFi融合。Usual與多個去中心化金融（DeFi）平臺和協議進行了集成，包括借貸平臺Morpho、收益平臺Pendle等，其鏈上總鎖定價值（TVL）超過$1.6B，展現了其在穩定幣領域的強勁增長勢頭。

2024年，大型金融機構也在佈局RWA賽道。貝萊德 (BlackRock) 在以太坊網絡上推出了首個代幣化資產基金BUIDL，並與 Securitize 和 Circle 合作，支持 24/7 實時申購和贖回。穩定幣 USDT 發行商Tether 宣佈推出資產代幣化平臺 Hadron by Tether，目標是簡化現實資產（股票、債券、房地產、基金和忠誠度積分等）的代幣化流程。

穩定幣快速發展：

穩定幣在 2024 年的總供應量達到歷史新高 $200B，成為加密市場的核心驅動力，不僅是價值錨定工具，也是 DeFi 協議和交易所的流動性基礎。

在穩定幣賽道，USDT繼續保持領先地位，市值和流通量均實現顯著增長。USDT在多個區塊鏈網絡上（包括波場和以太坊等）進行了多次增發，截至2024年12月，USDT的市值已突破1400億美元，較年初增長近500億美元，增幅超過55%。

同時，Ethena是今年穩定幣項目中表現最為優秀的一個，並進一步催生了生息穩定幣的熱潮。Ethena推出的USDe市值突破$5.9B，不僅為主流DeFi協議如Aave、Maker、Morpho、Pendle等貢獻了大量的新增流動性，還是這些DeFi協議收入的主要來源。

除了在加密領域快速增長外，穩定幣在全球支付和跨境匯款等領域的應用也在加速普及。根據Castle Island Ventures和Brevan Howard Digital的測算，2024年上半年穩定幣的支付結算量已達到約2.62萬億美元，預計全年將突破5.28萬億美元。鏈上穩定幣每月約有2000萬個活躍地址進行交易，超過1.2億個地址持有非零穩定幣餘額。

在新興市場，巴西、印度、印度尼西亞、尼日利亞和土耳其等地區，穩定幣的使用已超越傳統加密交易範疇，融入日常金融活動。調查顯示，69%的受訪者使用穩定幣進行貨幣替代，39%用於支付商品和服務，39%用於跨境支付，另有20%至30%的受訪者將穩定幣用於薪酬支付和商業活動。總部位於非洲的跨境支付公司Juicyway已經處理超過13 億美元的穩定幣交易量。尼日利亞在全球加密採用率中排名第二。

2024年，大型企業和銀行也在爭相佈局穩定幣賽道，美國在線支付公司PayPal推出了與美元掛鉤的穩定幣PayPal USD，並在9月宣佈允許商家通過其商業賬戶購買、持有和出售加密貨幣。此外，Stripe以11億美元收購穩定幣平臺Bridge，恢復了美國企業通過以太坊、Solana和Polygon上的USDC進行加密支付的服務。 日本三大銀行 — — 三菱日聯金融集團（MUFG）、三井住友銀行（SMBC）和瑞穗銀行（Mizuho）在2024年9月聯合推出名為“Project Pax”的跨境支付系統，以穩定幣取代傳統跨境支付中的中介銀行，提高效率、降低成本。

2.7 TON生態的爆發

2024 年，TON公鏈憑藉Telegram的龐大用戶基礎和創新的Mini App產品模式及空投玩法，在遊戲和社交領域實現了大規模爆發。Notcoin、Hamster、Catizen等社交遊戲的爆火，在短時間內迅速吸引了大量的Web2和Web3用戶，提升了TON公鏈的鏈上活躍度和市場熱度。

NOTCOIN 成為現象級應用，憑藉其 Tap-to-Earn 模式，在上線一週內吸引了 500 萬用戶，僅幾個月內用戶量突破 4000 萬，成為 Telegram Apps Center 熱度最高的 Web3 應用。其代幣以 超過 10 億美元的 FDV 公平發行，引領了 Telegram Mini Apps 熱潮。

繼 NOTCOIN 之後，Catizen、Dogs、Hamster Kombat、Uxlink等遊戲和社交應用的持續爆火，加上空投激勵和代幣上線的財富效應，這些 Mini App 項目成功聚焦了市場注意力。

TON 憑藉 Telegram 龐大的用戶基數（超 9 億 MAU），為 Web3 項目提供了強大的用戶和流量入口。眾多 Web3 項目藉助 TON 來擴展用戶群和社區流量。用戶和流量的聚焦也推動 Telegram 在 2024 年實現首次盈利，Premium 訂閱用戶數量突破 1200 萬，全年總收入超過 10 億美元。

儘管 TON 在遊戲和社交生態取得巨大成功，但其 DeFi 和其他生態發展相對薄弱，主網更像是一個流量池和用戶服務平臺。隨著生態內同質化項目增多，財富效應逐漸減弱，用戶黏性顯著下降。競爭的加劇和項目熱度的消退使 TON 生態的鏈上活躍度在年底出現明顯下滑趨勢。

3. 2024年加密市場融資狀況與投資趨勢

2024年，加密市場的融資情況呈現出多元化與逐步回升的趨勢。儘管市場經歷了過去一年的波動，但創新項目和技術驅動型項目仍吸引了投資者的關注，特別是在Web3基礎設施、DeFi、CeFi、遊戲和AI+區塊鏈等領域，融資活躍度和金額都有顯著增長。

3.1 投資環境回升與資金注入

從整體融資數據來看，2024年是加密市場融資回升的一年。據RootData數據統計，2024年加密貨幣和區塊鏈領域的一級市場共披露投融資事件1536起，融資總額超101億美元，平均融資金額為913萬美元，融資金額中位數為410萬美元。

從融資數量和融資金額來看，2024年度投融資市場情況與2023基本相當，後者為1217筆交易共完成 93 億美元融資。但與2021年和2022年的融資金額和數量相比，有不小的差距，反映出加密市場融資情況有一些好轉，但遠未恢復到上一輪DeFi牛市的巔峰期，整體市場投資趨勢偏向謹慎和理性。

3.2 資金流向與賽道熱度：

2024年，加密市場的資金流向呈現出明顯的聚焦趨勢，多個賽道成為投資者關注的焦點。根據RootData的數據統計，Web3基礎設施、DeFi、遊戲和CeFI、社交娛樂和AI賽道獲得的融資最多，特別是Web3基礎設施賽道獲得了將近40億美元的融資，佔總融資金額比重將近40%。

在Web3基礎設施大賽道里，可以看到2024年，包括Layer1、模塊化區塊鏈、Layer2、ZK、並行EVM、DA、側鏈、Layer3等在內的公鏈基礎設施和L2擴容方案成為投資機構的首選。這也從側面反映出投資機構的重基建的偏好。

知名的VC機構如Animoca Brands、Andreessen Horowitz (a16z)、Polychain、Coinbase Ventures、Binance Labs、Spartan Group、Paradigm等在2024年加大了在區塊鏈和Web3領域的投資力度。從其投資偏好來看，投資機構均偏向於Web3基礎設施和DeFi領域的投資，Animoca Brands和Spartan Group偏好基礎設施和遊戲賽道，兩者投資的數量最多。

3.3熱門投資案例

2024年Web3區塊鏈項目融資中，典型的案例包括Monad公鏈的2.25億美元，Farcaster A輪1.5億美元，Berachain B輪1億美元，EigenLayer B輪1億美元，HashKey Group A輪1億美元。

這些項目的融資規模表明，投資機構更加青睞於那些具有明確商業化路徑和創新技術的項目，資本開始集中在具備長期增長潛力、具有跨鏈能力和可擴展性的協議上，Web3投融資市場逐步從早期的“泡沫式”投資回到理性、技術驅動的資金流動。

3.4 加密項目併購（M&A）活動的興起

隨著加密市場的成熟，併購（M&A）活動成為2024年加密市場投融資的另一大亮點。許多大公司通過收購創新項目和技術來增強自身的競爭力。其中支付公司Stripe 以 11 億美元收購穩定幣支付平臺 Bridge，成為加密領域最大一筆收購交易。其他的併購案例包括Robinhood以2億美元收購加密貨幣交易所Bitstamp，比特幣礦企 Bitfarms 以 1.75 億美元收購 Stronghold Digital，礦企 Cleanspark 以 1.55 億美元收購比特幣礦商 GRIID，Riot Platforms 以 9250 萬美元收購 比特幣挖礦基礎設施和託管服務平臺Block Mining。併購趨勢顯示，大型公司正通過吸收創新項目與技術來強化市場地位。

第二部分 2025年加密市場展望

隨著加密技術的持續迭代和市場需求的增長，2025年將成為加密行業發展的關鍵一年，加密市場將展現出更多的可能性，見證多個新興賽道和應用的蓬勃發展，我們可以對加密市場一些賽道和應用趨勢進行樂觀預測。當然，新的一年，加密市場也將面臨一些風險和挑戰，需要從業者做好應對措施。

1. 市場賽道和應用發展預測

2025年，加密市場的應用場景將進一步拓展，區塊鏈技術的實際落地和行業滲透將進入全新階段。從金融到實體經濟，去中心化技術將以效率、透明度和成本優勢推動傳統行業轉型。DeFi、NFT、Web3生態、智能合約等技術將加速成熟，推動全球用戶對加密技術和數字資產的廣泛認知與接受。

1.0 “比特幣優先”戰略

比特幣（BTC）因其固定供應量（2100萬枚）和抗審查特性被廣泛認為是“數字黃金”。這一特性使其在通脹高企和貨幣政策不確定性增加的背景下，成為對沖傳統金融體系風險的首選資產。同時，比特幣長期增值的潛力和透明的去中心化網絡，進一步鞏固了其作為儲備資產的地位。

隨著全球經濟環境的複雜化，比特幣的“抗通脹”屬性將吸引更多企業和國家的關注。尤其是面對法幣貶值、經濟制裁以及傳統金融系統的不穩定性，比特幣提供了一種獨立於傳統貨幣體系的價值存儲方式。

預計2025年，一些大型科技公司（如蘋果、微軟、谷歌）可能效仿特斯拉等先行者，將比特幣納入其資產負債表，作為儲備資產的一部分，以分散傳統資產（如現金、債券和股票）的風險敞口，同時通過比特幣戰略增強其在Web3和區塊鏈領域的佈局。

同時，在地緣政治格局變化和美元霸權逐漸削弱的背景下，比特幣可能被更多國家納入外匯儲備，以降低對美元主導貨幣體系的依賴。特別是新興經濟體，通過持有比特幣應對美元波動和國際經濟制裁。

“比特幣優先”戰略將持續增加對比特幣的購買需求，推動比特幣牛市延續，明年突破20萬美元是大概率事件。

1.1 Ai Agent

2024年Web3 AI賽道呈現出兩大主線趨勢：

• AI基礎設施的發展：諸如 Io.net、Ather 和 Grass 等算力資源網絡項目上線，為AI發展提供了重要的資源支撐。這些項目通過共享經濟的模式，為Web3 AI生態引入了豐富的算力供給。然而，當前AI基礎設施在實際需求端的落地場景仍顯不足，供需平衡尚未完全打通。
• AI Agent敘事的演進：2024年，AI Agent從“AI MEME”的炒作浪潮逐步演變為“單體AI Agent應用 → AI Agent LaunchPad → AI Agent框架”的多層次敘事。但目前，這一敘事仍主要集中在投機性炒作，缺乏真實的商業化落地場景。

隨著市場對實用化的需求增加，2025年將成為AI Agent從炒作走向實際應用的關鍵轉折點。更多具有真實需求場景和功能的AI Agent預計會湧現，打破供需失衡的局面。尤其是在Web2賽道中的AI項目逐步跨入Web3領域，將為Web3引入更多先進技術和應用框架。

值得關注的四大AI Agent發展方向：

• AI Agent框架的鏈化趨勢：AI Agent框架可能進一步演化為AI專屬的Layer1基礎設施。這類鏈化的AI框架能夠實現智能合約與AI Agent的深度整合，為AI任務執行和資源分配提供更高效的底層支持。
• AI Agent + DeFi的結合：在鏈上交易代理中引入AI Agent，將成為Web3領域最直接的落地方向之一。AI Agent能夠通過理解用戶的交易意圖，提供自主執行的金融服務，從而顯著提升用戶體驗。這一結合點也將是機構投資和市場聚焦的熱點。
• AI基礎設施的優化：AI基礎設施的發展將更加貼近真實需求場景，從單純的算力供應轉向服務實際應用。只有實現資源供需平衡，並帶來可持續Revenue收入，AI基礎設施才能真正成為行業發展的基石。
• AI中間件的崛起：隨著對隱私和安全的要求提高，AI Agent的操作環境需要更高的可信度。諸如TEE（可信執行環境）和隱私保護協議等AI中間件將在確保AI Agent在安全環境下自主執行操作方面發揮關鍵作用。

1.2 RWA和穩定幣的創新

2024年，鏈上RWA資產以私人信貸和美國債券為核心，這些資產因其穩定收益和廣泛的市場接受度，已成為DeFi市場的重要支柱。這類資產的引入不僅提供了穩定的收益來源，還為去中心化金融注入了大量高質量的抵押資產，進一步推動了鏈上資本效率的提升。

預計2025年，隨著各類RWA協議基礎設施的完善，RWA和穩定幣賽道將會持續新的變化：

• 鏈上RWA資產範圍的擴展：鏈上的RWA的資產範圍將進一步擴展至大宗商品（如黃金、石油）、股票、ETF、公司債券，甚至是更復雜的金融產品領域（比如供應鏈金融和擴建貿易清結算）。這些新興的RWA資產類型將被整合進DeFi和CeFi生態中，成為協議的抵押品或收益生成資產，進一步提高資本利用率。同時，這些高收益資產有望提供遠超私人信貸和美國債券的收益回報，吸引更多傳統機構和投資者進入鏈上金融領域。
• 新型RWA穩定幣的崛起：2025年，基於RWA資產的穩定幣預計將迎來顯著增長。以 Usual.money 為代表的新型穩定幣將直接掛鉤美國國庫券或其他RWA收益性資產，為持幣者提供自動分紅機制，實現更高的持有收益。
• 金融機構與穩定幣的多元化：2025年，穩定幣發行方將更加多元化，傳統金融機構（如摩根大通、富國銀行）和金融科技公司可能進入這一領域，推出基於RWA的定製化穩定幣，用於跨境支付、借貸、貿易結算、供應鏈金融等場景。

1.3 去中心化金融（DeFi）的持續發展與創新

2024年，去中心化金融（DeFi）市場保持了穩定的增長勢頭，總價值鎖倉（TVL）呈現穩步上升趨勢。主流DeFi協議通過技術和產品的持續升級，顯著改善了用戶體驗。同時，市場中湧現出新的創新賽道，例如 LRT（再質押流動性） 和創新協議如 Ethena 和 Usual.money，在提供真實收益和優化資產流動性方面表現突出。這些創新豐富了DeFi生態系統，為用戶提供了更多元的金融選擇。

2025年，DeFi市場預計將迎來更加成熟和多元化的發展。以下趨勢和創新方向值得關注：

• 資產流動性與真實收益的捕捉：跨鏈橋和互操作性協議的改進將使用戶能夠更輕鬆地在多個區塊鏈網絡之間遷移資產和操作，提升加密資產的流動性。同時RWA作為優質抵押品種類將繼續被引入DeFi生態系統，為DeFi協議提供更穩定的收益來源，並吸引傳統金融機構的資金。
• AI Agent驅動的更新：隨著AI Agent技術的發展，預計將出現更多智能化、自主化的DeFi應用。例如，鏈上智能交易代理和自動化策略執行工具將幫助用戶實現基於意圖的操作，提供更直觀的用戶界面（UI）和用戶體驗（UX），大幅降低用戶進入DeFi市場的學習曲線和操作門檻。AI Agent可以在用戶資產管理、風險對沖、收益優化等領域發揮作用，為用戶提供個性化的金融解決方案，推動DeFi產品的大規模採用。
• 監管合規化的推動：特朗普政府上臺後，因其親加密貨幣的立場，DeFi領域長期以來處於監管灰色地帶的局面有望改善。預計2025年，美國將出臺更為明確的政策框架，促進DeFi的合規化發展。這種監管合規化，將促使DeFi和Web3重返美國，進一步拓寬DeFi的用戶基礎，併為市場帶來更多的傳統資本流入。
• DeFi與CeFi的融合：監管清晰化將吸引更多傳統金融機構參與DeFi領域，大型金融機構和金融科技公司可能會推出混合型金融產品，將DeFi協議與傳統金融工具結合，滿足機構用戶對透明性與收益性的雙重需求。

1.4 Meme賽道持續爆發

2024年以 Pump.Fun 為首的 meme發射平臺、交易型BOT和行情工具的發展，推動了 meme 熱潮，使 MemeCoin 成為加密市場的重要賽道之一。MemeCoin賽道憑藉其獨特的文化共識和社區驅動力，已不再侷限於短期投機，而是逐漸形成具有長期吸引力的加密市場生態之一。

預計 2025 年，MemeCoin 賽道將繼續延續其強勁的增長勢頭，並呈現以下幾大趨勢和變化：

• MemeCoin賽道總市值增長：MemeCoin 的賽道總市值預計將從當前的 1000 多億美元增長至 1 萬億美元的規模，在整個加密市場中的市值佔比將從當前的 2.4% 提升至 8%-10%，成為加密市場的重要組成部分。
• 頭部MemeCoin的崛起：預計將有 1–2 個 MemeCoin 的市值突破 1000 億美元（目前僅 DOGE 和 SHIB 具備競爭潛力），5–10 個 MemeCoin 的市值有望突破 100 億美元，10–30 個 進入加密市場市值排行榜 Top100（相比目前的 9 個），進一步鞏固其在加密市場中的地位。
• 多樣化敘事驅動：MemeCoin 將不再侷限於簡單的模因驅動和短期炒作，可能結合去中心化金融（DeFi）、NFT、AI 技術等，拓展敘事空間和應用場景。
• 更多投資者的參與和購買：除了散戶投資者之外，將會有更多風險投資公司、機構交易者和傳統金融機構將參與 MemeCoin 的投資與交易。
• MemeCoin社區的擴展：MemeCoin 社區將持續壯大，獨特的文化共識和強大的市場共識將進一步獲得投資者的認可。MemeCoin 強大的用戶黏性和社交屬性將賦予這些項目更持久的生命力。

1.5 去中心化科學（DeSci）

2024年，去中心化科學（DeSci）賽道因Binance Labs投資BIO Protocol和a16z領投AminoChain等標誌性事件而迎來了增長，吸引了一些資本和投資者的關注。

展望2025年，DeSci賽道將在科研資金分配、組織形態以及跨學科協作等方面展現出顯著的趨勢與創新，推動科研民主化和開放獲取學術成果的進程，預計以下趨勢將主導這一賽道的發展：

• 專注不同領域的DAO組織出現：隨著DeSci賽道的進一步成熟，預計將湧現更多專注於特定學術研究方向（如醫療與健康、環境與氣候、基礎科學、量子計算、新材料等）的DAO組織相繼成立。這些 DAO 將通過去中心化模式彙集資金和人才，提升科研效率和成果轉化率。
• 去中心化的科研資金分配與資源共享機制：DeSci 將通過區塊鏈實現科研資金的透明分配，降低傳統科研體系中資金濫用和資源浪費的問題。同時這些鏈上平臺將推動科研數據、設備和實驗工具的全球共享，顯著降低科研門檻，同時促進不同地域間的科研合作。
• 科研流程的革新：通過區塊鏈技術和DAO的結合，DeSci賽道將重新定義科研的整個生命週期，從問題提出、資金籌集、研究執行，到成果驗證和商業化應用，每個環節都能在鏈上完成，從而提升效率並減少人為干預。
• 資本市場的擴張：將會有更多的風投機構、主權基金和大型企業投資 DeSci 項目，推動資金從傳統科研領域流向去中心化科研生態。DeSci 也可以支持科研成果（如專利、學術論文、實驗數據）的代幣化，使其能夠在二級市場中流通，增強研究者的經濟激勵。

1.6 去中心化物聯網（DePin）

去中心化物聯網（Decentralized Physical Infrastructure Network, DePin）賽道在2024年實現了顯著發展，主要聚焦於去中心化無線網絡、共享經濟基礎設施和邊緣計算等領域。DePin通過結合區塊鏈技術和物聯網設備，推動了低成本、高效能的物理基礎設施網絡的建設。

展望2025年，DePin賽道有望繼續蓬勃發展，呈現以下幾個顯著趨勢：

• 更多垂直行業的覆蓋：DePin經濟將擴展到更多垂直行業，如能源管理、物流與供應鏈、智能農業和交通基礎設施。
• DePin網絡生態擴張：更多的DePin賽道和設備將被部署，形成低成本、高覆蓋率的物聯網全球化覆蓋和多協議融合。
• 真實需求驅動和新興業務拓展：AI Agent和DeSci的爆發，兩者將共同促進對DePin資源的需求。DePin通過其去中心化的設備和網絡，為AI Agent/DeSci提供諸多的支持，包括人力眾包資源、設備傳感器數據、物理資源需求等，使得DePin的需求場景更加的具象化。

1.7 應用鏈Layer1

2024年，應用鏈Layer 1（App Chain Layer 1）在市場中表現出色，成功案例包括Hypeliquid的高市場熱度、Uniswap推出的Unichain，以及dYdX的應用鏈的業務增長。這些項目證明了應用鏈模式在性能優化、用戶體驗提升以及經濟模型創新方面的巨大潛力，為2025年的發展奠定了基礎。

預計2025年，應用鏈Layer 1將進入全面爆發階段，以下幾大趨勢值得關注：

• 更多應用鏈的部署：Hypeliquid和Unichain的成功運營為其他項目提供了示範效應，激勵更多具有穩定業務模型和用戶流量的項目設計並部署專屬應用鏈。這些新部署的應用鏈將專注於優化特定業務場景（如高頻交易、去中心化借貸、流動性提供等），提升整體性能併為項目生態帶來更高的收益能力和治理靈活性。
• 應用鏈生態系統的多樣化：應用鏈Layer 1將從專注於單一功能（如交易、借貸、Liquidity）逐步擴展到涵蓋多種功能的綜合性生態系統，涵蓋跨鏈支付、NFT生態、DeFi服務等綜合功能。預計將出現更多針對特定行業（如醫療、供應鏈、娛樂）的應用鏈，滿足行業級別的去中心化需求。
• 技術棧的成熟與普及：應用鏈Layer 1的開發技術棧將更加成熟，模塊化區塊鏈開發工具和RaaS服務，將為應用鏈開發者提供一站式服務（包括節點管理、排序器配置以及數據存儲支持），顯著降低應用鏈開發成本，吸引更多開發者和中小型項目加入。

1.8 Consumer Crypto + PayFi創新

2024年，加密支付和消費者加密產品在全球範圍內取得顯著突破，尤其是在跨境支付、B2C消費場景和B2B支付解決方案中。穩定幣鏈上支付和跨境匯款總額超過5萬億美元，穩定幣已成為支付結算的重要工具。我們也見證了加密貨幣友好型旅遊預訂平臺Travala的年營收突破1億美元，餐廳獎勵應用平臺Blackbird將Web3和餐飲業結合的成功案例。

Solana 基金會主席 Lily Liu 在香港 Web3 嘉年華上提出了 PayFi 概念，圍繞“貨幣時間價值”（Time Value of Money）創建鏈上金融市場，為未來加密支付模式提供了理論基礎。

預計2025年，加密支付和Consumer Crypto、以及PayFi的創新將迎來重要發展，並呈現2大趨勢：

• 結合Web2業務場景的創新：基於穩定幣的PayFi創新和消費者Crypto APP將持續增多，獲得更多地區用戶的採用，並出現幾個爆款產品引爆市場。這些創新將圍繞Web2的衣食住行等具體場景展開，用Web3的Token經濟激勵體系來構建Web2用戶忠誠度計劃和行為數據激勵，推進業務發展，促進Consumer Crypto的大規模採用。
• Web3支付普及：將會有更多的跨境支付公司、金融科技企業以及B2B支付解決方案提供商將進入Web3支付市場，推動更廣泛的地區性和全球性應用，加速Web3支付的普及和應用爆發的到來。

1.9 NFT與數字藝術的全面發展

2024年得益於品牌、企業和機構對NFT技術的進一步採用，藍籌NFT的持續運營和創新，基於AI的生成藝術的發展，整體NFT市場和交易量處於復甦中，但遠未爆發。

展望2025年，NFT市場預計將迎來多方面的爆發式增長，主要體現在以下幾個方向：

• 大型NFT項目的Token上線：2025年，預計包括OpenSea等主要NFT平臺，Azuki、Doodles等藍籌NFT項目，將陸續推出原生代幣（Token）。這些代幣可能用於獎勵持有者、激勵社區參與，並作為平臺內的支付工具。Token上線不僅將提高市場流動性，還會吸引更多新用戶和資本流入，從而刺激NFT市場的回暖。
• NFT在藝術和娛樂領域的全面普及：在2025年，NFT將繼續引領數字藝術品的潮流，並進一步滲透到傳統藝術市場中。藝術家、創作者、品牌等將通過NFT平臺發佈並售賣藝術作品、數字版權、限量版內容等。除了藝術品，NFT也將擴展到虛擬時尚、體育收藏品和遊戲資產等領域。
• NFT驅動的跨界合作與品牌營銷：2025年，NFT不僅會在藝術和娛樂圈中成為常態，也將引領跨界合作和品牌營銷的新趨勢。奢侈品、汽車、快消品等行業將通過NFT技術聯合推出數字化商品或聯名限量版，擴大品牌影響力並吸引新一代消費者。
• NFT與現實資產（RWA）的深度結合：2025年，NFT將從單純的數字化收藏品擴展到現實資產RWA的數字化交易。房地產、商品、知識產權IP等物理資產將通過NFT實現數字化，並通過智能合約在區塊鏈上進行交易、驗證和轉移，提升資產的流通性和市場透明度。

1.10 企業區塊鏈應用的崛起

過去幾年，區塊鏈行業經歷了概念炒作到被市場調整並逐步驗證的過程，區塊鏈不僅在金融和數字資產領域有一些應用，還在企業級應用中得到了試點和採用。預計2025年，區塊鏈技術在企業級應用中的發展將進入成熟期，企業區塊鏈解決方案將從試點項目擴大到大規模行業應用，覆蓋供應鏈管理、跨境支付、金融科技等多個領域，推動傳統行業數字化轉型。

• 供應鏈管理與物流的優化：區塊鏈在供應鏈管理中的應用將極大地提升數據的透明度和可追溯性。2025年，將有越來越多的企業採用區塊鏈解決方案來優化供應鏈，並推動全球供應鏈的透明化和智能化，從而減少欺詐和信息不對稱現象。
• 區塊鏈與金融行業的合作加深：2025年區塊鏈和傳統金融機構之間的合作，特別是在支付、跨境結算、資產管理等領域，將成為一個重要趨勢。金融機構將與區塊鏈技術公司合作，共同研發數字資產管理工具、去中心化支付網絡以及企業級區塊鏈解決方案，推動金融行業的數字化轉型。銀行和保險公司可能會將區塊鏈技術用於智能合約、供應鏈金融和數字化身份認證等領域，提升交易效率、降低運營成本、加強風險控制。
• 行業整合與合作：2025年隨著區塊鏈底層基礎設施的完善和市場的逐漸成熟，區塊鏈行業將進一步和傳統行業進行融合，行業整合和跨行業的合作將推動區塊鏈技術的全面普及和商業化。我們將見到更多的行業內的收購與併購（M&A），區塊鏈項目和傳統企業的合作模式，以及區塊鏈項目之間的合作趨勢。

2. 市場風險與挑戰

2025年，加密市場雖然在技術創新和應用場景擴展方面有望迎來新的機遇，但同時也面臨著諸多複雜且不可忽視的風險。這些風險既包括市場波動性和技術安全挑戰，也涉及監管和法律合規的不確定性。以下是加密市場可能遇到的主要風險和應對策略分析。

2.1 Altcoin市場波動性風險

相比傳統金融市場，加密市場的最顯著特徵之一便是其高度的市場波動性。而這種波動性在過去幾年中頻繁造成投資者的巨大損失。2025年，儘管加密市場的規模會繼續擴展，市場波動性依然是一個無法忽視的風險。

對於BTC和ETH來說，隨著ETF基金的通過，仍會有源源不斷的場外資金流入，許多Web2機構、公司也會增加比特幣作為資金儲備，因此它們的流動性是不缺的。

市場上真正缺失流動性的是山寨幣。山寨幣種類繁多，而且新的項目的不斷出現會分散市場注意力和資金流動，再加上AI Agent和Meme賽道的延續，預計山寨幣的流動性不會得到根本性的改善，反而會被進一步抽離其流動性。

流動性的缺失，對於眾多山寨幣項目方來說面臨嚴峻考驗。山寨幣項目方需要重新評估其發展模式，避免單純依賴“拉盤”帶來的短期財富效應，而是應聚焦於實際價值創造和業務模式的優化與創新。

對於個人和機構投資者，應保持理性，避免在Altcoin市場過度集中投資。通過設置止損點、分散投資組合以及長期關注具備實際價值支撐的項目，可以有效降低因市場波動帶來的損失。

2.2 技術與安全風險

隨著加密市場技術的不斷發展，技術和安全問題依然是加密市場面臨的重要風險之一。從智能合約的漏洞到交易平臺的黑客攻擊，再到去中心化應用（DApp）的治理問題，以及跨鏈和去中心化網絡的複雜性，技術和安全的挑戰無時無刻不在威脅著加密市場的穩定性。

2025年，隨著區塊鏈技術的不斷深入應用以及與實體經濟相結合，技術安全問題仍然不可忽視。需要項目方和交易所加強智能合約安全審計與測試，在資產管理方面採用多重簽名、冷錢包存儲、二次身份驗證等手段提升安全性，預防潛在的風險。投資者需要提高安全意識，鼓勵使用硬件錢包、啟用雙重身份驗證，並警惕釣魚攻擊。

2.3 監管合規與法律風險

加密市場的監管合規問題是全球加密行業發展的關鍵因素之一。2025年隨著區塊鏈技術的不斷深入應用以及與實體經濟和行業相結合，尤其是在RWA和穩定幣，加密支付和DeFi金融方面，預計將面臨各國政府和監管機構更加嚴密的監管合規框架。

得益於特朗普的上臺，以及提名的 SEC 官員和支持加密的立場正在塑造一個對數字資產更為友好的市場。預計美國會推出更友好的加密貨幣監管框架，包括稅收透明化、證券和商品的分類界定，以及加強反洗錢（AML）和反恐怖主義融資（CFT）措施。

同時，隨著加密市場的監管合規環境持續演化，全球各國將逐步建立更明確的監管框架，以應對加密行業的快速發展。全球合規標準趨同、監管技術的創新以及跨境監管合作的加深，將在2025年進一步推動加密市場的規範化發展。

隨著監管環境的逐步明確與成熟，2025年將成為加密行業的轉折點。企業需要在這一過程中充分利用合規機會，迎接技術與市場的雙重挑戰，實現可持續的發展和長遠的增長。

結論與展望

2024年，加密市場經歷了技術革新、市場調整與監管加碼等多重考驗的同時，展現了非凡的適應能力與韌性。儘管宏觀經濟環境複雜，行業內的技