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- 由於特朗普總統計劃對來自加拿大、墨西哥和中國的進口商品實施高額關稅，市場避險情緒上升，導致加密貨幣價格在週末大幅下跌。
- 儘管大多數分析師認為關稅短期內對加密貨幣不利，但也有觀點認為，在其他催化因素的推動下，關稅可能會在中長期內最終利好這一資產類別。
在特朗普總統於週末宣佈關稅計劃後，全天候交易的加密貨幣市場率先作出反應，受避險情緒影響，價格大幅下跌，各方分析師也紛紛對市場走勢發表看法。
面對特朗普計劃對來自加拿大和墨西哥的進口商品徵收25%關稅，並對加拿大能源和中國商品徵收10%關稅，比特幣一度下跌超10%，最低觸及約91,500美元，隨後有所回升，而其他加密貨幣的跌幅更為顯著。
以太坊價格從週六的高點暴跌約36%，週一最低觸及約2,100美元；Solana價格則下跌24%，在同一時期跌至176美元的低點。
模因幣市場受創最嚴重，領先模因幣的GMCI Meme指數在過去幾天內下跌40%。據The Block 官方特朗普價格頁面數據顯示，總統相關的模因幣自週六以來已下跌28%，較發行日峰值累計跌幅達77%。
白宮表示，這些進口關稅將於週二生效，其理由是這三個外國政府在遏制毒品流入美國方面做得不夠。
研究和經紀公司Bernstein的分析師在週一的客戶報告中解釋道：“如果關稅意味著美元走強、通脹上升以及短期內降息預期下降，那麼這將導致全球風險資產的流動性降低。”
他們補充說：“從長期來看，隨著各國政府債務和財政赤字的增加，貨幣貶值的風險加劇，比特幣相對於美元的價值凸顯，這在比特幣長期複合增長的歷史中已得到驗證。但在短期內，比特幣與風險資產高度相關，因此加密貨幣的拋售並不令人意外。”
然而，由Gautam Chhugani領導的Bernstein分析師表示，在吸收了初步的避險衝擊後，比特幣應迴歸自身的基本面交易。儘管近期市場出現拋售，但比特幣始終在90,000美元區間保持支撐，這主要受到強勁的機構需求推動。
2025年1月，美國現貨比特幣ETF的淨流入資金達53億美元，與Bernstein年度700億美元的預期一致。同時，MicroStrategy增持25億美元比特幣，併發行5.84億美元的永久優先股用於進一步購入。
分析師認為，美國正朝著比特幣國家儲備的方向發展，ETF和企業資金流入應保持強勁。此外，SAB 121的廢除可能推動銀行支持的比特幣託管、交易和優先信貸服務的發展，Chhugani補充道。
從長期來看，Bernstein分析師指出，特朗普政府將加密貨幣視為治理和國家財政的戰略性工具，其目標是通過削減財政赤字、由埃隆·馬斯克領導的政府效率成本削減部門以及提高能源產量來控制通脹。
雖然外國政府可能通過拋售美國國債來報復關稅政策，例如中國轉向黃金的舉措，但Bernstein預計，各國主權機構將囤積黃金和比特幣作為經濟緩衝工具。同時，隨著美國引領親加密貨幣的政策轉變，預計會有更多國家跟隨這一趨勢。
Bernstein預測，到2025年底，比特幣價格將達到20萬美元。
廣場協議2.0
與此同時，Bitwise的Alpha策略負責人Jeff Park持更加看漲的觀點，認為隨著這場貿易和貨幣戰爭的發展，比特幣將“劇烈上漲”。
Park認為，特朗普的關稅是一種臨時手段，背後有更深層的目的：壓低美元和長期利率，最終推動比特幣飆升。他圍繞Triffin困境（注1）展開了論證——這一困境指出，作為全球儲備貨幣的美元必須大量供應以促進國際貿易，但這一做法迫使美國長期處於貿易赤字中，隨著時間推移削弱美國自身經濟。
根據Park的觀點，美國希望保持其廉價借貸的能力，同時減少由儲備貨幣地位帶來的美元結構性高估。因此，關稅是一種談判“廣場協議2.0”（旨在通過減少外國美元儲備並將需求轉向長期美國國債來削弱美元的多邊協議）的一種手段。
他說：“換句話說，特朗普正在試圖在行政部門的框架內實施一種‘[收益率曲線控制]，而非[收益率曲線控制]’策略。”“毫無疑問，[財政部長]貝森特也支持這一策略，因為他意識到自己被耶倫留下了一堆垃圾。因此，美國正在為實現法定貨幣鍊金術的聖盃鋪路：更低的美元和更低的收益率。”
Park還認為，特朗普個人的動機是通過降低10年期國債收益率來支持他的房地產資產，這需要採取超出僅僅施壓美聯儲的激進行動。他預測，結果將是美元走弱和美國利率下降，推動風險資產，特別是比特幣的暴漲。由於關稅推動通脹並擾亂全球貿易，外國經濟將面臨增長疲軟和貨幣貶值，迫使公民尋求金融替代品。他表示：“與1970年代不同，今天的世界是鏈上的，這意味著比特幣將成為貿易戰雙方的避風港，導致其價格暴力加速上漲。”
他總結道：“你根本還沒有理解持續關稅戰對比特幣在長期內有多麼驚人的影響。”
然而，並非所有加密貨幣領域的人都認同Park的觀點，分析師Alex Krüger認為，這樣激進的關稅對比特幣和風險資產都是負面的，美國經濟可能會受到影響。
Krüger指出，市場原本預期關稅會更加漸進或推遲，當前的主要擔憂是外部反擊是否會進一步升級局勢。他警告稱，持續的關稅可能會傷害美國經濟，削弱美元，並迫使美聯儲採取鷹派立場。
他說：“如果沒有來自減稅和放松管制領域的重大上行風險，這將足以開始持續的看跌趨勢，但事情變得非常不明朗。”“我仍然不認為週期頂部已經到來，預計股指將在今年晚些時候創下歷史新高。但被錯判的概率已經增加。”
前美國財政部長、著名經濟學家Lawrence H. Summers更進一步表示，特朗普的關稅“違背了經濟邏輯”。然而，億萬富翁對沖基金經理Daniel S. Loeb回應稱，需要進行更深層次的第二階分析才能理解這一舉措，並表示特朗普可能將關稅作為地緣政治工具，而非純粹的經濟政策，強調其可能用於打擊毒品走私。
促進國內生產
加密貨幣行業的其他人對特朗普總統徵收關稅的另一個潛在動機持更加積極的看法——促進國內生產。
Aave創始人Stani Kulechov表示：“關稅將為美國籌集資金，並增加國內生產。關稅戰將為其他國家籌集資金，並提高它們的國內生產。這將使每個國家都進入國內生產競爭。”
Kulechov補充道：“這不是衰退，而是全球經濟的重構。加密貨幣將為那些在轉型過程中看到股市解構的不確定性的人提供對沖，而DeFi收益將為那些希望減少債券市場解構帶來不確定性的人提供對沖。”
與此同時，Solana的聯合創始人Anatoly Yakovenko提出了一個務實的看法，他認為，雖然關稅可能不是理想的選擇，但它可能是減少赤字的最少有害方式。他說：“美國負債2萬億美元。政府需要削減1萬億美元的開支，並提高1萬億美元的稅收。關稅是一種消費稅，有利於國內生產者。這可能是彌補赤字的最不愚蠢方式。”
注1：Triffin困境
Triffin困境是由比利時經濟學家羅伯特·特里芬（Robert Triffin）在20世紀60年代提出的一個理論，主要描述了全球儲備貨幣（如美元）在國際金融體系中的作用與問題。
根據Triffin困境，全球儲備貨幣（例如美元）必須大量供應，以便促進全球貿易和資本流動。然而，為了供應足夠的貨幣，持有全球儲備貨幣的國家（在這個案例中是美國）需要不斷地進行貿易赤字，即進口大於出口。這種做法會導致該國的經濟長期面臨財政赤字和債務累積的問題，最終可能會削弱該國的經濟基礎，甚至引發信任危機。
因此，Triffin困境揭示了兩大矛盾：
全球需求：全球需要儲備貨幣（如美元）來支持國際貿易與資本流動。
國內經濟的矛盾：為了滿足全球需求，該國必須持續供應大量貨幣，這可能導致貿易赤字和國內經濟不穩定。
這一理論在當時提出後，引起了廣泛的討論，尤其是在全球儲備貨幣（如美元）主導地位面臨挑戰的背景下。
