編者按：本文分析了加密市場最近的下跌，原因複雜，包括 Bybit 黑客事件、以太坊弱勢、股市波動迴歸等多重因素。特別是在流動性減少的情況下，加密貨幣市場失去了部分動力。儘管市場回調，但這並不意味著長期熊市的到來，技術性回調是健康的，且加密市場仍需流動性才能繼續繁榮。

以下為原文內容（為便於閱讀理解，原內容有所整編）：

加密貨幣的流動性是不是突然消失了？自上週五早晨以來，加密市場已經蒸發了 3250 億美元的市值。

今天東部時間下午 5 點，市場在 1 小時內損失了 1000 億美元，且沒有任何重大新聞事件。

加密市場到底發生了什麼？

僅在過去 24 小時內，我們已經看到約 1500 億美元的資金從加密市場被清算。拋售蔓延，幾乎所有加密資產都出現了大幅下跌。連 memecoin 市場似乎也失去了相當一部分的流動性。

這一切似乎始於 Solana，自上週五以來，它已經下跌了 22%。在 memecoin 熱潮期間，Solana 表現出了極強的相對強勢。然而，隨著 memecoin 的逐漸衰退，Solana 也開始回落。一段時間內，Solana 的拋售大部分是與比特幣走勢相對獨立的。

然而，隨著標準普爾 500 指數在週五開始下跌，比特幣也開始跟隨下行。如下面所示，標準普爾 500 的下跌加速了比特幣的拋售。現在，比特幣在今天跌破 98,000 美元支撐後，失去了它的相對強勢。

這件事挺奇怪的，發生在 Citadel 剛剛對其加密貨幣立場做出重大轉變之後。今天，彭博社報道，市值 650 億美元的 Citadel 證券公司正尋求成為比特幣和加密貨幣的流動性提供方, 市場把這一消息當作了「賣新聞」事件。

似乎 2 月 21 日 Bybit 的黑客事件也打擊了市場情緒，Arkham Intelligence 稱這次黑客攻擊是「歷史上最大的金融盜竊案」。最接近的競爭者是 2003 年 3 月伊拉克中央銀行被盜，損失了 10 億美元。

事實上，Bybit 的黑客事件的損失是加密歷史上第二大黑客事件的兩倍多，2021 年 8 月，PolyNetwork 的 6.11 億美元被盜事件曾是最大的加密貨幣黑客事件。以太坊的弱勢也給整個加密市場帶來了更大的壓力，同時黑客事件削弱了市場的信心。

技術面似乎也失去了動能，然而這並不意味著加密市場即將進入一個長期的熊市。在這輪牛市中，我們已經見過無數次比特幣回調超過 10%，技術性回調是健康的。

更糟糕的是，Sam Bankman-Fried 回到了 X 平臺，在加密市場暴跌之際，SBF 表示他「對政府員工充滿同情」。這正值 DOGE 和埃隆·馬斯克準備在聯邦政府進行更多大規模裁員的時候。

最後，隨著股市波動性迴歸，比特幣等風險資產出現回調。我們在 2024 年以及進入 2025 年時看到了歷史性的風險偏好水平。風險偏好的回調意味著加密市場的流動性減少，這種情況之前肯定發生過。

總的來說，目前並沒有單一的因素在推動加密貨幣下跌，而是多個因素的綜合作用，導致了流動性的減少，加密市場需要流動性才能繁榮。

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