作者：Spirit，金色財經

引言

加密行業曾經顯著的“上市造富效應”正在減弱。新幣上市後價格暴漲的現象不再普遍，取而代之的是劇烈的價格波動和隨後的下跌，尤其以迷因幣為代表。市場流動性也隨之下降，投資者對短期炒作項目逐漸失去耐心。這種轉變的核心原因是多方面的，包括風險投資和內部人士對代幣發行的高度控盤，導致散戶在高位接盤；DEX與CEX之間存在套利機制漏洞，鏈上巨鯨提前獲利，CEX散戶受損；以及迷因幣本身缺乏價值支撐，極易受市場情緒操縱，其固有的脆弱性導致財富效應難以持續。 

面對這種趨勢，加密貨幣行業亟需轉型。交易所如幣安雖然短期內受益於上幣交易，但長期來看，用戶信任和監管壓力都會增加。行業應從過度投機轉向價值投資，推動項目方構建更具實用性和可持續性的代幣經濟模型，並建立更公平透明的代幣發行和交易機制，才能重塑市場信心，實現健康發展。

第一章  幣安上幣機制：在審慎監管與市場活力間尋求最優解 

縱觀加密貨幣市場發展歷程，早期的高速擴張與非理性繁榮已逐漸成為過去式，行業正步入規範化、成熟化發展的新階段。下述多種因素共同作用導致了上幣造富效應的消退。首先，風險投資機構和項目方對代幣發行和價格的早期高度控制，使得普通投資者難以從中長期獲益。

整個市場面臨著VC幣解鎖帶來的嚴重拋壓

其次，DEX和CEX之間的時間差和流動性差異，被市場參與者利用進行套利，進一步損害了CEX用戶的利益。更深層次的原因在於，市場投機情緒濃厚，而缺乏實際價值支撐的MEME幣佔據了新上市項目的大部分，其固有的脆弱性導致財富效應難以持續。

自2024年初以來，以Pumpfun為代表的新型MEME代幣發行平臺，憑藉便捷的代幣創建和發行機制，快速聚集了可觀的市場流動性，為Solana生態注入了新的活力。然而，隨著部分名人效應驅動的代幣發行平臺暴露出項目質量良莠不齊、缺乏長期價值支撐等問題，市場投機情緒遭受嚴重打擊，加之部分名人代幣項目出現跑路或大幅回調現象，導致整體市場交易量和資金流入斷崖式下跌，市場開始重新審視該類資產發行模式是否真正帶來了創新和價值。

1.  行業共性挑戰與幣安的斷腕革新：新幣上市後的市場表現分化 

面對日趨多元化、複雜化的加密資產發行模式，以及持續演變的市場環境，幣安不斷調整和優化其上幣機制，力求在有效保障用戶權益、審慎控制市場風險與充分激發市場創新活力之間，尋求最佳平衡點。

儘管當前加密行業新幣上市表現不佳的情況普遍存在，但幣安新上線項目的回報表現依舊領先市場。數據顯示，2024年幣安上市代幣的最高回報率中位數達126.64%，遠超其餘六大交易所的60%平均水平，Coinbase更是僅為30%。 即使觀察最新價格回報率，幣安上市項目的中位數回撤也控制在-52.49%，優於行業平均水平10個百分點。但幣安仍然需要直面投資者投資回報體感上的落差。 

在2024年下半年至2025年初期間，幣安積極擁抱市場變革，結合BNBChian技術生態優勢，為用戶提供了多元化的資產配置選擇。市場相關數據顯示，其新上市代幣的回報表現開始回升。 近期更是湧現出包括KAITO、BERA等在內的一批市場表現突出、併為用戶創造了可觀財富效應的優質項目。 

注：上述為K線統計數據，並非上市起止數據，僅做參考。

上述數據的積極轉變，與幣安長期以來堅持價值投資理念、執行加密資產上幣審核標準以及持續構建強大的平臺生態系統等長期戰略密不可分。特別是近期嘗試熔斷機制。雖然可能短期降低流動性並限制價格發現，但其積極意義更為顯著。此機制能有效抑制市場過度波動，為投資者提供安全緩衝，降低中小投資者風險，並減少市場操縱空間，從而提升用戶交易安全感和平臺信任度。長遠來看，熔斷機制板有助於加密貨幣市場向更成熟規範的傳統金融市場靠攏，吸引機構投資者，促進市場理性價值投資，最終實現幣安平臺和加密貨幣市場的長期健康發展。

幣安上市的代幣種類分佈也更加均衡，對各個板塊的優質項目均保持關注。

幣安清醒地認識到，行業發展伴隨著機遇與挑戰。  面對加密行業新幣上市後普遍表現不佳的共性問題，幣安不僅沒有選擇降低上幣標準以迎合短期市場投機情緒，而是選擇堅守價值投資的長期導向，持續優化和完善上幣流程，不僅提升項目審核的專業性和透明度，更積極引導用戶樹立理性投資理念，與行業各方一道，共同促進行業生態的長期健康發展。  與此同時，幣安也在積極探索LaunchPool、BNB質押投票上幣等創新模式，旨在為真正有潛力的優質項目，提供更公平、更高效的價值發現和發行平臺，併為廣大用戶創造更多參與早期優質項目、分享項目長期價值成長的機會。

2.  上幣機制的範式轉變：從“平臺嚴選”走向“社區共治” 

幣安正在積極推動上幣機制的深刻變革，力求從傳統的“中心化平臺嚴選”模式，逐步過渡到更加開放、透明、去中心化的“社區共治”新範式。 

- 大幅降低項目上幣費用：幣安已將項目上幣費用大幅降低至接近於零的水平，並將由此產生的平臺收入，通過Launchpool等創新形式，全數回饋給社區用戶和項目開發者，僅2023年度，幣安平臺累計分配價值高達1.8億美元的新上線代幣。

- 持續提升上幣流程透明度：幣安致力於不斷  提升上幣流程的透明度，逐步將項目盡職調查、技術安全審計以及內部IC（上幣委員會）評審等關鍵環節的相關信息向社區公開，接受更廣泛的市場監督。

- 前瞻性探索社區參與治理：幣安計劃在2024年第二季度正式啟動“BNB質押投票上幣”機制，旨在將項目上線決策權部分下放給社區用戶，通過引入社區投票機制，實現平臺治理模式的創新升級，構建更加開放的上幣生態。

幣安高管何一在近期社區活動中公開表示，“我們不追求盡善盡美，但我們永不停下進化的腳步。”  與此同時，幣安還在活動現場主動公開了過去兩年平臺內部反腐的相關數據，包括累計處理內部違規調查事件120起，解僱違規員工60人，追回非法所得超過3000萬美元等詳細信息——幣安希望以“陽光化”運營和“數據化”披露，有效應對市場猜疑，並以實際行動重塑用戶信任。 

第二章  堅守去中心化理念：幣安在價值發現與守護間尋求平衡

加密貨幣市場固有的週期性波動，是對所有市場參與者的嚴峻考驗。在市場情緒易受外部因素影響、用戶信心面臨挑戰的複雜環境下，幣安團隊始終秉持去中心化理念，致力於維護市場秩序，促進行業健康發展。

1.  應對市場週期性波動，維護用戶信任基石 

加密貨幣市場具有顯著的高波動性特徵，非理性市場行為和用戶恐慌情緒易被放大。回顧2023年，幣安上幣團隊對超過2000個加密項目進行了全面而嚴苛的審核，最終上幣通過率不足4%。所有成功上線的項目，均需通過包括代碼安全審計、經濟模型壓力測試以及社區共識評估在內的多重嚴格篩選，以最大程度保障項目質量和用戶資產安全。

幣安的上幣機制，核心在於尋求創新活力與風險控制之間的動態平衡，並將用戶利益置於優先地位。自2024年初以來，幣安已上線超過130種加密代幣，覆蓋Meme幣、AI協議、DeFi等多個前沿領域，在積極捕捉市場熱點的同時，亦兼顧了生態系統的多元化構建。從市場數據表現來看，幣安在主流中心化交易所中保持了相對穩健的運營態勢，為維護市場信心做出了積極貢獻。 

儘管如此，面對Pumpfun等新興資產發行平臺的快速湧現，以及由此引發的市場對於“低門檻發幣”最終導致資產泡沫的討論，幣安堅守其審慎的上幣策略，並持續採用多維度KPI考核框架（包括代幣二級市場ROI表現、項目對行業生態的新增貢獻、以及市場份額佔比等）對擬上線項目進行價值評估，力求在高風險的Meme幣等領域中甄別並遴選出真正具備長期發展潛力的優質資產。 幣安堅持價值導向的上幣策略，在短期內或面臨一定的市場理解偏差和用戶增長壓力，但從長遠來看，對於維護市場健康秩序、引導行業理性發展具有積極意義。 

2.  幣安：加密資產市場“價值發現”功能的重要承擔者 

加密貨幣市場的價值發現機制一直備受爭議，行業內對市場價值應自由調節還是由中心化平臺適度引導存在不同觀點。幣安上幣團隊的角色，某種程度上可借用加密市場的“美聯儲”概念對比， 期望通過專業篩選機制維護市場生態健康。  如同美聯儲在自由市場與審慎監管間尋求平衡，以應對經濟週期波動，幣安也嘗試通過LaunchPool等平臺釋放優質資產流動性，並藉助KPI框架提升價值發現效率，支持Web3創新。 然而最重要的一方面，如同美聯儲常常面臨艱難抉擇和市場衝擊，幣安作為加密資產端的“調節者”，其中心化理念同樣面臨市場情緒的衝擊和考驗。

價值導向的上幣篩選標準

幣安團隊將自身定位為“區塊鏈生態建設者”，並構建了多維度、多層次的項目評估體系，以確保上幣資產的質量和潛力： 

- 技術成熟度與創新性：原創代碼行數、GitHub代碼庫更新頻率等量化指標，是衡量項目技術實力和創新活力的重要參考。

- 社區基礎與共識程度：鏈上活躍地址數量、社區參與度等指標，反映了項目的用戶基礎和社區認同度。

- 長期價值與發展潛力：項目是否具備清晰的長期發展戰略、可持續的商業模式以及持續創新能力，是決定其能否穿越市場週期的關鍵因素。

幣安始終認為，堅守嚴格的項目篩選標準，是平臺履行市場責任、保護用戶利益的必然要求。正如美聯儲在通脹壓力高企時，可能因堅持緊縮貨幣政策而面臨短期市場壓力，幣安在主動下架部分高風險、高投機性項目時，亦可能面臨部分市場參與者的不理解。但幣安堅信，維護加密市場的長期健康發展，保障用戶群體的整體利益，是平臺必須承擔的首要責任。 

幣安上幣策略的“逆週期”特質

在Meme幣市場投機熱潮湧動、市場情緒易受非理性因素驅動的背景下，幣安堅持相對嚴苛的上幣標準，並持續提升上幣流程的透明度，這無疑是一條“少有人走的路”。其背後，是數百名專業審核人員對智能合約代碼的逐行審查，是橫跨多時區的國際專家評審會議，以及頂住市場短期逐利壓力、果斷下架潛在風險項目的勇氣與擔當。

當鏈上數據工程師在某AI項目代碼庫中檢測到安全後門，當社區投票呼籲平臺保留某個短期市場熱度較高、但缺乏實際應用場景的Meme代幣項目時，幣安的戰略選擇始終清晰而堅定：平臺不應成為短期市場熱點的盲目追隨者，而應堅守“價值守門人”的角色定位，維護市場的長期健康發展。 此種在市場狂熱時期保持冷靜和理性的“逆週期”策略，短期內或難以完全迎合部分市場參與者的投機偏好，但長期來看，恰恰體現了幣安作為頭部交易平臺所應具備的責任擔當與戰略遠見。 

關於去中心化理念的再思考

幣安認為，真正的去中心化，絕非放任市場無序發展。幣安的上幣篩選機制，亦需要充分吸納社區的意見和建議，實現平臺治理與社區參與的良性互動。 隨著BNB質押投票上幣機制的推出，幣安期待聽到來自社區的更多理性聲音，共同探討以下行業發展中的深層次問題： 

- 在加密資產項目選擇層面，市場應更側重於具備顛覆性技術創新和紮實代碼基礎的項目，還是短期市場熱度和用戶關注度？

- 在行業創新生態構建層面，平臺資源應優先扶持早期草根開發者和創新團隊，還是更側重於具有機構背書和資源優勢的成熟項目？ 

上述問題並無標準答案，實則關乎所有Web3市場參與者對於行業發展方向的共同思考與價值選擇。 中本聰為加密世界留下的寶貴遺產，不僅僅是冰冷的Code代碼，更是一整套關於如何在去中心化網絡中建立信任、促進協作的深刻哲學思想。幣安希望成為這一思想的積極踐行者——平臺不應扮演“上帝之手”的角色，而應成為社區共識的“反射鏡”，通過技術創新和機制優化，最終構建一個更加開放、透明、由社區共治的加密生態系統。 

正如美國聯邦儲備系統前主席格林斯潘所言：“有效的監管藝術，在於讓市場相信你永遠不會濫用權力。”  幣安持續迭代和完善其上幣機制，正是朝著這一目標不斷邁進：平臺力求以更高的透明度取代傳統模式下的中心化權威，以更廣泛的社區參與重塑市場信任。  雖然前路漫漫，挑戰重重，但幣安堅信，當BNB代幣持有者的投票權，與項目開發團隊的代碼貢獻度，均成為影響項目上線決策的關鍵因素時，一個真正意義上的去中心化“應許之地”，終將逐步在加密世界降臨。 

第三章  BNB Chain技術藍圖：構建高性能、低成本的區塊鏈基礎設施

BNB代幣不僅僅是幣安生態系統的價值載體，更是連接開發者、用戶以及投資者的關鍵紐帶，是支撐幣安去中心化願景的核心基礎設施。 

2025年2月，BNB Chain正式對外發布其全面的技術發展路線圖，以“代碼驅動的登月計劃”為願景，揭開了新一輪技術創新的序幕。 這份被社區譽為“光年路線圖”的技術藍圖，其價值遠不止於一系列性能參數的簡單堆砌，更在於其背後所蘊含的，對於區塊鏈技術本質與未來發展方向的深刻思考與前瞻性佈局——如何在去中心化網絡框架下，構建足以承載人類商業文明駛向星辰大海的底層基礎設施？

1.  突破交易性能瓶頸，降低用戶使用門檻 

- 亞秒級區塊確認速度：通過底層技術架構的深度優化，BNB Chain計劃將區塊確認時間由目前的3秒大幅壓縮至亞秒級的0.8秒，交易處理速度將得到指數級提升，日交易吞吐量有望突破現有區塊鏈網絡的性能瓶頸，為大規模商業化應用掃清障礙。 這不僅是單純的技術參數提升，更是對長期以來“去中心化網絡難以兼顧效率與性能”這一行業傳統認知的有力回擊，證明了去中心化與高性能並非不可調和的矛盾。

- 燃料費用革命性降低：通過引入Megafuel方案等創新技術，BNB Chain有望實現交易Gas費用的顯著降低，並計劃全面支持用戶使用USDT等主流穩定幣支付Gas費用。 這項變革將有效降低用戶使用區塊鏈應用的門檻，大幅提升用戶體驗，為區塊鏈技術的大規模普及應用奠定基礎。

2.  持續迭代用戶安全與交易體驗 

- 新一代智能錢包：基於EIP-7702 標準，BNB Chain正在積極研發新一代智能錢包解決方案。新型錢包將不再  僅僅是  private key  的簡單存儲工具，而將通過集成生物識別、社交恢復等前沿技術，將傳統複雜的私鑰管理流程轉化為更加便捷、安全的“絲滑”用戶體驗。 未來，區塊鏈錢包的密鑰或將不再是晦澀難懂的字符串，而將成為用戶安全進入Web3世界的“基因密碼”。

- 前瞻性MEV防護盾：為有效應對日益嚴峻的礦工可提取價值（MEV）攻擊風險，BNB Chain計劃對現有區塊投票機制進行深度改進，通過技術手段大幅壓縮“三明治攻擊”等惡意交易行為的生存空間。 這不僅僅  是一項單純的技術防禦措施，更是對去中心化網絡 “交易公平” 精神的有力捍衛——在理想的去中心化世界中，每一筆用戶交易，都應享有平等、透明的陽光。 

在積極進行底層技術創新的同時，BNB Chain也敏銳捕捉到人工智能（AI）技術加速發展的時代趨勢，並已開始前瞻性佈局區塊鏈與AI技術的深度融合，力求在下一輪技術變革浪潮中搶佔先機。

3.  構建數據民主化基石，釋放數據要素價值 

- DataDAOs去中心化數據治理：基於BSC高性能網絡與Greenfield去中心化存儲基礎設施，BNB Chain正在積極構建去中心化數據治理平臺DataDAOs，旨在將數據所有權和控制權真正歸還給用戶。 未來，每位用戶都將有機會成為AI模型訓練的參與者和受益者，用戶日常產生的瀏覽行為數據、內容創作數據等，均可轉化為訓練優化AI模型的“養分”，且數據所有權將永遠不會旁落。

- 可信執行環境（TEEs）技術應用：BNB Chain計劃積極引入可信執行環境（Trusted Execution Environments, TEEs）技術，為各類AI代理和智能合約構建安全可靠、防篡改的運行環境，為在區塊鏈網絡上孕育更智能、更復雜的去中心化應用（DApps）奠定堅實基礎。

4.  打造開發者友好生態，賦能Web3創新應用爆發

- AI輔助智能合約開發工具：BNB Chain正在積極開發AI Code Copilot等 AI輔助代碼開發工具，旨在利用人工智能技術理解開發者的中文編程需求，生成高質量的Solidity代碼，大幅降低智能合約開發門檻，有效消除傳統Web2開發者進入Web3領域的語言和技術障礙。

- SDK開發者工具包進化：新一代SDK開發者工具包將大幅簡化DApp的開發、測試與部署流程，有望將DApp開發週期由數週縮短至數小時級別，使開發者的創新想法能夠以更快的速度落地，並快速推向市場。

- EVM兼容性與生態虹吸效應：BNB Chain將繼續保持與以太坊虛擬機（EVM）的高度兼容性，並不斷提升自身網絡性能，以更低的Gas費用和更高的交易速度，持續吸引以太坊生態的開發者和優質項目遷移至BNB Chain生態系統。市場數據顯示，BNB Chain在所有EVM兼容鏈中，近30天交易量穩居首位，日均手續費收入已超越以太坊主網，PancakeSwap等頭部去中心化交易所的累計交易額亦突破1萬億美元大關。上述數據不僅印證了BNB Chain在DeFi領域的領先地位，更體現了其強大的生態虹吸效應以及社區治理模式對傳統金融秩序的潛在顛覆力。

值得關注的是，在Meme幣等市場熱點領域，幣安不僅關注短期市場情緒的波動，更著眼於引導Meme幣項目向更具實用價值的方向轉型。通過積極組織和參與“Meme季”主題活動，幣安不斷  加強與Meme幣社區的深度互動，引導開發者探索Meme文化與區塊鏈技術的創新結合點，推動Meme幣項目逐步從單純的情緒價值載體，向更具應用場景和實際價值的方向演進。  得益於上述積極引導和生態扶持策略，Meme幣交易量在BNB Chain整體交易量中的佔比，已由15%顯著躍升至32%，BNB Chain生態系統的多元化和市場吸引力得到顯著增強。 

第四章  夯實市場信任：幣安與社區的雙向奔赴 

在加密行業整體信任度面臨嚴峻挑戰的關鍵時期，幣安主動選擇以“極致透明”作為夯實市場信任的突破口和重要抓手。 

構建“反腐瞭望塔”：幣安公開宣佈設立總額高達500萬美元的“陽光舉報基金”，旨在鼓勵內部員工和社會公眾積極監督平臺運營行為，並承諾將內部審計報告同步給美國司法部等監管機構，主動接受外部監督。

強化項目方信息披露義務：幣安未來計劃要求所有上線項目按月披露項目開發進展，對於未能按計劃完成開發路線圖的項目，平臺將自動將其列入“項目觀察名單”，以不斷 提升項目信息透明度，降低用戶投資風險。

推出“做市商透明指數”：為有效防範二級市場價格操縱和內幕交易風險，切實保障普通交易用戶的合法權益，幣安創新性地推出了 “做市商透明指數” 機制，旨在將平臺做市商的交易行為透明化，向市場公示做市商的真實交易數據，幫助用戶更好地瞭解市場微觀結構動態，提前識別和防範潛在的市場操縱風險。

幣安希望通過上述一系列 “組合拳” 式的透明化措施，不僅提升平臺自身的公信力，更希望與社區用戶共同構建一個更加透明、更加可信的市場環境，重塑行業健康發展的基石。  幣安深知，在加密世界夯實信任不可能一蹴而就，但只要平臺與用戶能夠真誠相待、雙向奔赴，行業就一定能夠擺脫信任危機，迎來更加光明的未來。

第五章  幣安的未來發展願景：聚焦應用創新與社區共治

展望未來，幣安的戰略願景不僅僅是鞏固其在全球加密資產交易領域的領先地位，更在於成為Web3創新浪潮的積極推動者和價值貢獻者。 而BNB Chain有望成為全球Web3開發者和創新者的首選平臺，尤其是在潛力巨大的華人開發者以及全球開發者群體中，構建一個更具創新活力、更加開放普惠的Web3創新生態系統。

1.  聚焦Web3應用層創新爆發 

持續優化Web3基礎設施：在底層技術層面，將持續加大對BNB Chain基礎設施的研發投入，通過賬戶抽象（Account Abstraction, AA）技術和鏈上身份（Decentralized Identity, DID）等前沿技術創新，不斷 優化BNB Chain的網絡性能和用戶體驗，大幅降低Web2開發者進入Web3領域的門檻，吸引更多傳統互聯網開發者和創新力量加入到區塊鏈生態系統中，共同推動Web3應用創新生態的繁榮發展。 

前瞻性扶持細分創新領域：在應用生態層面，幣安將不僅關注 DeFi、GameFi等傳統熱點賽道，更將目光投向SocialFi、CreatFi等更具爆發潛力、更貼近用戶真實需求的細分創新領域。 幣安將充分發揮其全球化平臺優勢和資源整合能力，為上述細分領域的開發者和創新團隊提供更精準的資源對接和更大力度的政策扶持，充分發揮亞洲開發者群體在應用創新和模式創新方面的獨特優勢，在Web3應用層掀起新一輪創新浪潮。

2.  促進社區深度參與，實現價值普惠迴歸

積極傾聽社區聲音：在平臺治理層面，幣安計劃不定期舉辦開發者峰會、社區開放日等多種形式的線上、線下活動，主動收集社區用戶和開發者群體對於平臺未來發展的意見和建議，並將逐步將平臺治理權下放給社區，探索更加去中心化的社區自治模式，實現平臺發展與社區利益的深度綁定。

大力倡導長期價值主義：在價值導向層面，幣安將不僅關注短期市場熱點和流量效應，更將大力倡導長期價值主義，持續獎勵和扶持那些不追逐短期市場炒作、而是專注於長期運營和技術創新的優質項目方，將目光更多地聚焦於項目的長期價值創造與可持續發展潛力。

結語 

加密貨幣市場的發展是一個充滿挑戰與變革的過程。 幣安深知，在不斷演進的市場環境中，唯有堅守去中心化理念的初心不變，持續進行技術創新和機制優化不止，並與用戶和社區建立更深層次 、更牢固的信任,  方能引領行業健康發展。展望未來，幣安不僅致力於BNB代幣的長期價值賦能，不斷完善和迭代社區共治的上幣機制，更將以透明度建設和合規努力，夯實市場信任，回饋用戶期待。

幣安堅信，真正的去中心化不是一蹴而就的理想國，而是一個不斷演進和完善的動態過程，這需要所有市場參與者的共同建設和持續投入。  在通往Web3 理想之境的道路上，幣安願以技術創新為引擎，以用戶需求為航向，在合規與創新、市場熱度與長期價值、中心化與去中心化等維度之間尋求動態平衡，不斷探索更加開放、透明、和社區驅動的加密未來。