比特幣(BTC)目前處於本週期的關鍵時刻。它的走勢與過去的減半週期模式有所不同。在之前的週期中,減半後都會出現強勁的上漲,但這一次存在更多的不確定性。比特幣的市場走勢現在很大程度上受到宏觀經濟變化和新機構參與的影響。
特朗普的親加密貨幣立場以及各州層面的比特幣採用等政治因素也增加了意外變數。在這些新的動態作用下,比特幣是否已經觸及本週期的頂點,還是還有機會突破10萬美元進一步上漲,這個問題仍然存在。
BTC是否與其他週期脫鉤?
目前比特幣的週期看起來與之前的週期不同。與過去的減半對比,它呈現出不同的價格路徑。
歷史上,比特幣在這個時點通常會經歷強勁的上漲。特別是在2012-2016年和2016-2020年階段。
但是這個週期中,大漲始於2024年10月和12月,2025年1月觸底後,2月底出現調整。
這與之前的週期形成對比。比特幣在減半後通常會aggressive地上漲。這種差異可能反映了宏觀經濟因素、市場結構變化以及機構投資者增加正在改變比特幣的傳統週期動力學。
與過去減半時零售主導的投機性繁榮不同,比特幣現在被視為一個更成熟的資產類別,這影響了其價格走勢。
另一個關鍵因素是,隨著週期的推移,比特幣的急漲強度正在減弱。2012-2016年和2016-2020年的指數級上漲遠超2020-2024年週期和當前週期。
這在一定程度上是可預期的,因為比特幣市值的增加。但它也反映了機構投資者、銀行甚至政府影響力的增強。從長遠來看,比特幣可能會引入更多的穩定性和結構化的市場行為。
儘管有這些變化,但之前的週期在重新開始上漲之前也經歷了一個鞏固和調整的階段。如果比特幣遵循這一先例,這一階段可能是另一輪上漲之前的暫時性重置。
但由於市場結構的變化,這個週期可能會有不同的發展。極端波動性可能會減少,相比之前的爆發性拋物線頂部,可能會出現更持久和可持續的價格上漲。
長期持有者MVRV顯示週期變化的訊號
比特幣的長期持有者(LTH) MVRV比率在整個週期中清楚地顯示了收益率下降的模式。在2016-2020年的週期中,LTH MVRV達到了35.8的峰值,反映了在分配開始之前,長期持有者之間出現了極端水平的未實現收益。
在2020-2024年的週期中,這一峰值大幅下降至12.2。儘管比特幣創下了新的歷史高點,但整體未實現收益倍數卻較低。
在當前週期中,LTH MVRV的峰值目前為4.35,這表明長期持有者沒有獲得與過去週期相同水平的流動收益。
這種週期內急劇下降暗示著比特幣的上漲潛力隨時間而減弱。這與資產成熟化和市場結構變化導致收益率下降的更廣泛趨勢一致。
這些資料表明,比特幣的週期性增長階段正變得不那麼爆發式。這可能是由於機構投資者的增加和更高效的市場所致。
隨著市值的擴張,要獲得與早期週期相同的收益率,需要大量的資金流入。
這可能暗示著比特幣的長期增長正在穩定,但並不一定意味著這個週期已經觸頂。
之前的週期在達到最終高點之前也經歷了一個鞏固底部的階段。此外,機構參與可能會導致更持久的積累階段,而不是突然的峰值。
但如果MVRV峰值繼續下降,這可能意味著比特幣提供極端週期性收益的能力正在消失,而這個週期可能已經度過了最激進的增長階段。
比特幣的長期前景
儘管這個週期有所不同,但專家們對比特幣的長期前景仍然保持樂觀,特別是隨著各州層面採用的增加。
SPACE ID的業務發展總監哈里森·塞爾茨基告訴BeInCrypto:
"我們對週五的白宮加密貨幣峰會充滿期待。但結果有些令人失望。由於美國目前沒有計劃持有其沒收的BTC或進行額外購買,市場反應並不強烈。但實際情況可能比市場反映的更樂觀。特朗普總統簽署了關於加密貨幣儲備的行政命令,這是一個積極訊號。具體會如何實施還不確定,但這個對話正在州一級進行。就在峰會前夕,德克薩斯州參議院通過了第21號法案,允許該州建立由比特幣和其他數字資產組成的州控制加密貨幣儲備。一年前,我們無法想象會發生這種事。德克薩斯的行動可能會為其他州開放大門,並在國際上影響到州和地方政府。"
Coin Bureau的創始人尼克·佩克林告訴BeInCrypto,比特幣的短期走勢目前受制於宏觀經濟條件。他指出,投資者在當前週期中對比特幣加密貨幣儲備存在不切實際的期望。
特別是,人們普遍認為美國政府將購買數十億美元的新BTC。從經濟或政治的角度來看,這是不可能的。
國會批准使用納稅人的錢投資於風險資產是難以想象的。這種不切實際的預期成為當前價格調整的催化劑。
"當前加密貨幣拋售反映了預期與現實的不符。儲備金現在將僅由美國政府已擁有的加密貨幣組成,而不會在市場上購買新的BTC。此外,加密貨幣或股票價格也不是特朗普的主要議程。事實上,他將股市暴跌歸咎於全球主義者的作為。另一方面,改善的監管環境和與傳統金融系統的整合承諾,將鞏固加密貨幣在美國金融環境中的重要地位。不如抱怨短期陰暗背景,不如慶祝這些進展。" - 帕克林
基於這一切,本輪週期看起來與以往不同。儘管最近出現調整,但BTC可能尚未達到頂峰。
機構採用、特朗普的加密貨幣立場、地緣政治緊張局勢等新因素,使得歷史比較不太可靠。與過去的週期不同,比特幣價格在經歷歷史性減半事件後並未如期上漲。
同時,不確定性前所未有。宏觀條件、貿易戰、不斷變化的美國政策增加了複雜性。隨著比特幣成為全球金融體系的一部分,其價格不再僅僅響應減半週期。前景雖然不確定,但週期並未必然結束。
