關於牛市是否結束的問題比看起來更復雜。雖然比特幣的價格走勢偏離了歷史後減半趨勢,但其他指標表明這一週期可能仍有上漲空間。穩定幣市值激增,反映了強勁的流動性和等待時機的機構資本。
與此同時,儘管去中心化交易所(DEX)交易量出現大幅下跌,但鏈上活動仍顯著高於過去週期。這些資料暗示了更廣泛的採用,而非市場的徹底逆轉。
比特幣歷史資料顯示這一週期有所不同
比特幣的表現可作為整個市場的基準,分析其資料與以往週期的對比可為當前牛市提供有價值的見解。
快速瀏覽BTC歷史價格走勢後減半可以發現,其當前軌跡偏離了過去的趨勢。通常在每次減半後,價格都會進入強勁的上漲,但最近的價格走勢似乎不太可預測。
從歷史資料來看,比特幣通常會在減半後12-18個月內達到峰值,這意味著在本週期內可能會在2025年中期至後期出現價格飆升。
BTC Price Performance By Halving. Source: IntoTheBlock.然而,機構參與度不斷提高、特朗普的親加密立場以及持續的地緣政治緊張局勢等外部因素正在使傳統模型變得更加複雜。市場已經發生了變化,使得與以往週期的直接比較不太可靠。
儘管由於宏觀經濟變化、監管發展和貿易戰,不確定性達到了歷史最高點,但這一週期本身可能仍有上漲空間。隨著比特幣與全球金融的日益融合,其走勢現在不僅受減半機制的影響。
穩定幣正在崛起
儘管最近市場出現了修正,但穩定幣市值繼續上升,從2024年3月的1460億美元增長到今天的2170億美元,僅一年就增長了48.6%。這一擴張表明了對鏈上流動性的不斷需求,以及大量資金流入加密生態系統。
歷史上,穩定幣供應的增加通常會預示著看漲市場走勢,因為這表明有更多資金在等待部署到更高風險的數字資產。
Stablecoin Market Cap. Source: DeFilLama這種穩定幣市值的不斷增長可能是正在進行的牛市的一個關鍵指標。它反映了投資者的信心,以及他們更願意保持加密敞口而不是退出到法定貨幣。
MEXC交易所COO Tracy Jin就穩定幣市場激增的關鍵驅動因素及其對交易者的訊號提供了見解:
"穩定幣市值達到歷史新高,表明加密貨幣生態系統正在經歷大規模的資本輪換。投資者正在對抗波動性,因為比特幣繼續承受下行壓力。一方面,穩定幣在總市值中所佔份額的增加證實了高度流動性和大型參與者進一步投資的意願。穩定幣價值的不斷增長,明確證明了穩定幣作為加密貨幣行業和不斷成熟的數字資產市場流動性基石所發揮的關鍵作用。" – Jin告訴BeInCrypto。
這一趨勢的一個重要訊號是,阿布扎比主權財富基金MGX最近以穩定幣投資了20億美元進入幣安。
主權財富基金使用穩定幣進行數十億美元交易,表明加密貨幣流動性正在加深,並強化了穩定幣的採用。這表明資金和使用者仍在那裡,可能只是處於整合階段,等待在出現更多機會時部署資本。
DEX交易量大幅修正,但仍顯示更廣泛的採用
去中心化交易所(DEX)交易量從2024年9月開始激增,於2025年1月17日達到創紀錄的485億美元。然而,過去一個月出現了大幅下跌,每日交易量現在只有60億美元。
雖然這種下降可能令人擔憂,但將其置於更廣泛的背景中來看很重要。當前水平仍佔2021年和2022年週期平均DEX交易量的70%到80%,這突出了鏈上活動相比過去牛市仍保持較高。
儘管出現了大幅回撥,但當前修正水平接近之前週期的高點,這表明DeFi的整體參與度和流動性仍然很強。
DEXs Volume. Source: DeFiLlama.DEX交易量的這種韌性暗示著牛市可能尚未結束。儘管投機性過度已經冷卻,但仍有大量的鏈上活動,表明零售和機構參與者的參與度持續。
DEX交易量仍與之前週期高點平均水平相當,這表明鏈上流動性和興趣並未消失,而是根據更廣泛的市場狀況進行了調整。
這可能意味著市場目前正處於再累積階段,而不是表明牛市的結束。
