關於 SIMD-228 的核心內容總結討論
LST 與 SIMD-228 提案失敗後續
Solana 的生態發展展望
Solana 與美國
關於提案 SIMD-228 的討論
Q1
Mable：關於 SIMD-228 的核心內容總結：
現有質押模型的問題： Solana 當前的通脹機制是固定的，從每年 8% 開始，每年減少 15%，直到穩定在 1.5%。截至 2025 年 3 月，通脹率約為 4.68%。這種固定模型無法根據網絡的實際參與情況（如質押率）靈活調整，可能導致在某些情況下通脹過高或激勵不足。
動態通脹機制： SIMD-228 提出將通脹率與質押率（即 SOL 代幣被質押的比例）掛鉤，通過公式動態調整： 當質押率低於目標值（例如 33%）時，通脹率上升以激勵更多質押；當質押率高於目標值（例如 50%）時，通脹率下降以減少不必要的代幣發行。目標是維持網絡安全所需的質押水平，同時避免過度支付。
Lily Liu：是的，這算是對機制變動的很好總結。
支持這個提案的理由主要可以在這裡看到：
https://x.com/MaxResnick1/status/1896316441869381914
提案大約在 1 月中旬提交。這是 Solana 協議自發布以來的第一個重大經濟政策變更。
大家之所以更有動力提出這個想法，還與去年通過的 SIMD-96 有關。當時那次提案終止了對區塊獎勵進行 50% 的銷燬（之前是銷燬 50%）。現在，這些區塊獎勵全部給予驗證者節點，這相當於提高了質押 APY，所以有人認為更有必要再調整通脹曲線。
SIMD-123 也在投票中，若通過則進一步把區塊獎勵分配給質押者，而不是驗證者。總的來說，隨著時間推移，區塊獎勵對於驗證者的經濟收入變得越來越重要。
Q2
Mable：(接上文對 SIMD-228 的總結)
預期效果：
高質押場景：通脹率可能大幅降低（甚至低於 1%），減少代幣賣壓，提升 SOL 的長期價值。
低質押場景：通脹率增加以吸引更多參與者，確保網絡安全。總體上，該機制使通脹更適應市場條件，而非依賴人為設定的固定參數。
過渡與實施： 提案建議從當前模型逐步過渡到新模型，原計劃 10 個 epoch（約 3 周），後調整為 50 個 epoch（約 100 天），以減少突然變化的影響。
Lily Liu: 很好的總結。這裡再補充一些驗證者經濟學的背景信息：
驗證者的收入通常來自三個方面：
佣金（通脹產生的分成）
優先費用（Priority Fees）
MEV（可提取價值）
將這些收入加總起來的指標，稱為「實際經濟價值（Real Economic Value）」，也就是運行驗證者節點獲得的總經濟回報。顯然，為了保證網絡健康，驗證者需要有利潤可賺，否則他們就不會願意承擔節點的固定成本和機會成本。
在過去五年裡，隨著網絡的發展，優先費和 MEV 在驗證者收入中的佔比越來越大。
目前的質押率大約是 65%。根據這項提案的改動，如果質押率降到 40%，通脹率仍會與現在保持相同水平。
Q3:
Mable：(接上文對 SIMD-228 的總結) 5. 爭議與影響：
支持者觀點：認為這將提高網絡的經濟效率，降低通脹對代幣價值的稀釋，支持 DeFi 發展並吸引長期投資者。
反對者觀點：擔心通脹減少可能降低質押獎勵，影響小型驗證者和去中心化程度，尤其在低質押率時可能威脅網絡穩定性。
對驗證者經濟的影響：可能導致部分小型驗證者退出，但支持者認為 150-200 個盈利驗證者足以維持網絡安全。
Lily Liu:
以下是「贊成」觀點的總結
https://x.com/MaxResnick1/status/1896316441869381914…
以下是「反對」觀點的總結
https://x.com/calilyliu/status/1897792990585790560…
以下是我們上週進行的 X Spaces 討論
https://x.com/calilyliu/status/1897147753886547991…
Q4:
Cheshire（@0xCheshire）：您好，我閱讀了您關於 SIMD-228 的推文，很佩服您對經濟學的深厚瞭解，並且讓我發現了 Solana 生態如此有趣。所以我的問題是：您覺得 Solana 目前的核心增長挑戰是什麼？如果需要確定 3 個最重要的目標，您會怎麼定義 Solana 的未來願景？
Lily Liu：Solana 是為互聯網資本市場打造的基礎設施。我相信未來整個行業將由比特幣和 Solana 領跑。
比特幣將成為「數字黃金」，主要用於價值儲存；而 Solana 則會成為去中心化金融網絡的核心技術平臺。
如今，Solana 已經處理了整個行業 85% - 90% 的交易。然而，許多人仍然專注於以太坊虛擬機（EVM）的生態，因此當他們得知這一事實時，往往會感到非常驚訝。
要實現「互聯網資本市場基礎設施」的願景，就必須成為資本的最佳歸宿。
其核心邏輯是：
成為資產的最佳聚集地；
成為利用這些資產的方式（包括產品、基礎組件和協議）的最佳平臺。
換句話說，流動性會吸引更多的流動性。如果你擁有豐富且高質量的資產，創新者和資本市場就會被吸引過來。他們會基於這些資產開發有趣的金融產品，而這些產品又會進一步吸引更多的資產和開發者。
我們未來的發展重點是打造處於風險中段的資產，以完善整個生態體系。
Q5:
Mable：您之前曾對提案 SIMD-228 表達過一些想法，稱它「還不夠成熟」。
請問，當您第一次審閱這個提案時，首先讓您感到擔憂的是什麼？您認為 SIMD-228 代表了誰的利益呢？
Lily Liu：是的，這是我上週發的推文，彙總了我對該提案的擔憂：
https://x.com/calilyliu/status/1897792990585790560…
在一月間我初次瀏覽該提案時，就有一些疑慮。其實，當時我覺得沒人會把這個提案當真，因為最初的提案內容幾乎都是定性分析、隨意的斷言和猜測——我原本以為對這樣重大且影響深遠的經濟政策變更，我們理應要求更嚴格、更有依據的論證。
沒想到後來它卻得到了更多關注，並且越來越多人開始參與「微調」新的通脹曲線裡的一些參數，還有它何時生效等問題。
概括我的看法：
SIMD-228 基於一些單方面的論點，最多隻是考慮了對網絡層的好處，卻沒有充分思考此舉對鏈上資產子生態造成的負面影響。
對於大多數公鏈（除了比特幣），生態可以分為三個子部分：
網絡（Network）：實際的驗證客戶端、運行區塊鏈的計算機網絡
產品 / 技術平臺（Product / Technology）：由各類開發者、應用、社區構成，使生態活躍起來，並構建出只能在 Web3 存在的有用產品與盈利模式
資產（Asset）：該區塊鏈的原生代幣。眾所周知，很多人關注加密貨幣，並將一級鏈代幣視為參與全球可擴展技術的一種方式
這三個子生態所需的核心技能各不相同：
網絡層：基礎設施工程師
產品層：應用開發者、創始人、非技術型構建者
經濟層：資本市場、商業運營人士與各類（零售或機構）買方
因為這三個子生態背後的人技能、背景差異巨大，可以想象它們之間有層「迷霧」。它們知道彼此的存在，卻不太能清晰看透對方的真實動態，只是大概知道「對面也有在做事情」，但仍顯得距離感很強。
這三個子生態彼此關聯，且依存關係複雜。如果代幣資產表現不佳，就無法吸引開發者；如果沒有優秀的技術和活躍的開發者社區，就沒有可持續的用戶需求或代幣價值基礎。
簡而言之，我認為 SIMD-228 過於關注對網絡層的好處，卻忽略了對生態經濟層的影響。或許也不足為奇，因為直接投票的人是驗證者（而不是質押者），驗證者天然地屬於網絡層。此外，這次討論主要發生在 Discord、Twitter、Solana 論壇等公共平臺，而機構級的人士通常並不活躍於此。
Q6
Mable：您曾暗示，SIMD-228 可能會在網絡的關鍵增長階段對 SOL 的表現帶來負面影響。您認為這種影響會如何體現，例如對驗證者、質押者，或甚至整個 SOL 生態系統？
更具體來說，為什麼您覺得這一提案會讓機構投資者對 Solana 的質押信心降低呢？
Lily Liu：在我上篇帖子裡，我們提到了區塊鏈的三大子生態：
網絡層 (Network)
產品層 (Products)
經濟層 (Economy)
下面我們分別展開來談。
網絡層 -- 優勢 (PRO)：採用動態曲線，可以讓「網絡安全的定價」更有效率。-- 劣勢 (CON)：小型驗證者過度依賴通脹分成（佣金）來獲得利潤，而不是依靠 MEV 或優先費。因此有人擔心，在這種動態機制下，小型驗證者的盈利能力會下降，導致他們退出，質押進一步集中到大型驗證者手上。
產品層 我認為 228 本身對應用 / 構建者這一層的影響不會太大，除非出現某個產品（比如 Jupiter）本身也在跑驗證節點，這種情況下才會受一些影響。
經濟層 我之所以會參與這場辯論，主要目的就是想闡明 228 可能對資產經濟層造成的影響。
我的看法是：「動態定價」對於像「網絡安全」這類資源的高效分配非常有利。但就區塊鏈資產而言，「固定收益」可以降低波動性，從而減少價值折價。
有意或無意間，Solana 生態當前所形成的局面是：有一個具備強勁增長前景的主體（SOL），同時還提供了 有吸引力、且可預測的收益。雖然沒有完美的傳統金融類比，但有人把它形容為「這是同時具備股票和債券特徵」。
我們畢竟是區塊鏈新秀，要想吸引更多人關注，高收益能迅速抓住大家的目光。
Q7
Mable：從您的角度來看，您會對 SIMD-228 提出哪些替代思路或調整，以便在保障網絡安全性和維持良好的代幣經濟之間取得更好平衡？如果您認為在當前階段較高的質押收益率能更好地促進 Solana 生態的成長，那麼您覺得何時才是進行調整的更佳時機？或者換句話說，您是否贊同最初所設計的逐步降低質押獎勵的方案？
Lily Liu：從 2026 年 1 月 1 日起，將每年通貨膨脹率的減少從 15% 增加到 25% 或 30%。簡單來說，這一舉措解決了網絡工程師普遍關注的高通脹問題，同時也提高了資產收益的可預測性定價。
LST 與 SIMD-228 提案失敗後續
Q1
孤鶴.hl（@ZKSgu）：目前 solana 90% 的質押是原生質押而非 lst，這造了成大量流動性被鎖定，基金會認為這個狀態是健康的，還是希望能有更多 lst 佔比? 如果是前者，為什麼? 如果是後者，那如何改善這一點？
Lily Liu:
Solana 的 LST（流動性質押衍生物）生態系統在加密領域最為發達。原因之一在於 Solana 的高通脹率和質押年收益率（與其他藍籌加密貨幣相比）激勵了創新。我個人希望看到更多的 LST 創新，因為安全性和流動性是一個區塊鏈生態系統中最重要的兩個方面，而 LST 能夠將這兩者協調一致。當然，LST 之間不像原生 SOL 那樣具有完全的可替代性，這導致了某種程度的市場分化。此外，機構持有者可能非常規避風險，因此對任何智能合約風險（包括 LST）都持抵制態度。在其他條件相同的情況下，我希望能夠更多地使用 LST。這需要時間來發展。Sanctum 在這方面做出了巨大貢獻；他們允許發行者創建定製的 LST，從而開始將 LST 與個人產品和品牌融合。這正是基礎設施與消費品開始融合的地方。
Q2
Jims Young（@JimsYoung_）:
整體變成動態通脹制之後，對於節點獎勵會有對應調整嗎？為什麼改這一點？節點參與者該怎麼調整應對？
Solana 在 Meme 和 Payfi 後的大方向是什麼？會有根據應用場景反過來對於鏈的機制調整的可能性嗎？
Lily Liu:投票已經結束，提案 228 未能通過，這意味著通脹曲線暫時不會有任何變化。
然而，質押收益卻有所增加。幾個月前通過的 SIMD 96 提案使得區塊獎勵不再被銷燬一半，而是直接歸驗證者所有，從而增加了質押獎勵的總量。上週通過的提案 123 則賦予驗證者選擇權，他們可以選擇（但不是義務）將這些獎勵直接分配給質押者。
區塊獎勵對驗證者經濟的重要性日益凸顯。提案 228 選擇在此時提出，部分原因是為了抵消因提案 96 帶來的收益提升。提案方還希望通過調整通脹機制，減少因稅收和中心化基礎設施提供商導致的通脹「洩漏」。
關於稅收的論點是：在美國，普通收入的稅率高達 37%，且質押收益在獲得時即需繳稅。如果這些收益（理論上）直接歸入底層資產，那麼將按照長期資本利得稅率（21%）徵稅，並且只有在最終出售時才需繳稅。這將減少 SOL 代幣的拋售壓力。
關於通脹「洩漏」的論點是：交易所和託管機構擁有很強的定價權，因此會收取大量通脹獎勵（例如 8% 的佣金），這使得生態系統的富人受益最多，而他們可能並未對社區做出貢獻。
這些是提案 228 的主要支持理由。如今提案未能通過，社區將重新起草新的提案。
目前社區在兩個方向上達成了高度共識：
通脹率應該降低。
投票費用（目前為每天 2 SOL）應該減少。
降低投票費用（固定且具有累退性）會對小型驗證者不利。希望大幅降低投票費用後，能夠降低盈利門檻，讓更多驗證者能夠進入網絡並競爭質押份額。
關於你的第二個問題，即在 meme 和 PayFi 之後，未來會是什麼。PayFi 並不是短期趨勢，而是一種長期趨勢。我認為區塊鏈的真正價值在於開發中等風險的穩健金融生態系統，我們甚至開玩笑說要「讓區塊鏈變得無聊」，專注於構建一個全球互聯網金融層。
Q3
BlockBeats Asia（@BlockBeatsAsia）:
Solana 基金會的 Lily 來做客 Tako 華語頂流圈了，她回應 228 提案表示：將每年通貨膨脹率的減少從 15% 增加到 25% 或 30%。簡單來說，這一舉措解決了網絡工程師普遍關注的高通脹問題，同時也提高了資產收益的可預測性定價。
Lily Liu：
由於 228 號提案未能通過，將會推出新的通脹調整提案。這是一個初步設想，有助於降低質押年收益率及通脹率（這是絕大多數人所認同的），同時不會對 SOL 資產的質量產生過大影響。
Solana 的生態發展展望
Q1
子時（@silverfang88）：
背景：從去年開始就有非常多的傳言說 Solana 基金會插手扶持了很多 meme，註釋：這個扶持不是一般的點贊轉發這種官方流量扶持，因為基本上都是說 solana 基金會（或者什麼核心的別的人）直接給 sol 去操盤的，比如市場上老有人說 Solana 基金會扶持了 bome,wif 或者操盤了各種其他 meme（傻龍等 sillydragon）。
問題：請問這個是不是真的？很多項目和 sol 的合作有什麼不可告人的秘密嗎？
背景：Trump 這樣巨大的項目機會，其實美國只有部分核心圈的人知道，這個資源很多人推測是 Solana 基金會找來的資源，然後交給 jup+meteora 發的。
問題：請問 solana 基金會的人有參與到 trump 的前期對接和發行中嗎？同時，jup 和 meteora 割了這麼多人（2 億美金）Solana foundation 對此的態度是什麼？
背景：最近 CZ 在 all in BSC, 也轉發宣傳了很多 BSC 上的 meme, 也備受爭議，作為 foundation 的核心人物，請問 lily 如何看待 toly 和 raj 同樣作為核心創始人，同樣一直點贊轉發很多項目這個事情（也都很多歸零了割了不少人，甚至不少詐騙項目）
問題：請問 lily 怎麼看待來自 BSC 的競爭，以及如何看待創始人站臺一些跑路詐騙（甚至是匿名）項目的問題，為什麼 raj 和 toly 會喊這些項目呢？
Lily Liu:
Solana 基金會從未支持 BOME、WIF、SILLYDRAGON，這純屬謠言。Solana 基金會也沒有參與過發行 TRUMP 代幣，同樣是傳言。
我沒見過 Raj 和 Toly 到處給項目站臺。他們非常相信網絡和生態的長期成功，並不希望以犧牲生態和散戶利益的方式來獲取短期收益。這點與很多（也許絕大多數）加密項目很不一樣。
我非常尊重@BNBCHAIN及其成就。@binance 團隊一直以來都是我們的老朋友；我們在這個行業裡是一起成長的。他們取得了令人驚歎的成績，能為 DeFi 和去中心化經濟的創新與普及助力的任何團隊都在做非常重要的工作。我認為，鑑於@cz_binance和 Binance 的行業地位，他們在推動 DeFi 方面能起到極其有價值的倡導作用。
Q2
Charles（@charles48011843）：
很高興能有機會參加此次的 AMA，也有榮幸能夠直接的與 Solana 基金會主席 Lily Liu
@calilyliu，一起探討 Sol 的未來。眼下 Sol 的生態地基你覺得和主網比有優勢嗎？之前的 meme 讓流動性發展了起來，很多人通過 Sol 上的 meme 贏得可不錯的成績。但是 meme 只是短暫的，我認為不是長期的。在未來你們會有新的大方向或者創新來刺激 Sol 的用戶來做一個 Sol 上的 defi summer 嗎？還有眼下都很多都在做自己的公鏈，對於新公鏈的出現你們會有怎麼樣的應對？
Lily Liu：
Hi Charles，非常感謝你參與這次的 AMA！
在我過去四年參與 Solana 生態的經歷中，我印象裡 Solana 一度被視為去中心化金融（DeFi）鏈，然後又成了 NFT 鏈，接著是遊戲代幣鏈，然後是 depin（去中心化物聯網）鏈，最近又有很多人談論 meme 代幣。
但如果把這一切放到一起看，我們會發現，Solana 就是一條「萬物皆可鏈」。
這本該如此：比特幣除外，其他公鏈都在嘗試成為能支撐全球金融基礎設施的區塊鏈。我們可以把這個稱為「資本市場的基礎設施」。如果你想成為這樣的基礎設施，就不應該只專注於某一類資產或應用領域，而是應該打造一個可以為所有資產提供流動性，並且在風險譜範圍內擁有多種金融產品、原生組件及協議的環境。
過去 6 到 12 個月裡，我們看到很多人對 meme 代幣感興趣，這類代幣可以說就是「只談價格，不講價值」，非常直白。
實際上，我們的工作中有很大一部分是和各類金融機構以及穩定幣發行方合作。相比 meme 幣來說，這些事情看上去不那麼「轟動」，但它們才是能真正構建全球金融基礎設施的根基所在。
Q3
Calman 卡門（@CalmanBTC）：
Solana 普遍被認為是目前所有新公鏈當中最有可能挑戰，甚至戰勝 Ethereum 的，不過我們發現也有這樣的一個不足之處：目前現實世界的很多資產，比如 RWA 的資產、最大的穩定幣等，都主要依然集中在 Ethereum，再也被很多人認為，現實世界依然對 Ethereum 更加有信心，而對 Solana 的信心不足。關於這個問題，請問你是怎麼看的？現在 Solana 在這方面有什麼對應的措施？
Lily Liu：
我們在美國和歐洲的市場投入了大量精力，因為傳統上這些地方擁有更成熟、國際化的資本市場。迄今最受歡迎的 RWA（實物資產代幣化）形式是貨幣市場基金，這通常是許多大型金融機構第一步想要進行代幣化的產品。
除此之外，還有一些更加定製化的 RWA，例如由 Figure 提供的房屋淨值信貸額度（HELOCs），或者一些基於 R3 / Corda 等私有區塊鏈平臺的許可類資產。
接下來會有更多相關消息，但之所以目前還沒全面公開，是因為大機構往往需要數月時間才能在內部流程上支持諸如 Solana 之類的新平臺。可喜的是，這些工作正被廣泛、全面地推進。
關於 RWA 的另一個想法是，即使它們發行量或 TVL（鎖倉價值）很大，也不見得會有很多實際交易，原因在於這類資產的特點所致。
舉例來說，HELOC（Tako 注：(Home Equity Line Of Credit)，中文常見翻譯是「房屋淨值信用額度」或「房屋淨值循環信貸」，指以房屋淨值（即房屋市場價值減去尚未付清的房屋貸款餘額）作抵押所獲得的一種循環額度貸款）這種資產就不像穩定幣或低門檻的貨幣市場基金那麼頻繁地交易，純粹是因為資產類型的不同。
因此，眼下在區塊鏈上出現了一種「啞鈴式」現象：
一端是價格大於價值的資產，比如 meme 幣，幾乎只看價格而無實際價值；
另一端則是價值大但沒怎麼被定價或缺少交易的資產，比如某些 RWA。
我們需要填補中間的風險區間，而我們認為，將股票上鍊（unchained equities）是一個極具潛力的資產方向。
Q4
Sanyi.eth（sanyi_eth_）：
前段時間我一直在跟朋友溝通，認為這一輪的牛市很大原因是 Ethereum 的不作為，而 Solana 積極創新並且扶持項目而帶起來的。從 Defi/meme/gamefi/rwa/L2 這些賽道來看，Solana 的生態相對於之前有了非常大的增長，從 vc 的投資偏向也能證明。然而，這一輪 meme 確實給 Solana 帶來了很多新鮮血液，卻又因為名人幣（川普/巴西總統）背後 vc 攢局導致的內幕交易讓用戶對齊失去信心。所以我想問幾個問題
Solana 官方是否會對後續這種事情做一些監管措施？
對 meme 引流來的用戶，Solana 是否會有一些新的想法和方向，確保這些用戶留存？
Lily Liu: Solana 是面向「互聯網資本市場」的基礎設施，而 Solana 基金會並不負責應用層的工作。
可以用（早期）互聯網做類比：互聯網是開放的基礎設施；全球的人都使用 TCP/IP 和 HTTP 協議。
這意味著網上會有各種內容，其中一部分是大家都認可的「無爭議」內容，也會有很多頗具爭議的內容。
對此，「去封鎖 TCP/IP 協議層」絕不是解決辦法。我們已經普遍接受，應用會對信息進行篩選——這本來就是應用層的職責，而不是底層基礎設施的職能。
若將「資產」視為「金融內容」，那麼所有資產都可以、也應該有機會上鍊，然後再由各應用來決定在它們的產品裡是否展示或支持哪些資產。
實際上，這種做法在某種程度上已存在，例如中心化交易所只上架區塊鏈上資產中的一小部分。
我們當下非常重視穩定幣和 RWA（實物資產代幣化），也專注於開發新的金融原語、產品和協議，以在當前兩極——meme 幣（只談價格、不講價值）和貨幣市場基金——之間構建更豐富的風險層譜。
Q5
雪球（xueqiu88）：
謝邀，今天是 3 月 12 日，一個對 WEB3 意義非凡的日子，也是當年 DeFi Summer 誕生的前奏。歷史總是驚人地相似，如今，SOL 生態正站在與 ETH 當年相似的十字路口：是選擇安全，還是追逐利益？
作為 SOL 社區的一員，我更加期待 DeFi 的第二個夏天能在 SOL 生態中綻放。劉主席，如果社區決定擁抱高質押場景，您認為 SOL 的 DeFi 是否有機會像 MEME 生態那樣，快速吸引用戶與資金，成為新一輪潮流的核心驅動力？從基金會的視角來看，開發者與社區的創新力和執行力是否已經足夠支撐這一目標的實現？
Lily Liu:
我認為 Solana DeFi 的未來不會與 2020 年和 2021 年的以太坊 DeFi 相同。Solana DeFi 的未來不應僅僅侷限於 Solana 原生代幣。我們的願景是構建全球互聯網資本市場的基礎設施，這意味著資產的範圍不應僅限於 Solana 原生資產，甚至不應侷限於加密貨幣原生資產。
我們歡迎像比特幣和狗狗幣這樣的加密貨幣原生資產——這些基於 UTXO 的鏈沒有原生智能合約，因此目前尚未形成活躍的 DeFi 生態系統。我們也在與現實世界資產（RWA）發行方合作，將傳統金融資產帶上鍊。
我們不應將「DeFi」視為被底層鏈技術分割的領域。真正的目標一直是開發能夠作為全球狀態機運行的基礎設施，從而成為資本的最佳棲息地。這是一項極具挑戰性的任務，但到目前為止，我尚未看到其他生態系統能夠以所需的速度執行。
Q6
永賺的希爺（@YAKING168）:
現在的公鏈 TVL 增長遇到瓶頸，是否應該採用 pump 機制或 bonding curve 這樣的 meme 機制來推動 TVL 快速增長？
您如何看待 Pump.fun 和 Polymarket？它們是否在 Solana 生態中扮演了關鍵角色？
Toly 有沒有興趣在 Pump.fun 上發一個幣？
SIMD-228 通過後，通脹率將變得更加市場化，你認為它對 Solana 的質押生態和長期價值有什麼影響？
在您看來，加密行業正在邁向一個新的週期。SOL 如何定位自身，以在這一浪潮中脫穎而出並實現價值的最大化？
社區最關心的問題——啥時候拉盤？（玩笑提問）
Lily Liu:
關於總鎖倉價值（TVL）：我認為 TVL 已經是一個過時的指標，無法準確代表一個強大的鏈上經濟。自 2020 年起，TVL 便被當作最重要的衡量指標，各協議也都在爭奪 TVL 的領先地位。
然而，僅用 TVL 來衡量去中心化金融（DeFi）是不完整的，原因如下：
靜態的 TVL 不具備資本效率。舉兩個極端的例子：如果你有 100 萬美元用於投資，你是願意將這筆錢全部投入到年化收益率固定的 4% 的協議中（比如 Aave），還是用其中的 50 萬美元就能獲得相同回報（風險調整後）？TVL 無法衡量盈利能力和資本效率。
所有人的收益都來自資金的流動，而不是存量。驗證者從交易中獲利，尤其是有爭議的交易；協議從交易活動獲利。更廣泛地說，價值來源於使用，而不是單純的資金鎖定。
因此，去中心化金融（DeFi）的目標不應僅僅是「增加 TVL」。
關於 Pump.fun 和 Polymarket： Pump 為 Solana 生態系統貢獻了大量的交易活動。Polymarket 並不在 Solana 上。
我非常懷疑（不太認為）Toly 會在 Pump.fun 上發行代幣。
SIMD 228 未能通過。這總結了我對動態通脹的看法。你提到的鏈接目前無法成功解析，可能是因為鏈接本身存在問題，或者與網絡狀況有關。建議你檢查鏈接的合法性，並嘗試重新加載網頁。如果問題仍然存在，可能需要稍後再試。
Solana 是互聯網資本市場的基礎設施。我們不是應用鏈，不是 Layer 2，不是分片，也不是多鏈架構。幾乎其他所有區塊鏈都為了短期的市場進入（GTM）便利性而妥協了自己的願景，或者到目前為止未能有效執行其市場進入策略。
互聯網資本市場是區塊鏈的最初願景，而在目前，我認為除了 Solana 之外，沒有其他項目能夠有效實現這一願景。
Q7
leo-the-horseman（@LeotheHorseman）：
Solana 生態上面，除了和 Pumpfun 相關的生態外，我關注和參與得最多的就是 Daos.fun 上面的項目。
在我看來，這種利用 bonding curve 去募資，用 DAO 的方式去管理資金，是一種連接 Solana 生態和早期股權投資（或者說 RWA，眾籌）的方式，上面也出現了一系列的 agent 創新（例如 ai16z），並且持續性比 pump.fun 更好。
我想問的是，Solana 有相關的規劃（比如 daos / acc），把 web2 的具有真實營收的創新標的帶到鏈上，讓用戶能夠早期參與，獲得 100x 的機會，同時也能促進 web2 的創新？
Lily Liu:謝謝你的提示！
Q8
Roger 波傑克（@roger9949）:
關於 SIMD-228 提案的動態通脹模型爭議 SIMD-228 提案旨在通過動態通脹模型平衡安全性與經濟效率，但您此前在公開討論中表達了反對意見。您認為當前模型可能對小型質押者和驗證者的盈利能力產生哪些負面影響？基金會是否計劃通過其他機制（如補貼或分層激勵）緩解這一問題？SIMD-228 可能進一步影響驗證者分佈。基金會是否擔憂動態通脹導致質押向大型節點集中？未來如何通過技術升級（如 QUIC 協議優化）與經濟模型協同保障網絡穩定性？
PayFi 願景與當前落地進展的落差 您在 2024 年 EthCC 大會上提出 PayFi 概念，將其定義為「支付與金融結合的即時交易範式」，但近期您也承認 PayFi 尚未真正實現服務支付的初衷，更多停留在交易場景。Solana 計劃如何推動 PayFi 從「代幣兌換」轉向實際支付應用？
特朗普政府任期內美國監管轉向對 Solana 戰略的影響 在特朗普政府潛在監管利好的推動下，Solana 基金會如何看待這一政治環境下的機會，會如何推進市場佈局？
Pumpfun 對 Solana 生態的貢獻與風險權衡 Pumpfun 作為 Solana 生態中現象級的 Meme 幣發行平臺，短期內顯著拉動了鏈上交易量和用戶活躍度，但也引發了對投機泡沫、對加密技術祛魅和項目可持續性的爭議。您如何評價這類平臺對 Solana 生態的長期價值？
Lily Liu:
對小型驗證者的影響： 這對小型驗證者不利，尤其是當前的投票費用（每天 2 SOL）具有累退性。這就是小型驗證者絕大多數反對 228 號提案的原因。你可以查看這個數據儀表盤瞭解投票情況： https://dune.com/kagren0/simd-0228-voting-status（由於網絡原因，上述網頁解析未成功，如果需要該網頁的解析內容，建議檢查網頁鏈接的合法性，適當重試）
關於 PayFi： PayFi 根本不關注代幣兌換——這是我第一次聽說 PayFi 等於代幣兌換。有很多實際的支付應用——從與真實商家採用的 POS 系統集成，到像 huma.finance 這樣的項目，它利用鏈上流動性來促進 T0 跨境結算。加密貨幣領域的所有事物都會吸引那些專注於快速賺錢的人；代幣交易；這些類型的活動。這種情況發生在每個週期，每個垂直領域。然而，我們需要專注於真正的建設者，他們正在創新以創造一個更易獲取的金融系統。
美國市場環境： 這對加密貨幣，尤其是 Solana 來說，是一個絕佳的機會。我們將大力投資於我們在華盛頓特區的存在。我們也將大力投資於更廣泛的美國市場。我們在美國有強大的存在，這仍然是世界上最重要的資本和人才市場之一。這也是我們將在 5 月舉辦 solana.com/accelerate 活動的原因之一。
Solana 與美國政府
Q1
Mable：我真的很好奇你們在華盛頓都討論了些什麼！如果有任何可以和我們分享的方向性信息都非常歡迎！關於 Solana 的正統性和普及推廣，有沒有什麼值得我們期待的消息呢？
Lily Liu：在華盛頓，所有人都知道 Solana，並且承認我們已經成為這個行業的燈塔和領導者！現在，隨著政策環境比過去 4 年（甚至過去 15 年）都更加友好，我們將在華盛頓的佈局上投入更多。
Q2
Mable：您能告訴我們更多關於 Solana 將在五月於紐約舉辦的那場會議嗎？這場會議主要面向美國及當地團隊嗎？
我也想知道您對基金會與國家政府之間關係的看法——您對 Solana 和任何一個強大的主權國家政府保持密切關係是怎麼看的？
Lily Liu：是的！我們將在五月的第三週於曼哈頓舉辦一場盛大的活動：
美國是加密行業中最重要的兩個市場之一（另一個是 MCM，即中國市場）。美國擁有極其深厚的人才與資本儲備；大多數其他市場只具備人才或資本優勢，很難同時兼備，而且規模也遠不及美國。
不過，過去四年（甚至更長時間）裡，美國對於加密一直介於「不友好」到「積極抵制」之間。如今情況終於改變了。這是個難得的窗口期，可以讓我們真正站到前臺，為去中心化的未來發聲。而且，Solana 在美國擁有強大的影響力，已經成為業內的領導者，其技術實力也經得起檢驗。
最後，以下是我們對 Accelerate 大會的簡介，以及更多鏈接：
Accelerate 2025 將是今年面向美國市場的最大型加密大會。預計超過 3000 名與會者，外加一個只限受邀開發者參加的邊會，聚焦在美國範圍內由 Solana 帶頭的創始人群體、政策領域及機構層面。
我們將把創始人、投資者和政策制定者匯聚一堂，為接下來幾年的加密創新制定一條兼具「加速主義」與「負責任」精神的路線圖。
5 月 19-20 日 Scale or Die:
https://solana.com/accelerate/scale-or-die…
5 月 22-23 日 Ship or Die:
https://solana.com/accelerate/ship-or-die…
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