比特幣(BTC)透過前三個減半週期顯示了相對明確的價格模式。供應減少,需求激增,比特幣價格急劇上漲。但在第四個減半週期中,情況有所不同。
資料顯示,比特幣的增長軌跡不再遵循以前週期設定的歷史範圍。許多行業專家認為,比特幣已進入與以往完全不同的階段。
比特幣第四次減半,有什麼不同?
根據Ecoinometrics的觀察,在這個週期中,比特幣的增長率明顯低於以前的週期。這表明減半事件不再是推動比特幣價格的核心因素。
如果比特幣像以前的週期一樣增長,價格可能會從6.3萬美元開始,在14萬到450萬美元之間。但目前比特幣的交易價格約為8萬美元。
"在這個週期的這個階段,歷史範圍的下限應該是約25萬美元。" – Ecoinometrics 評論。
另一個重要因素是,比特幣需求已連續1年降至最低水平,這是根據CryptoQuant的資料得出的。比特幣名義需求指標透過比較1年以上未活躍的供給和新供給,突出了實際需求。
這意味著,即使減半事件減少了供應,但如果沒有新的資金流入或強勁的投資者興趣,比特幣價格也很難上漲。
除了比特幣名義需求,CryptoQuant創始人Ki Young Ju還分析了比特幣PnL指數週期性訊號。該指標將MVRV、SOPR、NUPL等主要鏈上資料應用於365天移動平均值。它在大規模週期的主要轉折點提供"買入"或"賣出"訊號,而不是短期波動。
基於這些資料,Ki Young Ju預測比特幣的牛市週期已經結束。
"比特幣牛市週期已經結束,預計未來6-12個月將出現熊市或橫盤價格走勢。" – Ki Young Ju 預測。
Capriole Investments的創始人查爾斯·愛德華茲指出,這個比特幣週期還有另一個主要區別。以前的週期受益於央行的擴張性貨幣政策,而這次則是央行實施緊縮或中性政策。
在過去的週期中,比特幣在央行向經濟注入流動性時蓬勃發展。這為加密貨幣等風險資產創造了有利環境。但當前的貨幣政策缺乏這種支援力,使比特幣難以保持強勁的上升勢頭。
儘管如此,查爾斯·愛德華茲仍然保持樂觀態度。他提到美國流動性顯示出潛在復甦的技術訊號。
"在這個比特幣週期中,我們主要在與平穩的貨幣週期作鬥爭。這與以前週期的強勁上升(綠色)形成鮮明對比。但這種情況可能很快就會改變。隨著今天形成的Eve/Adam底部,我們正在觀察美國流動性中潛在的重要多年底部的首次跡象。緊縮政策已經持續近4年了。2025年可能是在關稅壓力下貨幣政策趨勢發生變化的恰當時機。讓我們看看這種新趨勢是否能持續下去。" – 查爾斯·愛德華茲 預測。
減半週期曾經是比特幣價格最重要的因素。但現在的資料顯示了另一幅畫面。疲軟的需求、不利的貨幣政策和專家預測都表明,比特幣已進入一個新的階段。
在這種環境下,宏觀經濟因素和機構資本流動將比減半事件本身更多地影響比特幣的價格趨勢。
