在特朗普政策與美聯儲降息預期交織的2025年3月，一場驚心動魄的資本圍獵在去中心化衍生品平臺HyperLiquid上演。一名代號0xf3的神秘交易者（，憑藉50倍槓桿、精準事件驅動與規則漏洞，在短短半月內狂攬2200萬美元，更以“穿倉收割”從平臺財庫中掠走200萬美元利潤。這場操作不僅暴露了DeFi協議的致命弱點，更掀起了一場由孫宇晨等KOL發起的“獵鯨行動”。
一、時間線覆盤：從680萬暴利到“穿倉”收割的驚魂72小時
1. 3月2-3日：特朗普推文引爆“槓桿閃電戰”
事件驅動：特朗普宣佈將比特幣納入美國戰略儲備，引發BTC、ETH單日暴漲超15%。
巨鯨操作：以50倍槓桿在HyperLiquid全倉做多，24小時內平倉獲利680萬美元，成本收益率達1200%。
市場意義：這場“消息市”精準狙擊，奠定其“內幕哥”的江湖傳聞。
3月10-12日：ETH多單狂歡與穿倉陷阱
極致槓桿：3月10日，兩次超短線ETH多單均以100%勝率斬獲220萬美元；3月12日，存入522萬USDC，以50倍槓桿建立14萬枚ETH多單（價值2.7億美元），佔平臺ETH總倉位的24.65%。
穿倉收割：
提現漏洞：在持倉浮盈310萬美元時，巨鯨嘗試提取1700萬USDC（遠超保證金1523萬），觸發系統清算。
平臺買單：由於ETH價格在清算中跌破清算價，HyperLiquid財庫（HLP）被迫以1,910美元接管頭寸，承擔400萬美元虧損，而巨鯨鎖定200萬美元離場。
技術缺陷：允許提取浮盈、未限制大額槓桿訂單，使HLP淪為“提款機”。
戲劇性轉折發生在 17:05 至 17:08。據 Hyperscan 數據，巨鯨在持倉未平的情況下，連續嘗試提現。先因「超出單筆上限」失敗，隨後分兩筆（800 萬和 900 萬 USDC）提取 1700 萬美元，超出其 1523 萬 USDC 保證金。剩餘倉位迅速被清算，17:08 分，14 萬枚 ETH 在 1,915 美元被 HLP 接管。由於 ETH 價格在清算中跌至 1,910 美元，HLP 承擔了約 400 萬美元虧損，而巨鯨鎖定 200 萬美元利潤離場。這一「穿倉」操作震驚社區，Hyperliquid 隨即宣佈將 BTC 和 ETH 最大槓桿分別下調至 40 倍和 25 倍，試圖修補漏洞。
3 月 13-14 日：跨平臺擴張與 LINK 風波
3 月 13 日，巨鯨將觸角伸向 GMX，開設 4517 萬美元 ETH 空單，同時在 Hyperliquid 做多 ETH/BTC 匯率，精準抓住匯率跌至 0.0228 的機會，獲利 215 萬美元。14日，他轉戰 LINK，投入 1498 萬美元買入 50.6 萬枚 LINK（成本 13.93 美元），並在 Hyperliquid 和 GMX 開 10 倍至 23 倍多單，操作後平倉獲利 127 萬美元。然而，20 倍 LINK 多單在 13.6857 美元被清算，損失 107 萬 USDC。市場議論紛紛，Hyperliquid 迅速將 LINK 槓桿上限從 20 倍降至 10 倍，顯示出對巨鯨的警覺。
3月15-17日：巨鯨狙擊空頭與平臺風控升級
3月15日，巨鯨以40倍槓桿在Hyperliquid上狙擊性佈局BTC空單，累計持倉規模達3.3億美元，最高浮盈觸及620萬美元，後通過TWAP算法分批止盈560萬美元；同期在GMX加碼44.97倍BTC空單，總規模1.94億美元，階段獲利305萬美元。
平臺動態：Hyperliquid同日宣佈交易量破1萬億美元里程碑，同步將BTC保證金率從5%驟提至20%，直接劍指高槓杆投機者。市場迅速反應，流動性緊縮預期引發投資者焦慮，衍生品資金費率與持倉量同步承壓。
二、解剖巨鯨策略：高槓杆、事件套利與規則博弈的三重奏
1. 槓桿暴力美學：50倍撬動百倍收益
數學邏輯：以1%保證金撬動50倍倉位，價格波動2%即可實現本金翻倍，但反向波動1%即爆倉。
平臺選擇：HyperLiquid憑藉零Gas費、全鏈上透明訂單簿及50倍槓桿，成為高風險交易者天堂。
2. 事件驅動套利：政治與市場的共振
特朗普效應：精準押注政策公告引發的流動性湧入，利用市場FOMO情緒放大波動。
宏觀聯動：結合美聯儲利率決議、比特幣減半週期預判市場情緒拐點。
3. 規則漏洞的“合法收割”
穿倉機制缺陷：在浮盈狀態下超額提現，迫使平臺財庫承擔穿倉損失，本質是“風險轉嫁套利”。
多平臺協同：在HyperLiquid建立主倉位，同時在幣安、GMX進行對沖交易，分散爆倉風險。
三、餘震：HLP流動性崩盤與加密江湖的“獵鯨戰爭”
1. 平臺重創：27.7%資金池蒸發與信任危機
數據血崩：3月12-13日，HLP資金池從4.86億驟降至3.51億美元，穿倉損失累計達723萬美元。
緊急補丁：3月15日，HyperLiquid將保證金比率從5%提升至20%，ETH槓桿上限砍至25倍，但流動性流失已不可逆。
2. 獵鯨行動：孫宇晨與散戶的“復仇者聯盟”
KOL動員：加密分析師@Cbb0fe發起“獵鯨小分隊”，號召社區聯合狙擊巨鯨倉位，孫宇晨半小時內響應加入。
策略圍剿：通過鏈上監控巨鯨地址，在其開倉時反向操作，利用集體資金優勢製造價格波動，觸發其爆倉。
3. 監管警鐘：去中心化衍生品的“阿喀琉斯之踵”
透明性悖論：全鏈上訂單簿雖公開透明，但巨鯨可實時監測散戶倉位進行定向狙擊。
監管真空：DeFi平臺缺乏中央對手方風控，穿倉損失只能由財庫或社區分攤，引發系統性風險。
圍獵巨鯨之戰：社區反制與平臺的艱難自救
【獵鯨行動】加密社區打響自衛反擊戰
當「流動性掠奪者」的指控席捲市場，加密社區以雷霆之勢發起反攻。KOL@Cbb0fe振臂一呼組建的獵鯨小分隊，半小時內迎來波場創始人孫宇晨的強勢加盟，這場「民間圍獵」彰顯出市場對巨鯨系統性套利行為的零容忍。社區輿論場中，巨鯨的400萬美元穿倉操作已不僅是單次交易事故，更被視作對整個DeFi生態的「壓力測試」——其利用平臺允許提取浮盈、放任高槓杆訂單的漏洞，將HLP資金池硬生生抽走27.7%，赤裸裸的「提款機」式掠奪徹底點燃了社區怒火。
【規則補丁】Hyperliquid的亡羊補牢
面對32小時內累計723萬美元的流動性失血，Hyperliquid祭出三板斧防禦：3月12日緊急下調BTC/ETH槓桿至40/25倍，3月14日將LINK槓桿壓縮至10倍，最終在3月15日將保證金率從5%抬升至20%。這套組合拳雖堵住了部分規則漏洞，卻難掩機制設計的結構性缺陷——平臺在ETH多單強平時被迫接管16萬枚ETH頭寸，導致單日323萬美元虧損，暴露出衍生品協議在極端行情下的脆弱性。如今資金池規模從4.86億驟降至3.51億美元的殘酷現實，已然為所有DeFi協議敲響風控警鐘。
盈虧明（僅計算已平倉落袋的盈利）
結語：加密市場的“黑暗森林法則”與散戶生存指南
巨鯨的暴利傳奇，實則是高槓杆、信息不對稱與規則漏洞的殘酷寫照。對於普通投資者，這場博弈給出三重啟示：
遠離極限槓桿：50倍槓桿是“富翁與乞丐的瞬間切換器”，即使勝率99%，一次黑天鵝即可歸零。
警惕“平臺紅利”：零Gas費、高槓杆背後可能是未經驗證的風控機制，成為巨鯨收割的溫床。
跟隨聰明錢：監控巨鯨地址與政治經濟事件，但需建立嚴格止盈止損紀律，避免成為“獵鯨行動”的炮灰。
