賣出壓力有所緩解

在4月2日美國新關稅的影響下,市場處於緊張狀態,但比特幣最近的抗跌能力與標普500指數乏力的反彈相比,表明短期賣出壓力可能正在消退。未來的關鍵催化因素包括美國證券交易委員會3月21日的加密貨幣監管圓桌會議、參議院穩定幣法案的進展,以及美聯儲3月18-19日的會議 - 鮑威爾主席的評論和更新的預測可能會暗示量化緊縮暫停。

實現波動率下降

比特幣的實現波動率已降至50,以太坊降至65,而短期隱含波動率則下降了10-15個點,因為伽馬賣家重新出現。在本週的FOMC會議之前,收益率為中性,隱含區間也得到了尊重。隨著美聯儲會議和4月2日關稅期限的臨近,預計將再次迎來一週的平靜,之後波動性可能會再次升高。

偏度期限結構趨於平坦

隨著價格趨於穩定,下行壓力有所緩解,加密貨幣偏度曲線正在趨於平坦。BTC和ETH的前端看跌偏度均接近3個點,而長端看漲偏度則確認了看漲背景。我們的對沖加密貨幣金庫仍保持約45%的對沖頭寸,透過80k/120k的風險反轉策略,這在保護回撤方面效果很好。

ETH/BTC顯示首次反彈跡象

ETH/BTC現貨本週一直在近期低位徘徊,直到今天終於出現了3%的漲幅。隨著實現波動率的下降,前端波動率差縮小至約12個點,這使得隱含差價相對便宜。偏度差異有利於ETH看跌,在2025年6月達到2個點的峰值,突顯了持續的下行偏好,因為ETH仍需要大量工作來重拾看漲情緒。

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