貝萊德 (BlackRock) 數位資產負責人 Robert Mitchnick 近日表示，比特幣之所以被貼上「高風險資產」的標籤，與加密貨幣產業自身的敘事方式有很大關係。他認為比特幣的核心特性並不符合傳統風險資產的定義，市場對其風險的認知存在誤解。

加密產業敘事扭曲比特幣形象

Mitchnick 在接受 CNBC《Squawk Box》節目訪談時指出，加密貨幣產業長期以來將比特幣塑造成一種「風險資產」，忽略了其「全球性、稀缺性及去中心化」等核心特徵，這個長久以來的錯誤描述，影響了市場對比特幣的評價：

我們看到的現象，很大程度上是加密產業自身研究與評論，所造成的自我實現效應，甚至可以說是一種自找的困境，因為他們不斷強調比特幣與風險資產有關的屬性，而非其基礎特性。

在傳統金融市場中，風險資產通常指的是如股票這類可能帶來損失的投資標的。然而，Mitchnick 認為，這樣的定義不應適用於比特幣，因為它的性質與一般風險資產不同。

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比特幣 ETF 助推機構投資潮

自美國證交會 (SEC) 於 2024 年初批准比特幣現貨 ETF 以來，機構投資者對比特幣的興趣大幅上升。貝萊德推出的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 更勢如破竹地成為市場領頭羊，目前管理的資產規模達到 487 億美元，占整個比特幣現貨 ETF 市場的一半以上。

同時，IBIT 更是創下 ETF 產業 32 年來，歷史上最快達到 100 億美元資產的紀錄。機構資金的大量流入，被普遍視為是推動比特幣價格在 2024 年底創下歷史新高 10.8 萬美元的主要動力。

然而，由於美國經濟不確定性增加，加上市場對美國總統川普貿易關稅政策的擔憂，比特幣價格近期回調超過 20%。在這一波下跌趨勢中，比特幣現貨 ETF 也出現了連續五週近 54 億美元的資金流出，在前天才首度迎來回流。

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經濟衰退不一定對比特幣不利

對於近期市場上關於經濟衰退將影響比特幣的觀點，Mitchnick 則提出異議。他認為比特幣作為一種獨立於主權貨幣體系的資產，其表現與經濟週期的聯動性並不明顯：

經濟衰退會影響比特幣價格？這種說法完全不合理。事實上，經濟衰退可能成為推動比特幣需求的催化劑。

他指出，即便美國利率上升可能對比特幣產生壓力，但其他如股票等資產，也將面臨同樣的挑戰。因此，比特幣的波動不應被單純歸因於宏觀經濟因素。

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2024 具歷史性，比特幣仍是數位黃金

即便近期價格有所回落，Mitchnick 仍強調比特幣自去年 11 月以來的漲福還有 15%，長期趨勢依然看好：

2024 年對比特幣來說是相當歷史性的一年，這就是為什麼人們將比特幣視為數位黃金。

然而，知名黃金多頭暨比特幣批評者 Peter Schiff 則持不同觀點，他幾天前在 X 上警告：

比特幣泡沫已經破裂，真正的黃金才是未來。數位愚人金 (Digital Fool’s Gold) 將逐漸被市場淘汰，無視這個趨勢的人將自食惡果。

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Robert Mitchnick 試圖打破「比特幣是風險資產」的市場迷思，認為該觀點主要來自產業內部的誤導性敘事，本質上，比特幣應被視為一種獨特的價值儲存工具。

隨著機構資金不斷湧入，比特幣作為「數位黃金」的角色將進一步鞏固，而市場對其風險屬性的認知可能需要重新評估。