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加密市場正處於一個有趣的十字路口。雖然在10天前接近77,000美元附近顯示出觸底跡象，但比特幣與美國市場呈現高度相關性，在本週美聯儲會議後市場正在回撥。比特幣和以太坊的ETF資金流已趨於穩定，波動性下降，使宏觀力量能夠佔據主導地位。
過去一個月出現了創紀錄的ETF資金流出，與比特幣價格下跌22%相吻合。Ecoinometrics的Nick指出，每一個重大的ETF資金流入或流出週期都與重大價格波動相關：
- 最初的ETF上市推動比特幣從4萬美元漲到7萬美元。
- 2024年末的第二波資金流入將比特幣推至11萬美元。
- 最近的資金流出期與比特幣的22%回撥一致。
現在，ETF資金流正在趨於平穩，如果資金流入恢復，可能表明進入新的積累階段。Ecoinometrics表示："如果未來幾周資金流轉為正面，可能標誌著專業投資者開始新的積累階段。"
歷史上，比特幣減半是塑造價格走勢的主導敘事。但Nick認為，當前週期正在偏離先例。比特幣遠低於歷史減半後的增長軌跡，表明供應方因素不再是價格的主要驅動力。相反，機構資金流和宏觀經濟條件正在發揮更大作用。
以太坊：情緒勝於關注度
週五FalconX的David Lawant的分析突出顯示，根據Kaito情緒資料，以太坊的價格與情緒更相關，而SOL的價格由關注度驅動。
對於SOL，"關注度變化可以解釋多達36%的價格方差"，使用更復雜的模型，這一比例躍升至46%，Lawant寫道。
對於以太坊，最顯著的統計預測因素是情緒，而非關注度，因果檢驗顯示情緒可以幫助預測未來的以太坊價格走勢。換言之，以太坊的價格對敘事轉變更敏感。
不確定性仍然存在
美聯儲維持了其利率預測，給風險資產暫時緩解，但不足以扭轉加密市場在2月下旬跌破91,000區間的下行動量。
通脹風險仍然存在，即使美聯儲主席鮑威爾重新使用了"暫時性"這一臭名昭著的形容詞來描述政策制定者面對關稅引發的通脹時的預期。美聯儲已經放緩了量化緊縮的措施，但這不應被誤解為量化寬鬆。任何向更鷹派的立場轉變都可能衝擊加密市場流動性。
底線是，經過一次無力的反彈嘗試後，比特幣看起來將在其200天移動平均線附近徘徊更長時間，然後選擇方向並帶動整個加密市場。機構資金流可能在未來佔據前臺，因為宏觀條件決定風險偏好。
Blockworks數字資產峰會傳來的一個亮點是，傳統金融機構的情緒比加密原生陣營中看到的要好得多——這是一種不尋常的二元對立。這是由於監管方面的諸多實質性改進，從撤銷SAB 121到Tornado Cash被從財政部海外資產管制辦公室的特別指定國民名單中移除的最新訊息，這可能對DeFi協議未來的主流化前景有利。
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