GameStop的“數字資產負債表”革命：效仿MicroStrategy的野心與爭議

在2025年3月25日發佈的第四季度財報中，美國遊戲零售商GameStop（GME）正式宣佈其董事會已全票通過比特幣投資計劃，擬動用近48億美元的現金儲備或發行債券資金，購買比特幣及美元穩定幣。這一決策標誌著繼MicroStrategy（現名Strategy）之後，又一家“迷因股”企業將加密資產納入核心財務戰略。

GameStop 季度財務報表

GameStop的轉型並非偶然。自2021年“散戶大戰華爾街”事件後，該公司在CEO Ryan Cohen的領導下持續削減成本、優化現金流，截至2025年2月，其現金儲備同比激增418%，達到47.7億美元。

這一財務實力為其加密佈局提供了彈藥。

值得注意的是，Cohen此前在社交媒體上發佈與MicroStrategy創始人Michael Saylor的合影，已引發市場對其“複製比特幣持倉模式”的猜測。而MicroStrategy的最新持倉顯示，其比特幣儲備已達506,137枚，佔全網流通量的2.4%。

若GameStop參照這一比例投入資金，其購買量可能衝擊短期市場供需平衡。

然而，這一戰略也遭遇傳統金融界的質疑。經濟學家彼得·希夫（Peter Schiff）尖銳批評稱，GameStop的加密投資是“絕望的商業策略”，試圖用高波動資產掩蓋其核心遊戲零售業務的下滑（2023財年硬件/軟件銷售額同比減少12%）。

儘管爭議不斷，市場仍給予積極反饋：消息公佈後，GME股價盤後上漲7.46%。

比特幣面臨89000美元的極強阻力區

在GameStop事件為市場注入敘事預期的同時，比特幣價格正面臨88,000-90,000美元關鍵阻力區的反覆震盪。

根據鏈上數據平臺Alphractal的監測，持有超百萬美元頭寸的鯨魚群體已在88,000美元上方大量做空，並且其持倉情緒指標出現自2024年牛市以來最顯著的逆轉。歷史數據顯示，情緒指標與價格走勢的相關性高達87%，當前信號表明短期內價格回調的風險增加。

如圖所示，兩個圓圈標記了比特幣價格下探至88,000美元的區域。當鯨魚持倉情緒下降時，哪怕價格短期上漲，也往往意味著鯨魚開始做空，可能導致價格回落。Alphractal CEO Joao Wedson確認，鯨魚已平倉，並表示價格走勢通常會受這些大戶操作影響。

比特幣：牛市得分信號

與此同時，CryptoQuant的鏈上信號顯示市場情緒轉為看跌，10個主要指標中有8個呈現看跌信號。除穩定幣流動性和技術指標外，其他指標均為看跌，進一步加劇了比特幣價格回調的風險。

CryptoQuant CEO Ki Young Ju指出，市場已進入熊市，預計未來6至12個月可能會出現看跌或橫盤走勢。

IntoTheBlock 的比特幣淨流出量

儘管鏈上信號轉弱，部分投資者仍顯示出對比特幣的信心。據IntoTheBlock數據顯示，過去24小時內，交易所的比特幣淨流出量為2.2億美元，3月18日至3月24日間流出總量達到4.24億美元，顯示出部分投資者正在加倉。 

在較短時間框架上，比特幣於3月24日觸及88,752美元的盤中高點，但未能創出新高。隨著比特幣在上升通道內整理，預計價格將面臨日線圖上的模式上限及50日、100日和指數移動平均線的多重阻力。考慮到鯨魚在88,000至90,000美元區間做空，比特幣需要突破90,000美元，才能進一步上行至100,000美元。