今天要講的故事堪稱近兩週幣圈最刺激的《魷魚遊戲》——一場價值數億美元的鏈上狼人殺，讓號稱“去中心化幣安”的Hyperliquid被扒得體無完膚。有人說這是“正義獵殺”，有人罵是“莊家耍賴”，但真相遠比表面更魔幻。當賭場自己成了賭桌上最大的賭徒，當透明性成了獵人手裡的槍，這場戲註定要血洗幣圈認知。
第一章：驚天獵殺——一場價值600萬美元的“鏈上狼人跳”
1.1 狼人第一刀：空單釣魚+鏈上拉盤的“死亡二重奏”
行情數據顯示，Jelly代幣在短短兩小時內漲超500%
2025年3月26日晚，某匿名巨鯨（代號“狼人A”）在Hyperliquid上演了教科書級獵殺：
- 空單釣魚：先以600萬美元保證金在Hyperliquid開出JELLYJELLY空單，槓桿拉滿50倍。這個操作看似正常，實則暗藏殺機——JELLY作為市值僅2000萬美元的Meme幣，流動性池深度不到500萬美元。
- 鏈上拉盤：同一時間，狼人A控制的關聯地址在Pump.fun、Raydium等DEX瘋狂掃貨，硬生生把JELLY價格從0.0095美元拉到0.5美元，漲幅429%。這相當於用2000萬撬動5000萬市值的槓桿遊戲。
1.2 Hyperliquid 清算機制觸發：
- Hyperliquid 的清算機制將該空單轉交給了其社區所有的 HLP Vault（Hyperliquidity Provider 資金池）。由於 JELLY 價格持續上漲，HLP Vault 面臨鉅額未實現虧損，最高時達到約1200萬至1350萬美元。
1.3 外部交易所助攻：
- 在事件發生期間，Binance 和 OKX 迅速宣佈上線 JELLYJELLY 的永續合約（槓桿高達25倍），進一步推高了市場熱度和價格。這一舉動被社區質疑為“趁火打劫”，可能加劇了 Hyperliquid 的壓力。
致命邏輯鏈：
- 空單被強平→HLP金庫接盤→金庫浮虧超1200萬美元→用戶恐慌撤資1.4億美元。
- 此時若JELLY繼續漲到0.17美元，Hyperliquid的2.3億美元金庫將直接歸零。
狼人A這波操作堪比《華爾街之狼》裡的“垃圾股坐莊術”，但更騷的是——他賭的不是市場，而是賭場的風控漏洞。
女巫救場？不，是賭場掀桌！
當Hyperliquid的HLP金庫瀕臨崩潰時，官方突然掏出了“核按鈕”：
- 緊急投票下架JELLY：由少數驗證者組成的“長老會”閃電投票，將JELLY合約強制退市。
- 0.0095美元強行平倉：儘管當時市價0.45美元，平臺卻按空單原始開倉價結算，反手從金庫虧損中淨賺70萬美元。
- 補償承諾+標記黑名單：宣佈補償普通用戶，但標記“可疑地址”不賠。
由於Hyperliquid協議金庫面臨歸零風險，以上操作可簡單看成“拔網線”。
魔幻現實：
- 用戶：“說好的去中心化呢？怎麼拔網線比CEX還快？！”
- Bitget CEO Gracy Chen直接開炮：“這就是FTX 2.0！”
- OKX創始人徐明星表示：在去中心化模式下通過智能合約提供衍生品的超流動性是否免受衍生品監管？
- Arthur Hayes補刀：“別裝了，交易員根本不在乎去中心化”。
這波操作堪稱“女巫毒藥給預言家，結果女巫自己跳狼”——既暴露了中心化內核，又坐實了規則漏洞。
第二章：漏洞解剖——DEX的七寸是怎麼被掐住的？
2.1 致命漏洞一：預言機價格=皇帝的新衣
Hyperliquid的合約定價完全依賴鏈上預言機，而JELLY這類Meme幣的流動性池深度僅有200-300萬美元。狼人A僅用600萬美元拉盤，就製造了5倍價差，讓預言機成了“提線木偶”。
（數據暴擊：當合約交易量佔流動性池30%時，價格操控成本趨近於零。）
2.2 致命漏洞二：HLP金庫=賭場自營資金池
Hyperliquid的HLP金庫本質是用戶質押資金+平臺資金的混合池，既要當流動性提供者，又要當清算接盤俠。這相當於賭場老闆親自下場和賭客對賭，結果被狼人A用“自殺式爆倉”直接打穿防線。
經典案例：此前ETH巨鯨用50倍槓桿開3億美元多單，抽走保證金導致HLP虧損400萬美元
早先一位使用 50 倍槓桿的巨鯨在 Hyperliquid 上開設了價值約 3 億美元的 ETH 多單，最高浮盈達 800 萬美元。但該用戶隨後提取大部分本金和利潤，導致清算價格被推高，最終倉位被清算，淨賺約 180 萬 USDC。而平臺的保險基金（HLP Vault）卻因此承擔了約 400 萬美元的損失。
2.3 致命漏洞三：偽去中心化治理
號稱“去中心化”的Hyperliquid，緊急決策權掌握在4個驗證者手中。下架JELLY的投票過程既不透明，也不允許社區參與，活脫脫的“長老獨裁製”。
對比傷害：Uniswap重大決策需數百萬UNI持有者投票，而Hyperliquid的“閃電投票”只用了15分鐘
第三章：行業地震——CEX圍剿與DEX信仰崩塌
3.1 幣安、OKX的“補刀三連”
正當Hyperliquid焦頭爛額時，傳統CEX突然加入戰局：
- 火速上線JELLY合約：幣安、OKX在1小時內相繼推出25倍槓桿的JELLY永續合約，直接搶走流量。
- 輿論狙擊：何一在推特“哈哈哈”轉發相關話題，被解讀為幸災樂禍。
- KOL帶節奏：大量分析師發文對比CEX“成熟風控”與DEX“漏洞百出”。
陰謀論視角：這像極了當年幣安對FTX的圍剿——用流動性優勢和輿論戰絞殺競爭對手。
3.2 DEX的信任危機
事件後Hyperliquid遭遇連環打擊：
- 資金出逃：從3月份以來，HyperLiquid TVL由654M降至273M，下跌將近60%。過去24小時內USDC淨流出1.4億美元，TVL下跌30%。
- 代幣暴跌：過去一個月HYPE價格從20.5美元跌至14美元，市值蒸發超70億美元。
- 開發者逃離：開源社區指責其“偽去中心化”，多個生態項目暫停合作。
靈魂拷問：當DEX既不能保證資金安全，又不能兌現去中心化承諾，用戶憑什麼不用CEX？
第四章：狼人殺覆盤——誰才是真正的“天眼玩家”？
如果用狼人殺視角解構這場獵殺：
角色卡牌
- 狼人A：匿名巨鯨，首夜刀穿HLP金庫，白天跳預言家帶節奏
- 女巫（Hyperliquid）：緊急開毒（下架JELLY），卻暴露自己是狼
- 獵人（CEX）：白天開槍（上線合約），明牌收割戰場
- 平民（散戶）：全程懵逼，最後發現法官（市場規則）也是狼隊友
關鍵輪次
- 第一夜：狼人A精準刀中HLP金庫弱點，預言家（社區監督）全程閉眼
- 白天發言：女巫（Hyperliquid）強行歸票，卻被獵人（幣安）翻牌查殺
- 第二夜：狼隊（CEX+做市商）集體衝鋒，平民（散戶）血濺票臺
終極真相
這局沒有好人——當賭場（DEX）的規則漏洞、CEX的收割本能、巨鯨的嗜血天性交織時，散戶註定是待宰的羔羊。而真正的“天眼玩家”，是那些早就看透“去中心化”皇帝新衣的聰明錢。
第五章：未來啟示錄——Ce-DeFi時代的生存法則
5.1 Hyperliquid的生死劫
要想不死，必須三刀砍向命門：
- 動態槓桿：根據流動性池深度自動限制槓桿倍數（例如流動性1億→最高10倍）
- 預言機改革：引入Coinbase等CEX價格+鏈上深度的混合定價
- 治理透明化：公開驗證者身份，建立社區緊急提案機制
悲觀預測：若3個月內不改革，TVL將跌破10億美元，淪為三線交易所
5.2 散戶防割指南
- 遠離高槓杆Meme幣：50倍槓桿玩JELLY≈在火山口蹦迪
- 警惕“偽去中心化”：驗證者少於10個的DEX一律拉黑
- CEX/DEX對沖策略：大資金放CEX吃利息，小資金在DEX搏殺
終章：幣圈生存第一定律
所有宣稱“顛覆傳統金融”的賭場，最終都會長成它們討厭的樣子。
Hyperliquid的故事告訴我們：在加密世界，
要麼當看透規則的天眼玩家，
要麼當及時止盈的吃瓜群眾，
但千萬別信“去中心化”的童話——
因為童話裡的白馬王子，
可能是個穿著女巫裝的狼人。
