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即使在關稅出臺之前，風險資產——如比特幣和加密貨幣——對許多投資者來說就已經不再流行了。
現在，隨著關稅擺上檯面，如果我們繼續看到人們遠離這些風險更高的資產，這將不足為奇。這讓我們面臨一個重大問題：這意味著我們沒有機會迎來山寨幣季嗎？
Kaiko Research和BRN的一份報告指出，山寨幣還沒能突破——或者在某些情況下甚至接近——2021-2022年的峰值。
不過從好的方面來看，我們確實看到山寨幣主導地位相對比特幣有所上升，但分佈並不均勻。
"山寨幣交易量已經恢復到FTX事件前的水平，但比以往更加集中。前10大山寨幣佔總交易量的64%，表明投資者正在將資本集中在一個精選群體上。市場深度反映了這一趨勢，前10大佔1%深度的60%以上，"分析師寫道。
簡而言之——在美國大選後，山寨幣確實出現了反彈，但僅限於少數幾個。山寨幣整體並未獲得提振，這與我們過去幾個週期看到的情況不同，當時的上漲趨勢是"一船帶全船"。
根據報告，"這個不斷縮小的市場領導者群體反映了從零售驅動的投機轉向機構資本青睞高流動性資產的集中集合。"
分析師指出，這個縮小的池子可以追溯到機構轉移。但利率也在敘事中發揮作用。更緊縮的貨幣政策正迫使交易者採取更謹慎的方法。
最初人們曾寄希望於監管確定性將成為山寨幣急需的助推器——尤其是鑑於之前的美國證券交易委員會透過執法方式明確針對了一些頂級幣種。但沒有零售的重新參與，山寨幣就被擱置一旁。
也許山寨幣ETF可以改變這一點，為明顯已準備好參與加密貨幣部分領域的機構提供更多確定性。但老實說，我並不確定。主要是因為——除了潛在的SOL ETF外——目前還不清楚還有哪些山寨幣已準備好推出ETF。
但不要讓我的謹慎削弱你對山寨幣季的希望。根據報告，仍有幾個值得關注的因素。我們知道實際資產和穩定幣是真正的贏家，這也可能轉化為山寨幣。與"現實世界實用性"相關的專案，如去中心化物理基礎設施網路（DePIN），也可能會引起興趣。
前面提到的山寨幣ETF可能會改變流動性趨勢，這也與監管環境有關。不過如果特朗普總統有自己的想法，重點可能真的會放在美國專案上，而不是海外專案。
基本上，這一次，人們不會僅僅為了交易而跳入某個山寨幣。看起來會更加關注專注於創收的專案。不幸的是，這也意味著出現一個令人震驚的山寨幣季的可能性越來越小。
如果你問我的話，這是成熟的標誌。
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