BlockBeats 將在本文整理當週（3.31-4.6）行業重點新聞內容，並推薦深度佳文幫助讀者更好了解市場，獲悉行業趨勢。
重要新聞回顧
特朗普「關稅」大錘初步落定：對所有進口商品徵收 10% 的全面關稅，並對歐盟逐國實施 20% 的報復性關稅，對日本商品徵收 24% 的關稅
4 月 3 日，特朗普在白宮玫瑰園表示，美國將對所有進口商品徵收 10% 的全面關稅。對各國的詳細關稅措施如下：對越南征收 46% 的關稅；對英國徵收 10% 的關稅；對瑞士徵收 31% 的關稅；對柬埔寨徵收 49% 的關稅；對泰國徵收 36% 關稅；對南非徵收 30% 的關稅；對印尼徵收 32% 的關稅；對巴西征收 10% 的關稅；對新加坡徵收 10% 的關稅。將對歐盟逐國實施 20% 的報復性關稅；對從日本進口的商品徵收 24% 的關稅。因 10% 的全面關稅，在此前的預計中屬於最低檔（10%-20%），故當晚比特幣短時上漲 2.7%，突破 88,000 美元。但在詳細關稅公佈後，比特幣快速下跌 3.35%，納指期貨暴力跳水，跌幅擴大至 1.2%，美元指數 DXY 也在短時出現 0.5% 的波動。另外值得注意的是，特朗普全面關稅中能源商品被排除在外，包括原油、天然氣和成品油。
同日，美國財長貝森特發文稱，「我建議所有國家都不要採取報復行動。我們可以看看是否會有（與公佈的數字）不同的關稅下限。特朗普的心態可能是讓事情暫時穩定下來。我沒有參與談判，我們要看看在 4 月 9 日（對等關稅生效日期）之前是否有任何談判。」此前白宮高級官員稱，基準關稅稅率（10%）於 4 月 5 日凌晨生效，對等關稅將於 4 月 9 日凌晨生效。相關閱讀：《美股 15 分鐘蒸發 2 萬億美元，「對等關稅」是壓死牛市的最後一根稻草嗎？》、《關稅如何攪動加密資產價格？》
Justin Sun 指控 FDUSD 發行商 First Digital Trust 已破產，FDUSD 短時脫錨跌破 0.8 美元；後者否認
4 月 2 日，Justin Sun 在社交媒體上發文表示，FDUSD 發行商 First Digital Trust（FDT）實際上已經破產，無法履行客戶基金贖回義務。強烈建議用戶立即採取行動，保護自己的資產。隨後，FDUSD 短時脫錨跌破 0.9 美元。受此影響，Binance 上多個 FDUSD 相關交易對出現幣價暴漲的情況：BTC 最高觸及 98,950 FDUSD；ETH 最高觸及 2165 FDUSD。由於 FDUSD 是 Binance 下架 BUSD 後支持的新穩定幣，作為主要應用場景的 Binance 看到此消息後下場回應表示，可 1:1 兌付。
3 日凌晨，Justin Sun 再次發文表示，本次 FUD 只針對 FDT，不針對 Binance。3 日中午，First Digital 發文表示，孫宇晨所說不實，FUD 之後的最初幾次贖回已經處理完畢。FDUSD 仍以 1:1 的比例完全支持，其贖回渠道運行順暢，並將繼續及時處理所有贖回請求。
另據港媒報道，香港立法會 Web3 及虛擬資產發展事宜小組委員會主席吳傑莊回應 Justin Sun 與 FDT 糾紛表示應儘快檢視監管制度。吳傑莊稱，由於暫未有託管的監管制度，Web3 公司會用信託公司做依據，去幫助第三方託管資產，若正規做這件事是無問題，但有心人借這個空檔做不法之事，擔心會外界對香港金融中心的信心，建議當局應多做宣傳教育及檢視有否優化空間。
4 月 3 日，Justin Sun 在直播發佈會中表示，「我們在 FDT 存有超 5 億美元，但無法提取。」，同時呼籲 FDT 聘請第三方審計機構對其進行審計，「相信審計結果會顯示 FDT 已處於資不抵債狀態」。他還表示，因 2023 年 FDT 未能支付投資利息，Techteryx 對 FDT 展開調查並發現大量受託管客戶資金被挪用。Justin Sun 以其個人自有資金為 Techteryx 提供了援助，確保了 TUSD 擁有充足的流動資金，保障所有 TUSD 持有人的利益。而 TrueCoin 涉嫌與 FDT 合謀，非法轉移 4.56 億美元 TUSD 儲備金至迪拜公司。Justin Sun 稱「將提供 5000 萬美元獎勵執法機構和線索提供者，以追回 4.56 億美元資金。」First Digital 隨後回應指控：爭議僅涉及 TUSD，與 FDUSD 完全無關，First Digital 具備充分償付能力。並稱這是 Justin Sun 典型的抹黑行為，旨在打擊其商業競爭對手。相關閱讀：《FDUSD 脫錨危機：孫宇晨控訴 FDT 詐騙 4.56 億美元，後者否認資不抵債》、
本週多個山寨代幣持續暴跌，ACT 7 日跌幅超 70%；社區質疑或為做市商及 Binance 調整槓桿制度有關
4 月 1 日多種山寨代幣出現暴跌，ACT 短時跌超 50%；DEXE 短時跌超 28%；DF 短時跌超 17.7% 等。此次暴跌是由短時大量賣單觸發，導致現貨交易量大幅上漲。隨後，加密 KOL Benson Sun 發文分析稱，「ACT 突然閃崩 50%，起因是 Binance 調整了 ACT 的槓桿倉位限制，一倍槓桿最多隻能開 450 萬美元的倉位，有做市商的倉位超出限制，直接被市價平倉，合約價格崩盤後與現貨出現鉅額價差，連帶現貨也跟著一起崩盤。」Wintermute 創始人兼 CEO Evgeny Gaevoy 回應社區「是由 Wintermute 砸盤引發暴跌」質疑表示：「與我們無關，但也很想知道事後分析究竟發生了什麼。」、「如果讓我猜的話，我們是在價格劇烈波動之後才做出反應的，套利了 AMM 池。」
4 月 2 日凌晨，Binance 回應 ACT 等部分 Meme 幣暴跌事件稱，「經初步調查，我們發現個別小市值代幣出現連環下跌的事件，包含 3 位 VIP 用戶在短時間內在現貨市場交叉拋售約等值 514,000 USDT 的代幣，以及 1 位非 VIP 用戶從其他平臺轉入大額 ACT，在現貨市場短時間內拋售等值 540,000 USDT 的代幣。價格下跌時，有部分用戶的期貨合約平倉，連帶其他代幣出現了下跌。」值得注意的是，在隨後的幾天內，MASK、LEVER、TROY、CATI 等代幣再次出現放量暴跌，交易量較平時突增 5 至 10 倍。相關閱讀：《ACT 閃跌驚魂夜：當交易所「熔斷機制」反變做空子彈》
zkLend 黑客誤點釣魚網站，導致 2930 枚 ETH 贓款被盜；黑客請求與 zkLend 合作嘗試追回資金
4 月 1 日，據慢霧監測，zkLend 黑客（原案發生在 2 月）在嘗試使用 Tornado Cash 時誤點擊釣魚網站，2930 枚 ETH 的贓款被該釣魚網站盜走。隨後該黑客向 zkLend 發送鏈上留言表示，「你好，我本想把資金轉入 Tornado Cash，但誤用了一個釣魚網站，結果所有資金都丟失了。我崩潰了。對由此造成的混亂和損失，我深感抱歉。2930 枚 ETH 已全部被該網站的運營者奪走。我手上已經沒有任何幣了。請把精力轉向那些網站運營者，看看是否能追回部分資金。」
同日，zkLend 官方發佈聲明稱，該釣魚網站似乎已經運行了 5 年以上時間。在這個階段，安全團隊沒有確鑿的證據證明釣魚網站和攻擊者有聯繫。作為預防措施，zkLend 已將來自釣魚網站的這些新錢包地址納入其資金追蹤工作中進行實時監控，同時與 CEX 和當局聯絡，團隊將繼續努力追蹤這些資金。相關閱讀：《zkLend 黑客也被盜，鏈上致歉是真心悔過還是自導自演？》
比特幣與以太坊 Q1 回報率均錄得 7 年來最差表現；比特幣 Q2 平均回報率 24.86%，近五年跌多漲少表現不佳
4 月 1 日，據 HTX 行情數據，比特幣第一季度回報率為-11.82%，以太坊第一季度回報率為-45.41%，均錄得 2019 年以來同期最差表現。2018 年比特幣第一季度回報率為-49.7%，以太坊第一季度回報率為-46.61%。另據數據顯示，回溯歷史第二季度比特幣通常表現良好，過去 12 年季度平均回報率 24.86%，季度中位回報率 7.19%，但近五年表現不佳，其中：2020 年 Q2 上漲 42.33%；2021 年 Q2 下跌 40.36%；2022 年 Q2 下跌 56.2%；2023 年 Q2 上漲 7.19%；2024 年 Q2 下跌 11.92%。比特幣近 12 年 4 月 7 漲 5 跌，月度平均回報率 12.03%，月度中位回報率 2.81%，但近五年表現平平，其中：2020 年 4 月上漲 34.26%；2021 年 4 月下跌 1.98%；2022 年 4 月下跌 17.3%；2023 年 4 月上漲 2.81%；2024 年 4 月下跌 14.76%。
Coinbase 股價 Q1 下跌 33%，系 FTX 崩盤以來最差季度表現
4 月 1 日，美國上市加密交易平臺 Coinbase 經歷了自 2022 年 FTX 交易所崩盤以來最糟糕的季度表現，儘管其收入預期強勁，但 2025 年第一季度股價仍下跌了 33%。Coinbase 預計將在 5 月初發布其 2025 年財務數據。該公司最近的股東信顯示，截至 2 月 11 日，公司已產生約 7.5 億美元的交易收入，並預計訂閱收入在 6.85 億至 7.65 億美元之間。雖然 Coinbase 尚未公佈第一季度的利潤數據，但 MarketBeat 分析估計其利潤約為 18.7 億美元。Coinbase 並非孤例，大多數公開上市的加密公司在 2025 年第一季度也報告了類似的結果。主要的加密礦業公司 Marathon Digital Holdings 在第一季度初股價接近 17.5 美元，而收盤時為 11 美元，損失超過 37%。
本週內以太坊市值遭麥當勞反超，跌至 2187.3 億美元
3 月 30 日，據 8marketcap 數據，以太坊市值跌至 2187.3 億美元，7 日跌幅達 9.98%，排名跌至全球資產市值排行榜第 68 位。麥當勞以 2194 億美元市值超越以太坊，暫列全球資產市值排行榜第 67 位。
OpenAI 完成 400 億美元融資，軟銀領投
4 月 1 日，據 CNBC 報道，OpenAI 完成 400 億美元融資，使其投後估值達到 3000 億美元（包括新增資本）。根據 CB Insights 的數據，這一估值使 OpenAI 成為全球估值最高的私人公司之一，僅次於 3500 億美元的 SpaceX，並與 TikTok 母公司字節跳動並列。本輪融資由日本軟銀領投，投資金額達 300 億美元，並獲得了一批其他投資者的支持，其中包括核心投資方微軟，以及 Coatue、Altimeter 和 Thrive 等機構。據知情人士透露，初始投資為 100 億美元，其餘 300 億美元將在 2025 年底前到位。然而，此輪融資存在一個附加條件：如果 OpenAI 在 2025 年 12 月 31 日前未完成向盈利性實體的重組，融資規模可能會被削減最多 100 億美元。
F2Pool 聯創 Wang Chun 於 4 月 1 日乘坐 SpaceX 載人龍飛船執行第六次載人航天任務，擔任指令長
3 月 31 日，SpaceX 載人龍飛船於 4 月 1 日開啟第六次載人航天任務（Fram-2），本次飛行成為人類首次極軌載人飛行任務，持續 3 至 5 天。北京時間 4 月 1 日從美國佛羅里達州肯尼迪航天中心的 39A 發射臺發射。參與本次任務的宇航員共有 4 名，分別是 F2Pool 聯創 Wang Chun、揚妮克·米克爾森、拉貝亞·羅格和安埃裡克·菲利普斯。Wang Chun 團隊自資承擔了這次飛行計劃近 2 億美元的費用，這也是商業航天史上首次由私人承包的極地軌道任務，Wang Chun 將在任務中擔任指令長。飛船將進入傾角為 90°的極地軌道，軌道高度在 425 至 450 公里之間。飛船將沿著極地軌道運行，從地球的南極上空飛到北極上空，再從北極飛回南極，如此往復。相關閱讀：《從比特幣礦工到極地宇航員：Wangchun 的魔幻現實主義發家史》
馬斯克澄清美國政府無計劃使用 Dogecoin
3 月 31 日，馬斯克在 3 月 30 日於威斯康星州格林灣舉辦的「America PAC」市政廳會議中表示，美國政府並無計劃使用加密貨幣 Dogecoin。他指出，聯邦「政府效率部（D.O.G.E.）」與 Dogecoin 並無關聯，稱「它們只是名字相似，政府不會使用 Dogecoin，至少我所知沒有這樣的計劃」。儘管如此，D.O.G.E. 官方網站曾於 2 月短暫顯示 Dogecoin 的柴犬吉祥物，引發市場對政府與加密貨幣關聯的猜測，推動 DOGE 一度上漲 14%，市值突破 580 億美元。相關閱讀：《馬斯克否認 DOGE 與美國政府的關係，狗狗幣到底了嗎？》
比特幣開發組 BitcoinDev 郵件列表遭谷歌「永久移除」
4 月 3 日，比特幣開發者 Ruben Somsen 發文稱，比特幣開發組 BitcoinDev 的郵件列表遭谷歌「永久移除」，Ruben 此前表示，「據我所知，沒有發佈任何不當內容。」隨後更新稱，「原來我們確實收到了更多信息，但被歸到了垃圾郵件文件夾（真諷刺）。顯然我們被「永久移除」了。我們的過錯是什麼？我們被認為是「不需要的內容」。真的嗎，谷歌？開源開發是「不受歡迎的」？看來我們又得遷移了。」Block CEO Jack Dorsey 已轉發支持 Ruben Somsen 的推文並向谷歌 CEO Sundar Pichai 發出質疑。
Treasure 因財務危機面臨重組，將終止遊戲運營和 Treasure Chain
4 月 3 日，鏈遊生態系統 Treasure DAO 首席貢獻者 John 宣佈，因財務狀況惡化面臨重組，將終止遊戲運營與 Treasure Chain。文件顯示，其每年運營支出高達 830 萬美元，而當前財庫僅剩 240 萬美元，原預計僅能維持至 2025 年 7 月。首席貢獻者 John 重新擔任領導角色，披露團隊規模曾達 40 人，年人工成本 610 萬美元，基礎設施成本 300 萬美元，其中 Treasure Chain 固定年成本 45 萬美元。面對生存壓力，DAO 已裁員 15 人，決定終止遊戲發行支持及 Treasure Chain，協助合作伙伴遷移至其他鏈上。
為延長資金跑道，John 提議從做市商 Flowdesk 撤回閒置的 78.5 萬美元，若獲批，穩定幣餘額將增至 320 萬美元，運營可樂觀延長至 2026 年 2 月。此外，生態基金持有 2230 萬 MAGIC（價值 230 萬美元），但若 MAGIC 價格暴跌，DAO 可能在今年 12 月至明年 2 月間難以為繼。未來新戰略將聚焦四大產品：市場、Bridgeworld、Smolworld 和 AI 代理擴展技術，旨在通過 Smols 和 Bridgeworld 展示 MAGIC 的應用潛力，並開發 Neurochimp 代理以提升市場競爭力。
鏈遊 Shrapnel 開發商 Neon Machine 陷入財務危機
據 Blockworks 報道，加密射擊遊戲《Shrapnel》開發商 Neon Machine 正面臨嚴重財務困境。公司已累計消耗近 8690 萬美元運營資金，2024 年雖有 2170 萬美元收入，但因 3300 萬美元運營成本導致淨虧損 1140 萬美元。
目前公司每月燒錢 200-350 萬美元，現金已枯竭，欠外部供應商數百萬美元債務，2025 年初計劃的新一輪融資未能落地。公司已進行至少三輪裁員，員工從近百人銳減至十餘人，西雅圖總部已於 3 月底關閉。儘管財務狀況堪憂，Neon Machine 仍對外宣稱"正處於有史以來最強狀態"，並計劃於 2025 年底前全球上線《Shrapnel》，但知情人士對此表示懷疑。
社交應用 Phaver 因資金耗盡關閉運營，代幣跌幅達 99%
社交媒體應用 Phaver 已停止運營，其代幣價格自從 2024 年 9 月份 TGE 以來已下跌 99%。Phaver 團隊成員表示，一是 TGE 和空投出現技術問題，導致用戶無法及時領取，引發 FUD；二是 Phaver 為 5 個 CEX 上線支付超 100 萬美元費用；三是因市場情緒低迷，團隊未在 TGE 時出售代幣，導致運營資金不足。
作為芬蘭公司，Phaver 還需支付員工 1 至 2 個月的遣散費用。部分前團隊成員正開發 SocialDAO，為 SOCIAL 代幣尋求新用途。
Binance 開啟第二輪投票上幣活動
4 月 2 日，Binance 宣佈開啟第二輪投票上幣活動。參與本次活動的幣種包括：VIRTUAL、BIGTIME、UXLINK、MORPHO、GRASS、ATH、WAL、SAFE、ZETA、IP、ONDO、PLUME。投票期為 2025 年 4 月 2 日 21:30 至 2025 年 4 月 10 日 07:59。投票期間，用戶必須登錄已驗證的賬戶，主賬戶中至少持有 0.01 BNB，投票才有效。每個用戶最多可以投票給 5 個項目，單一項目最多投一票。
Binance Wallet 新上兩個 TGE：PumpBTC 超募 327.56 倍；StakeStone 超募 218.2 倍
4 月 1 日，Binance Wallet 宣佈聯合 PancakeSwap 為人工智能驅動的比特幣資產管理解決方案 PumpBTC 舉辦獨家 TGE 活動，認購上線為 3BNB。同日，PumpBTC 公佈 PUMP 代幣經濟學，總量 10 億枚，9% 將用於空投。具體如下：社區生態系統 38%；初始 PUMP 認領 9%；營銷 5%；流動性 3.5%；貢獻者 19.5%；投資者 20%；IDO5%。4 月 2 日凌晨，PumpBTC 結束投入並分發代幣，最終投入 406,023 枚 BNB，超募 327.56 倍。
4 月 3 日，Binance Wallet 上線 StakeStone TGE，總籌款金額為 1,000,000 美元 BNB，開放認購的 STO 代幣數量為 50,000,000 枚（佔總供應量的 5%）。最終投入 369445 枚 BNB，超募 218.2 倍。
派盾：2025 年 Q1 發生 60 餘起加密黑客事件，總損失達 16.3 億美元
4 月 1 日，據派盾監測，2025 年第一季度發生了 60 多起加密貨幣黑客事件，總損失達 16.3 億美元，較 2024 年第一季度的 7.06 億美元增長了 131%。2025 年 3 月發生了 20 起加密貨幣黑客事件，損失達 3346 萬美元，其中包括影響 1inch 的 500 萬美元黑客事件，現已追回 90%。
特朗普長子與次子聯合礦企 Hut 8 Mining 成立挖礦公司 American Bitcoin
3 月 31 日，據 WSJ 報道，特朗普家族正全力推進其加密貨幣戰略，這次瞄準比特幣挖礦。總統的兩個兒子正在投資一家比特幣挖礦公司，這進一步擴大了特朗普家族在加密貨幣業務領域的版圖。特朗普長子和次子旗下的 American Data Centers 將與 American Bitcoin 合併，並持有其 20% 的股份。American Bitcoin 是一家由公開上市的加密挖礦公司 Hut 8 多數控股的挖礦業務。他們計劃共同打造全球最大的數字貨幣挖礦企業，並有意建立自己的「比特幣儲備」。
美眾議院將舉行加密市場結構立法聽證會
3 月 31 日，加密記者 Eleanor Terrett 發推表示，眾議院將就加密市場結構立法舉行聽證會。眾議院金融服務委員會數字資產小組委員會將於下週三（4 月 9 日）舉行聽證會，討論建立數字資產聯邦監管框架的問題。此次聽證會主題為《美國創新與數字資產的未來：調整美國證券法以適應數字時代》，標誌著第 119 屆國會首次公開推動制定規則，規範市值 2.7 萬億美元的加密行業在美國的運作方式。
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《美股 15 分鐘蒸發 2 萬億美元，「對等關稅」是壓死牛市的最後一根稻草嗎？》
特朗普簽署「對等關稅」行政令，美國將對貿易伙伴設立 10% 的基準關稅，並對部分國家加徵更高稅率，最高達 49%，引發金融市場劇烈波動，比特幣與股市先漲後跌，黃金創歷史新高；關稅依據被批為「偽科學」計算方式，經濟學界普遍擔憂將推高通脹、打擊製造業和消費信心，對美資企業也造成反噬，市場對後續是否開啟談判保持觀望。
《FDUSD 脫錨危機：孫宇晨控訴 FDT 詐騙 4.56 億美元，後者否認資不抵債》
4 月 2 日深夜，Justin Sun 指控穩定幣 FDUSD 的發行方 First Digital Trust（FDT）資不抵債，導致 FDUSD 短時嚴重脫錨，引發市場恐慌和用戶拋售，價格一度跌至 0.76 美元；儘管 Binance 隨後闢謠並稱 FDUSD 儲備金充足，價格逐步回升至 0.98 美元，但事件暴露了 Sun 與 FDT 之間因 TUSD 管理糾紛所引發的信任危機，也引發社區對 Binance 信息披露不及時、疑似「割韭菜」的質疑。
《當 ETH 跌破 1800 美元時，Vitalik 在思考什麼》
Vitalik 最近連發兩篇博文，表達了他對現實世界政治文化與技術發展之間關係的深入思考，並呼籲將注意力從「公共物品資助」轉向更清晰、更可操作的「開源資助」。他提出了「年輪模型」，認為文化對新舊事物的態度深受歷史階段影響，難以迅速改變，而加密空間提供了一塊相對自由的土壤，適合孕育新行為模式。同時，他認為「公共物品」一詞在實踐中已被濫用，不如「開源」定義清晰、實踐明確，更適合作為數字時代資助和創新的核心概念。
4 月 1 日，Binance 調整部分低市值代幣的合約規則，導致包括 ACT 在內的多個代幣在短時間內價格腰斬，合約持倉量暴跌，引發市場恐慌與踩踏。儘管 Binance 將原因歸咎於大戶拋售，做市商 Wintermute 的鏈上異動、部分代幣價格同步下跌及用戶爆倉數據都顯示，此次閃崩並非偶發事件，而是交易所風控調整、MEME 幣流動性脆弱、做市商高槓杆策略等因素共同作用的結果，暴露出加密市場對系統性風險控制的極限與散戶所處的結構性劣勢。
《Circle IPO 衝刺 50 億美元估值，穩定幣有概念股了？》
Circle 正加快推進 IPO 計劃，目標估值達 40 至 50 億美元，計劃於 4 月底提交招股書。這是其繼 2021 年 SPAC 合併失敗後再次嘗試上市，背景是全球穩定幣監管逐漸明朗、政策環境改善。USDC 憑藉合規和透明度，逐步縮小與 USDT 的差距，並獲 Visa、Mastercard、BlackRock 等機構支持。Circle IPO 的成功不僅有望為其擴張提供資金，也可能推動穩定幣市場洗牌，進一步挑戰 Tether 的市場主導地位。
《Arthur Hayes 新文：美聯儲政策轉向信號顯現，比特幣年底能否突破 25 萬美元？》
鮑威爾在美財政部長貝森特施壓後陷入心理困境，並尋求心理諮詢，反映出美聯儲在「財政主導」格局下的獨立性受限。在債務高企、赤字持續的背景下，美聯儲面臨必須放鬆政策以維持政府融資的現實壓力，可能重啟量化寬鬆並豁免銀行槓桿限制。儘管經濟指標強勁、通脹高企，美聯儲仍表現出政策轉向跡象，表明其抗通脹立場逐步軟化。全球流動性格局的變化為比特幣等資產提供了上漲契機，而政治、數學與歷史的糾纏也揭示出央行角色日益複雜。
《專訪獨立開發者 Haole：白天在大廠上班，晚上在鏈上造夢｜Base Builder Talk》
Base Builder Talk 第三期，Haole 是一位堅守技術理想的獨立開發者，曾見證 Steemit 與 DeFi 的興衰，如今在 Farcaster 協議上持續構建 Recaster 客戶端，探索去中心化社交的可能性。他以最低的成本投入業餘時間開發產品，不為商業化，只為回應對數據主權與開放網絡的信仰。在 AI 熱潮席捲、主流聚焦中心化的當下，他選擇了更艱難卻更真實的路徑，踐行「數據屬於用戶」的理念，體現出一種難得的堅持與清醒。
《4000 萬代幣爭奪停滯的流動性：熊市中項目方如何「吃上飯」？》
加密資產的穩定幣流動性大幅下降，反映出當前加密行業呈現零和注意力博弈格局——項目數量激增但資金未同步增長，導致資源分散、社區弱化。短期注意力無法帶來可持續發展，唯有具備現金流和真實需求的項目才能存活。根據發展階段不同，加密協議應採取相應的收入策略：早期注重生存與試驗，中期權衡增長與分配，成熟項目則聚焦穩健運營與價值回饋。同時，良好的投資者關係和透明度成為建立信任、推動長期發展的關鍵護城河。
《揭秘資金費率套利：機構如何「躺賺」，散戶為何「看得見卻吃不到」？》
永續合約是一種無交割日的衍生品，通過資金費率機制使其價格長期錨定現貨市場。當多空力量失衡時，資金費率作為市場調節工具，鼓勵一方付費給另一方，以恢復價格平衡。套利者可通過對沖持倉賺取資金費率收益，主流策略包括單平臺套利、跨平臺套利和多幣種套利，核心是風險對沖與複利效應。儘管理論門檻不高，但機構因系統化風控、數據監測和執行效率佔據優勢，散戶雖能理解策略卻難以實操，適合通過合規機構產品參與獲取穩定收益。
《ETH Hangzhou 現場調查：ETH 已成中年「油膩大叔」，3 年內價格無望新高？》
以太坊在 2025 年第一季度面臨低谷，ETH/BTC 匯率創下近五年最低，價格跌破 1800 美元，引發社區焦慮。然而在 ETH Hangzhou 活動中，不少開發者仍積極投入生態建設。小範圍調查顯示，多數參與者持幣數量有限，並認為以太坊已步入「中年期」，生態基礎設施雖完善但缺乏新敘事支撐。對未來價格預期普遍悲觀，認為三年內難創新高，主要取決於新資產形態、應用發展或重大突破。儘管 ETH 被視為可替代，但仍是當前加密領域的核心戰場。
貓總是一位將傳統金融與加密資產結合的實幹者，憑藉多年銀行與財富管理經驗，加上對加密貨幣的敏銳嗅覺，成功在日本開創了用 USDT 等數字貨幣買房的路徑。他既懂幣圈語言，又熟悉日本不動產流程，在信息不對稱的市場中，為 crypto 投資者提供可信賴的服務。他不追逐風口，而是穩紮穩打地跑通每一筆交易流程，靠真實交付和個性化內容積累口碑，將「幣圈買房」變成一種現實且被信任的選擇。
《翻完 Circle 招股書，高管薪酬越來越高、公司毛利越來越低》
穩定幣發行商 Circle 正式啟動赴美上市計劃，擬在紐交所掛牌，估值有望達 50 億美元，股票代碼為 CRCL。其核心產品 USDC 是全球第二大穩定幣，2024 年市值增至 601 億美元，佔據穩定幣市場 24% 份額。Circle 主要通過儲備資產利息獲取收入，2024 年總營收達 16.8 億美元，其中 99% 來自儲備收益，但高度依賴利率水平。儘管與 Coinbase、幣安等合作增強了 USDC 的生態滲透力，但高昂的分銷成本也侵蝕了利潤。此次 IPO 是 Circle 自 SPAC 合併失敗後的再度衝刺，若成功將成為首家上市的穩定幣發行公司，面臨 Tether、PayPal 等強勁對手競爭，同時也有望在監管日趨清晰的背景下搶佔合規優勢。
《a16z 加速器 CSX 再開「撒錢模式」，下一批爆款就在這裡？》
a16z 的加密創業加速器 CSX 正在成為 Web3 創業圈的重要推手，通過資金支持、密集輔導和行業資源，幫助初創公司從想法快速落地，並吸引大量後續投資。即使在市場低迷時期，CSX 仍持續孵化創新項目，如 AminoChain、Cork Protocol 和 Cambrian Network 等，涵蓋生物科技、金融科技和 AI 區塊鏈等多個領域，其「造星工廠」模式和強大導師團隊，正在加速推動整個加密生態的發展與突破。
《笑聲依舊，但幣圈已「異化」：當所有敘事都坍縮成賣幣這一種姿勢》
幣圈當前已非傳統牛熊市格局，而是一種以「賣幣」為核心的異化狀態，項目方與 VC 不再關注產品與創新，行業僅剩流通端活躍，中間商通過宣發、上幣等方式汲取資源，導致價值創造枯竭，創業者逐漸消失。整個市場淪為高抽水比的分銷鏈條，失去正向循環能力，長期將面臨生態衰敗。儘管如此，市場終將回歸週期律，技術創新和使用場景的突破仍可能帶來新一輪重建，但在此之前，需要穿越一段艱難混沌的時期。
自 2020 年起，傳統金融機構逐步加深與加密領域的融合，截至 2025 年初，約 15% 的比特幣由機構持有，主要銀行與資產管理公司紛紛推出加密相關產品。推動這一進程的核心因素包括現貨比特幣和以太坊 ETF 獲批、現實資產代幣化的興起以及穩定幣在結算中的廣泛應用。儘管監管不確定性、技術整合及市場波動仍是阻力，但全球範圍內的合規框架逐步清晰，使機構通過許可型 DeFi 等方式探索區塊鏈效率與創新潛力，代幣化趨勢更成為連接 TradFi 與 DeFi 的橋樑，預示未來幾年將是金融體系深度融合的關鍵期。
《拆解 Saylor 的比特幣財務魔術：股價自去年 10 月最高上漲 3 倍》
Strategy（MSTR）在創始人 Michael Saylor 的推動下，通過高效靈活的金融手段，大量籌資購買比特幣並持有超過 506,000 枚 BTC，其核心策略是發行期權、可轉換債券和優先股獲取現金流，同時在合適時機增發股票，以低成本實現高槓杆卻低風險的比特幣儲備模式。這種模式在運作邏輯上類似於銀行，但不依賴政府兜底，主要依靠比特幣的資本增值帶來收益，隨著市場對該模式認可度上升，其潛在影響力和可持續性也在不斷增強。
穩定幣的監管之爭與半世紀前貨幣市場基金（MMF）所經歷的類似。MMF 最初為企業提供現金管理，但因無存款保險、易受擠兌等問題遭批評，影響銀行穩定性和貨幣政策。儘管如此，MMF 資產現已超 7.2 萬億美元。2008 年金融危機導致 Reserve Fund 崩潰，而 2023 年 SEC 仍在推進 MMF 監管改革。MMF 的歷史表明，穩定幣可能經歷類似監管挑戰，但最終可能成為金融體系的重要組成部分。
《從 Binance Launchpool 數據，看當前市場的「持幣焦慮」》
Binance 公佈的 LaunchPool 數據透露出市場情緒與資金動向：儘管市場謹慎，但場內閒置資金不減反增，參與人數增加說明投資者選擇套現但不離場；人均鎖倉量上升顯示資金集中在大戶手中，大戶在完成財富再分配後仍看好後市，靜待下一輪機會。
《從比特幣礦工到極地宇航員：Wangchun 的魔幻現實主義發家史》
7 歲就夢想「月球登陸」的 Wangchun，從比特幣早期玩家到打造全球最大礦池 F2Pool，再到花 2 億美元登上 SpaceX 太空艙，他用「極客精神+商業算計」將科幻變成現實。不僅把礦池 LOGO 送上太空，還借極地軌道採集氣候數據入局太空經濟，完成從碼農到宇航員的華麗蛻變。他用卡西歐手錶、比特幣冷錢包和一句「給歲月以光年」，讓理想主義在真空中閃閃發光。
《VC 視角：Hyperliquid 事件撕開 CEX 與 DEX 的權力暗戰》
Hyperliquid 因 memecoin JELLYJELLY 引發的一場空頭擠壓事件暴露了其去中心化交易平臺機制的嚴重缺陷，包括做市機制不透明、治理流程形同虛設以及內部利益衝突等問題。為挽救自家流動性池 HLP，平臺通過操控預言機價格干預市場，引發對其「去中心化」公信力的廣泛質疑。與此同時，Binance 和 OKX 的迅速插手也被視為對 Hyperliquid 的競爭打擊。這一事件不僅反映出 DeFi 平臺在極端情況下的脆弱性，也點燃了對去中心化科學（DeSci）和穩定幣監管等議題的新一輪思考，揭示了加密行業中權力集中、透明度缺失與監管博弈之間的深層張力。
作者回顧了自己在加密市場的經歷，從 2017 年的興奮到 2018 年的崩盤，再到 NFT 和代理人（agents）等新熱點的輪迴。他指出，市場週期不斷製造狂熱與幻覺，讓投資者誤以為掌握了規律，最終仍逃不過虧損。情緒驅使人們重複同樣的錯誤，而市場總是逆著預期運行。唯一的生存之道，是在上漲時儘可能獲利，在下跌時減少損失，但這比想象中更難。市場不會改變，真正的挑戰在於如何控制自己的情緒和決策。
《Paradigm：揭開朝鮮黑客組織 Lazarus Group 威脅之謎》
2025 年 2 月，加密交易所 Bybit 遭遇了一場歷史上最大的黑客攻擊，超過 10 億美元資產被盜，幕後黑手被認為是朝鮮的 Lazarus Group 黑客組織。調查顯示，攻擊者通過破壞 Bybit 的 Safe Wallet 基礎設施並注入惡意代碼，誘導工程師簽署惡意交易，間接奪取冷錢包控制權。朝鮮的網絡攻擊行動體系龐大，涉及多個組織如 RGB 和 MID，旗下有 TraderTraitor、APT38、AppleJeus 等多個分支，這些黑客擅長社會工程、供應鏈攻擊和偽裝滲透，對加密行業構成持續威脅。為防範此類攻擊，建議用戶與組織強化權限管理、採用雙重驗證、提升安全意識，並建立有效的行業協作網絡以快速響應潛在威脅。
《Berachain 創始人創業反思：別讓代幣拖累你的項目》
本文討論了 Berachain 生態中近期多個項目發行代幣的現象，提醒創始人不要盲目發幣。代幣應在產品達到市場契合度時推動增長，否則可能影響用戶 adoption。市場環境低迷，社區資金有限，代幣價格下跌會損害產品形象。發行代幣應避免同一時間競爭，確保合理估值，並聚焦長期價值，而非短期退出。作者支持 Berachain 發展，但強調成功需要耐心和策略，建議團隊優先確保盈利和用戶增長。
《以太坊 OG 怒批「ETH 困境」：基金會需直面四大戰略失誤，曾坐擁全球最強算力卻錯失良機》
以太坊近期陷入低迷，ETH/BTC 跌至五年來新低，引發社群不滿與悲觀。核心問題被指源於 2021 年推動的 EIP-1559 和通縮敘事，不僅未帶來預期發展，反而導致社群分裂、開發者出走與政治化氛圍加劇。此外，以太坊錯失 PoW 轉型 AI 算力的機會，升級雖不斷但用戶感受平平，品牌與實際價值逐漸脫鉤，未來走勢可能持續弱勢。
《Coinbase 驚現「內鬼」？3 億美元詐騙案背後，用戶數據遭精準洩露》
近期大量 Coinbase 用戶遭遇社交工程詐騙，3 月被盜資金超過 4600 萬美元，全年損失或達 3 億。詐騙分子通過冒充官方電話、釣魚郵件和克隆網站等手段誘導用戶將資金轉入「安全錢包」，並疑似掌握詳細用戶信息，引發對 Coinbase 內部數據訪問管理的擔憂。Coinbase 員工違規查看賬戶記錄的事件，以及 Gemini、Kraken 等平臺用戶數據被洩的傳聞，顯示加密行業正面臨信息安全與內部風控的嚴重危機。
以太坊當前正處於估值爭議的焦點：看多者認為其作為 Web3 核心基建的地位穩固，技術升級和宏觀利好為其注入長期價值，生態與開發者優勢依舊明顯；而看空者則指出其價值捕獲能力減弱，技術路線利空代幣價格，敘事權與用戶流失至新公鏈，ETH/BTC 比率創五年新低。整體來看，以太坊面臨技術進展與價格滯後的錯位，長期看仍有潛力，但短期需警惕競爭加劇與市場信心動搖。
《深度對比 GMX、Jupiter 與 Drift，誰才是 Solana 的永續之王？》
本文分析了 Solana 鏈上主要的衍生品協議，包括 GMX-Solana、Jupiter Perps 和 Drift，比較了它們的流動性、交易量、資本效率和風險管理。Jupiter 和 Drift 展現了持續增長，但資本效率較低，而 GMX-Solana 資本效率較高，流動性較少。Solana 隨著協議引入更好的功能和激勵，市場競爭將加劇，DEX 與 CEX 的衍生品交易量比率已達到歷史新高，Solana 將從中受益。
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