關稅是一種稅收，其作用包括以下幾點：
- 為實施關稅的國家增加收入：外國生產者和國內消費者共同支付這部分稅收（具體由誰支付多少取決於雙方的相對彈性），這使得關稅成為一種具有吸引力的稅收方式。
- 降低全球生產效率：關稅干擾了全球資源的最佳配置。
- 對全球經濟具有滯脹效應：對世界整體而言是滯脹的，對被施加關稅的生產國更具通縮效應，而對實施關稅的進口國則更具通脹效應。
- 保護進口國/施加關稅國的企業：這些企業在國內市場免受外國競爭的威脅，雖然效率可能降低，但如果通過貨幣和財政政策維持國內總需求，這些企業更有可能生存。
- 在大國衝突時期具有必要性：關稅可確保國內生產能力，尤其是在國際局勢緊張時。
- 減少經常賬戶和資本賬戶失衡：通俗來說，就是減少對外國生產和外國資本的依賴，這在全球地緣政治衝突或戰爭時期尤為重要。
以上是關稅的一階後果。
接下來會發生什麼，很大程度上取決於以下因素：
- 被施加關稅的國家/地區的回應；
- 匯率的變化；
- 中央銀行調整貨幣政策和利率；
- 中央政府調整財政政策以應對這些壓力。
這些是二階後果。更具體地說：
- 如果被關稅國家以對等關稅回應，則會導致更廣泛的滯脹效應；
- 如果貨幣政策放鬆，實際利率下降，通縮壓力最大的國家貨幣貶值（這是中央銀行的常規反應）；或者貨幣政策收緊，實際利率上升，通脹壓力最大的國家貨幣升值（也是常規反應）；
- 如果財政政策在通縮疲軟地區放寬，或者在通脹強勁地區收緊，這些變化會中和部分通縮或通脹效應。
因此，關稅帶來的市場影響涉及許多變量，需要大量數據來判斷其具體後果。這些影響不僅限於我提到的六個一階效應，還會受到二階效應的進一步影響。
然而，作為背景和未來的明確事實是：
- 生產、貿易和資本失衡（尤其是債務）必須以某種方式減少，因為它們在貨幣、經濟和地緣政治層面已變得危險且不可持續（當前的貨幣、經濟和地緣政治秩序必須改變）。
- 這些變化可能會以突然的、非傳統的方式發生（如我在新書《國家如何破產：大週期》中描述的那樣）。
- 長期的貨幣、政治和地緣政治效應主要取決於以下因素：人們對債務和資本市場作為安全財富儲存手段的質量的信任、各國的生產率水平，以及使國家成為宜居、工作和投資目的地的政治體系。
此外，現在有許多關於以下問題的討論：1) 美元作為世界主要儲備貨幣是否有利還是有害；2) 美元強勢是否是好事。顯然，美元作為儲備貨幣是一件好事（因為它增加了對其債務和其他資本的需求，如果美國沒有這種特權，這種需求將不存在）。然而，由於市場驅動這類事情，這不可避免地導致濫用這一特權，過度借貸和債務問題，這讓我們走到了今天的局面（即必須處理貨物、服務和資本失衡的減少，採取非常措施減輕債務負擔，並因地緣政治環境減少對這些方面的外國依賴）。更具體地說，有人提出中國的人民幣應該升值，這可能是美國和中國之間達成貿易和資本協議的一部分，最好是在特朗普和習近平會面時達成。這類非市場、非經濟的調整將對相關國家產生獨特且具有挑戰性的影響，從而引發我之前提到的某些二階後果，以緩解這些效應。
我將繼續關注未來的發展，並會向你們更新我對一階和二階後果的看法。
