債券、股市和中國：正在發生什麼

來自南卡羅來納州的早安。關稅來了。以下是簡要解釋目前的情況。

一個虛假的標題和股市

本週早些時候，股市因一個聲稱特朗普總統可能暫停新關稅90天的虛假標題而飆升。幾小時後，當發現沃爾特·彭博（一個與彭博無關的賬號，並且曾多次表現出可能是真人的跡象）不知怎的複製了某個標題時，股市又回落了。

市場反應很重要，因為它顯示市場有多麼迫切地希望關稅結束。投資者如此渴望相信任何一點好訊息，以至於他們對不真實的訊息也會反應。到目前為止，政府根本沒有給他們任何希望。週二，市場充滿希望，大多數時間都在上漲，但隨後失望地跌落，因為我們都意識到這些關稅確實來了。在4月9日凌晨12:01，美國曆史上最大的關稅上調生效了。事實上，這些關稅如此懲罰性，以至於開始賺取更少的錢。

現在美國轉過來要求一筆與任何數學型別都不匹配的費用（事實上，正如美國企業研究所寫的，使用的數學是錯誤的）。因此各國開始問："如果美國要對每一艘集裝箱船和潛艇進行小額收費，我們不妨直接與彼此建立貿易協議，避免這些'瓜'。"這樣我們最終會推開他們，並融化我們自己的優勢——信任。 所以一切都在改變，儲備貨幣也可能會改變。我們過去有一個大問題："中國會廢黜美元嗎？"這可能過於簡單化。我們可能會看到一些"貨幣俱樂部"的形成，就像國際貨幣基金組織之前寫過的那樣，像小型集團或雙邊協議，有些anchored在數字清算中心，有些是部分錨定，每一個都在逐步減少對美國的依賴。 與其說是一種單一的對手貨幣取代美元，不如說是這樣一種馬賽克拼圖，整體上削弱了美國的影響力。最終結果是一樣的：對國債的自動需求減少，更多分裂，"避風港"反射性減弱。 中國如何應對？ 很多人說這裡的最終目標是摧毀中國。財政部長貝森特說，他們可能會將中國股票從美國交易所中移除，因為"一切都在考慮範圍內"，而中國已經對美國進口商品徵收了50%的關稅。所以我們正式進入貿易戰。 人民幣下跌，中國貶值其貨幣以試圖使其出口看起來更具吸引力（這是如此複雜，並且會產生如此多的次要影響），並且presumably為可能與美國的資本戰做準備。中國是一個強大的對手，原因有很多： 1. 他們不再像以前那樣需要美國。他們已經將出口多元化（拉丁美洲、非洲和東南亞），而美國已經不再是那麼大的一塊蛋糕。有人會爭論"美國會透過這些關稅使所有國家破產，這樣就沒有人能夠從中國購買"，這感覺就像是在另一個維度旋轉棋盤——但也許這是真的。 2. 他們能夠承受的痛苦遠比美國多。這是一個複雜的論點，但在拜登政府的最後一年，美國公眾因通貨膨脹而憤怒。如果通貨膨脹再次上升（這將會發生，特朗普第一任期的關稅推高了進口價格），這可能會燒燬特朗普的民意調查（也許？），儘管政府似乎認為這將鞏固他們在主街的立場。 3. 中國有好的工廠。他們不像美國某些人那樣害怕自動化。他們有完全自動化的工廠。 4. 更不用說亞馬遜上的高階電子產品、電池和基本上所有東西仍然透過中國供應鏈。所以如果美國真的想要隔離中國，將會出現大規模的價格上漲，因此你可以猜到這對習慣了廉價商品的美國消費者會有何反應。 我們假設大型貿易集團是由政府決定的。但請記住，關稅是由出口到美國的公司支付的，而不是國家。越來越多的公司，如蘋果、三星等，可能不得不進行某種形式的外交政策，以確保連續性。他們可能不得不在美國境外建立新的航運線路和製造足跡，建立一個準私人的全球網路，最終可能比官方的華盛頓領導的機構更重要。然而，這當然很複雜，因為正如斯科特·加洛韋所談到的，特朗普確實嚴重損害了美國的品牌，這傷害了美國公司。

公司已經停止對未來提供指導，正如山姆·羅所寫的那樣。

即使我們本土化生產 - 就像特朗普認為美國可以製造iPhone4 - 這將非常昂貴。《華爾街日報》有一篇關於在關稅下製造iPhone會是什麼樣子的精彩文章 - 不僅僅是將生產轉移到美國的巨大努力和成本，手機本身也會極其昂貴。

（後續內容以此方式翻譯）

<不要恐慌性拋售：

如果你看到令人擔憂的頭條，不要讓恐懼左右你的行動。這種不確定性不會很快消失，所以保持冷靜，瞭解你的投資時間範圍，並將投資組合的風險水平調整到你能接受的程度。感謝大家。