根據10日（當地時間）The Block引用的Kaiko 2025年第一季度報告，唐納德·特朗普總統突然的關稅政策對加密貨幣市場造成了強烈衝擊，比特幣和以太坊等主要加密貨幣的交易量已回到大選前水平。周平均交易量約為266億美元，較上一季度下降約30%。特別是海外交易所活動下降和替代幣需求收縮被視為主要原因。
Kaiko分析稱，比特幣波動性從2月的34%上升到3月的51%，部分替代幣記錄了史上最高水平的波動性。以卡爾達諾(ADA)為代表被提及為波動性急劇上升的案例。這導致了風險規避型投資者不願進入市場的氛圍。
從資產收益率來看，儘管比特幣表現低於美國股市和黃金，但仍好於人工智慧(AI)主題和模因幣等替代幣。BTC第一季度下跌約12%，而AI及模因幣平均下跌超過50%。Kaiko指出："這次降息預期並非市場所期望的週期，風險規避情緒正在影響整個市場。"
從市場流動性來看，美國基礎交易所正在穩固支撐比特幣市場。CEX.IO、Kraken、Coinbase等美國交易所承擔了全球BTC市場60%以上的流動性，這提高了相比替代幣市場的穩定性。而替代幣流動性在第一季度下降了30%以上，呈現向高市值資產集中的趨勢。
在期權市場上，特朗普關稅公告後，比特幣短期波動性(ATM IV)創下2024年以來最高水平。但期權市場仍以看漲期權交易為主，表明投資情緒尚未完全崩潰。
對第二季度的展望相對樂觀。Kaiko表示，替代幣ETF釋出、穩定幣監管確定、特朗普政府貿易政策明確化等可能成為上漲因素。特別是SEC新任主席保羅·阿特金斯(Paul Atkins)顯示出親加密貨幣傾向，預計將對目前擱置的40多個ETF申請進行前瞻性審查。
穩定幣市場也在持續增長。截至2024年底增長33%，供應量超過2300億美元，Kaiko補充稱，這在過去曾是資產市場上漲的領先指標，因此可以解讀為市場反彈的前兆。
白宮決定將4月2日所謂的"解放日"釋出的關稅政策延期90天，市場因此出現短暫的寬慰性反彈。歐盟也相應推遲了關稅，但警告如果談判破裂將可能進行報復，保持緊張態勢。
Kaiko分析師德西斯拉娃·奧伯特(Dessislava Aubert)表示："如果監管明確性和制度化程序持續，比特幣可能開始與傳統資產脫鉤"，並稱"美元走弱可能成為強化BTC敘事的因素"。
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