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我們都知道減半會使生產成本翻倍，這一事實媒體每四年都會將其包裝成對比特幣的生存威脅。
尋求利潤的礦工還必須應對波動的難度和能源成本。但如果價格上漲，至少他們會為每開採的一枚幣獲得更多資金。
在88,500美元時，比特幣自減半以來已上漲36%。更重要的是，比前一個減半週期最後階段的平均價格上漲了130%（增長了一倍多！）
隨著高價格吸引更多礦工，比特幣的總算力已達到歷史新高，難度也隨之提高。
事實上，雖然挖礦收入大致與五年平均水平持平，但目前的難度是2021年4月的五倍，比上次減半前高出40%。
因此，現在生成比特幣比以往任何時候都困難。但現在開採1個BTC的成本是多少？這總是很難說，答案高度依賴於電力和其他間接成本，儘管劍橋目前估計每枚幣的成本為48,671美元。
讓我們以Marathon為例，這家價值40億美元的礦業巨頭負責約7%的比特幣總算力。
在最近減半前的三個季度，根據其SEC備案，Marathon的挖礦收入成本為2.2495億美元。
在同期，Marathon總共開採了10,542個BTC，這使得每枚幣的估計生產成本略低於21,500美元。比特幣在此期間的平均交易價格為39,300美元，意味著每枚幣的潛在利潤為17,800美元。
在去年第三和第四季度，使用相同方法計算，Marathon的生產成本估計為43,270美元——正確地翻了一番，與劍橋的估計一致——相比平均交易價格為72,250美元。這表明每枚幣的潛在利潤接近29,000美元，甚至高於減半前。
（Marathon執行長弗雷德·蒂爾在2月份表示，去年Marathon每個比特幣的直接能源成本總體為28,801美元，儘管這將包括前一個時期的一些成本，在生產成本翻倍之前。Marathon在2024年第四季度盈利超過5億美元）
減半一年後，根據Marathon的資料，在當前價格下，比特幣區塊補貼對於資本最充足的運營商來說仍然很有利可圖。根據Luxor的Hashrate指數，其他礦工有時可能會虧損，這指向了有記錄以來最低的盈利能力。考慮到已經經歷了五次減半，這是可以理解的。
無論如何，比特幣還有三年的時間使價格翻倍以抵消下一次減半。時間還很充裕。
金錢即言論
"我相信在20年後，要麼會有非常大的交易量，要麼根本沒有交易量。"
中本聰在2010年情人節說了這句話——距今已略過15年。
這是關於在區塊獎勵逐漸減少到零的系統中，交易費用必要性的評論的附加說明。"在幾十年後，當獎勵變得太小時，交易費將成為節點的主要補償。"
那麼，距離他假設的時間不到五年，中本聰的預測有多接近現實？
比特幣每月處理超過1,150萬筆交易，高於2022年初的不到800萬筆，平均轉換為1.8萬億美元的交易量。
一方面，這可能是中本聰預測的"非常大"，但礦工收入仍有98%以上來自區塊補貼。
再經過幾次減半，當前的動態可能就不再可持續，因此預計比特幣的費用市場結構的爭論將隨時間升級。關於需要警惕的原因，你可以收聽核心開發者詹姆斯·奧貝恩在今天的Supply Shock節目中的討論。
裡佐在今天的觀點
在價格飆升至10萬美元以上的當下，你可能會經常聽到"比特幣泡沫"這個詞。然而，回顧過去的媒體文章，情況並沒有太大變化。
在Reddit上，我釋出了這張圖表，提醒大家這個說法已經持續了多久。事實上，上面的圖表是14年前由Coin Center創始人傑裡·布里託釋出的。
他當時寫道，即使比特幣死亡，這項技術也將繼續存在。他是對的，只有一個小小的補充——這項技術就是比特幣。
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