滑雪剪裁

（此處表達的任何觀點均為作者個人觀點，不應作為做出投資決策的依據，也不應被解讀為進行投資交易的建議。）

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財政部基差交易對市場的巨大影響以及主要參與者的融資方式一直是財政部市場內的熱門話題。財政部借款諮詢委員會（TBAC）在過去的季度融資公告（QRA）中提供的資料證實了從2022年起，美國國債的邊際買家是從事這種基差交易的相對價值對沖基金。<。a href="https://www.cftc.gov/media/11671/mrac121024_TreasuryCashFuturesBasisTrade/download" rel="nofollow">這裡是一連結，連結到2024年4月提交給商品期貨交易委員會的詳細報告。

每個週期中放大的�迴圈反射市場事件條如下：

1. 如果債券市場波動性上升，相對價值對沖基金將被要求向銀行和交易所繳納更多現金。
2. 在某個時點，基金無法承擔額外的保證金追繳，必須同時平倉。這意味著賣出現金債券並回購債券期貨合約。
3. 由於做市商為保護自己免受有害單向流動，現金市場的流動性下降，在給定價差上報價規模減少。
4. 隨著流動性和價格一起下跌，市場波動性進一步增加。

交易員們非常瞭解這一市場現象，監管機構及其金融記者打手已經一直多在出警告訊號。因此，隨著債券市場波動性增加，交易員提前搶跑強制賣出，這放大了下行波動性，事情崩潰得更快。

夏普山世界的滑雪切割，引發了一場可能迅速升級到最高級別的二級金融市場雪崩。但特朗普團隊做出反應，改變了路線，並將帝國置於不同的方面。透過使用財政回購提供的晶瑩剔透的美元鈔票製成的最乾燥、最濃郁的粉雪，鞏固了斜坡的基礎。現在是時候從揹著不確定性的揹包艱難地爬山，轉變為跳躍在粉雪枕頭上，為比特幣將要飛昇的高度歡呼雀躍。

正如你所看到的，我非常看好。在漩渦基金，我們已經最大化了加密貨幣敞口。現在，重點是買賣不同的加密貨幣以積累比特幣。在從11萬美元跌至7.45萬美元的過程中，購買最多的幣種是比特幣。比特幣將繼續引領潮流，因為它是未來貨幣流動性注入所帶來的更多法定貨幣的直接受益者，這些注入旨在緩解中美離婚的影響。既然全球社會認為特朗普是一個粗暴地揮舞關稅武器的瘋子，任何持有美國股票和債券的投資者都在尋找一種反建制的價值。實物上是黃金，數字上是比特幣。

黃金從未被視為美國科技股的高貝塔版本；因此，當整體市場崩潰時，它作為歷史最悠久的反建制金融對沖工具表現良好。比特幣將擺脫與科技股的關聯，並重新加入黃金的"只漲不跌"陣營。

那些垃圾幣呢？

一旦比特幣突破11萬美元的歷史最高點，它可能會激增，進一步增加主導地位。也許它只是錯過了20萬美元。然後，從比特幣輪換到垃圾幣。山寨幣季節：崛起吧，小雞！

除了最新最閃亮的垃圾幣代幣元敘事外，表現最佳的代幣是那些不僅能賺取利潤，還能將利潤返還給質押代幣持有者的專案。這樣的專案只有少數幾個。漩渦基金一直在勤奮地積累某些符合條件的代幣頭寸，並且還未停止購買這些寶石。它們是寶石，因為在最近的拋售中像其他所有垃圾幣一樣被重創，但與市場上99%的垃圾專案不同，這些寶石實際上有付費客戶。由於代幣數量眾多，在中心化交易所以"只跌不漲"模式推出代幣後，說服市場再給你的專案一次機會是不可能的。垃圾幣淘金者希望獲得更高的質押年化收益，這些收益來自實際利潤，因為這些現金流是可持續的。為了兜售我們的包，我將寫一篇完整的文章，討論一些這樣的專案，以及為什麼我們認為他們的現金流生成將在近期繼續並增加。在那之前，備好卡車，買買買！

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[1] 計算源自美國財政部月度報表。