原文作者：Nico
原文編譯：深潮 TechFlow
我已經在“戰壕（Trenches）”中待了相當長的時間，而在加密推特（CT）上，很多人宣稱他們已經“死去”。
與幾個月前相比，交易 Meme 幣所產生的交易量已經不如從前，而$TRUMP幣無疑標誌著在 Meme 幣的心智份額、交易量和流動性吸引力上的一個局部高點。
然而，那時$SOL 的價格曾達到 290 美元，BTC 超過 10 萬美元，牛市正如火如荼。自那以後，BTC 回落至 74-88 k 美元區間，SOL 創下了 95 美元的局部低點。然而，SOL 現在已上漲至 140 美元以上（僅在 15 天內上漲了 46% ），而 BTC 也回升至 90 k 美元以上，因此我們需要重新評估當前的局勢。
儘管 SOL 價格較低，加之市場普遍看空情緒和無聊氛圍，數據卻描繪出不同的圖景，讓我們看看截至目前四月的數據：
@pumpdotfun迄今已產生約 6.5 億美元，並且在四月的日交易額為 100 萬至 270 萬美元，平均處於較高的範圍，約 150 萬至 200 萬美元。
隨著 SOL 價格走高和 TRUMP 幣相關交易量的下降，四月份的交易量開始顯著回升。隨著 PumpSwap 的推出和幾乎即時的遷移，圍繞遷移事件的動態平滑了交易體驗。這可以從每週總交易量的增加中看出。
到目前為止，已經有 970 萬枚代幣被創建，四月份每天有 2 萬到 4 萬枚代幣上線，每天有 100 到 350 枚代幣“畢業”（畢業率為 0.4% 到 0.8% ）。
畢業率隨時間的降低趨勢與用戶和交易量的減少相關，這表明在 trenches 中存在更高比例的玩家對玩家（PVP）交易，因為小團體在新上線時捆綁供應相互拋售，當無法吸引到額外的流動性來綁定代幣時，他們選擇提早退出。
活躍用戶
在 2024 年 12 月至 2025 年 2 月的高峰期，PumpFunMeme 幣每天有 20 萬至 40 萬用戶進行交易。從那時起，用戶數量呈下降趨勢，過去兩個月一直保持在 20 萬以下。
目前，每天約有 15 萬個活躍錢包，這些錢包在現有/重複使用和新錢包之間分佈相對均勻。需要考慮的是，大多數交易者會在多個錢包上進行交易，並且至少偶爾會更換他們的活躍錢包。
交易機器人統計
眾所周知，大多數 Meme 幣交易活動發生在前五大終端上，如@AxiomExchange,
@bullx_io, @tradewithPhoton, @gmgnai和@TrojanOnSolana。
這些數據與我們觀察到的情況大致一致，總計約 10 萬以上的用戶和超過 1 億美元的日交易量。
平臺資產管理規模與手續費情況
在這些平臺及其他平臺上，Meme 幣市場中流通的 SOL 價值可能超過 2 億美元。在下一篇文章中，我將評估所有流動性池和代幣的總價值。
PumpSwap
PumpSwap 的日交易量為 3 億至 4.8 億美元，佔 Solana 去中心化交易所（DEX）交易量的 9-19% 。由於所有新的 PumpFun 代幣都在 PumpSwap 上發佈和交易，這意味著在 PumpSwap 之前發佈的代幣仍然有大量交易通過 Raydium/Meteora 進行。
PumpSwap 是 PumpFun 團隊的一項非常聰明的舉措，通過收取 0.25% 的費用，其中 0.020% 用於流動性提供者（LPs）， 0.05% 歸協議所有。
自上線以來的第一個月內，PumpSwap 已經產生了約 2500 萬美元的總費用（每天 10 萬至 24 萬美元），其中 LPs 賺取了約 2000 萬美元，其餘 500 萬美元歸協議所有。
隨著 PumpSwap 市場份額的穩步增長，我預計這一數字會增加，因為我們看到越來越多的人選擇交易新代幣而非舊代幣。
對新幣的優先交易符合我關於 Meme 幣領域如何繼續發展的論點。毫無疑問，Meme 幣的“戰壕”最近變得更加艱難，因為剩餘的活躍參與者都是經過磨練的老手，他們在 SOL 價格較低、交易量和用戶減少的困難時期堅持了下來。
Meme 幣領域依賴於吸引新用戶形式的新流動性，這最初來自於更嚴肅的加密投資者/行業參與者的讓步，他們尋求比他們正在虧損的山寨幣更快的收益。
隨著整個領域的增長，零售參與者也開始涉足這片深水戰壕。
Memecoins（迷因幣）依然是投機的首選工具，而 Solana 則是這個“賭場”的莊家。由於這些幣種易於理解且進入門檻低，加上其高度不對稱的上漲潛力，對新交易者來說更具吸引力。每天都有新的事物發生，所有東西都可以被代幣化：人、內容、事件、迷因等，因此相關內容幾乎無窮無盡。
人們已經厭倦了那些需要精細管理且通常需要深入理解協議設計和動態的 DeFi（去中心化金融）幣種。在迷因幣之外，我願意下注的少數幾個項目是 Hyperliquid 及其生態系統，以及因為“熱空氣上升”而受關注的 Fartcoin（屁幣）。
你以為戰壕已經消失了嗎？工作還沒完成，這才剛剛開始。
