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市場是否一直痴迷於錯誤的明斯基理論？
解放日之後，我們似乎正走向“明斯基時刻”，全球投資者突然對美元失去信心，引發經濟學家海曼·明斯基警告的那種市場崩潰。
但經過本週的大幅上漲後，納斯達克指數已回落至特朗普總統實施“互惠”關稅震驚世界之前的 1.4% 以內的水平。
1.4% 看起來並不像是一場災難。
股市可能已經回升，因為總統似乎對關稅問題重新考慮了——尤其是在三大零售商的首席執行官警告說，如果貿易戰不能立即得到解決，他們的貨架很快就會空空如也之後。
這或許促使總統週二向《時代》雜誌透露，習近平主席曾致電他尋求就關稅問題達成協議。
週三，財政部長貝森特也暗示局勢將緩和，稱“有機會與中國達成一項重大協議”。
但彭博首席經濟學家安娜·黃 (Anna Wong) 表示，即使立即達成協議，無論規模多大，也可能無法很快達成。
在今天早上的Odd Lotts 播客中，Wong 警告說，由於零售供應鏈的交貨時間較長，“我們很有可能在假日季節看到一些空貨架。”
今天上午，中國還澄清說，與美國的貿易談判尚未開始——事實上，雙方甚至還沒有談論談判。
總統似乎不同意，他告訴記者：“他們今天早上開了個會。他們是誰並不重要。我們可能會稍後透露。”
也許“他們”確實開過會，誰知道呢。
但這些似乎都不足以具體解釋本週股市的上漲。
那麼也許還有其他事情正在發生？
人工智能的發展
本週一個具體的新聞是 Alphabet 發佈了良好的盈利報告，首席執行官 Sundar Pichai將此歸功於該公司“全棧式 AI 方法”。
這僅佔一家公司（其股票今天僅小幅上漲）的四分之一收益。
但它或許能及時提醒我們，人工智能領域正在發生的事情可能比關稅問題更為重要。
僅舉幾個最近的發展：一項學術研究發現，像 ChatGPT 這樣的大語言模型現在通過了圖靈測試；泰勒·考恩認為，按照他的定義，通用人工智能 (AGI) 已經到來；人工智能機器人正在跑馬拉松並擔任攝影師；現在你可以以低於一輛小型車的價格購買你自己的人形機器人。
最令人印象深刻的是，一家人工智能初創公司宣佈，它在“廣義物理智能”方面取得了巨大進步，這將使機器人“能夠在新的環境或新的物體中弄清楚如何正確執行哪怕是簡單的任務”。
為了瞭解這意味著什麼，請觀看 這個機器人清理它從未去過的房屋的視頻。
這一切都是人工智能之父馬文·明斯基（與經濟學家海曼·明斯基無關）預見到的。
早在 1994 年，馬文就預測機器人不僅會“繼承地球”，而且會以和平的方式繼承地球——就像我們的“孩子”一樣。
這看起來越來越有先見之明瞭。
當人形家居清潔機器人的價格變得如此便宜，幾乎每個人都能買得起時，世界將會變得多麼美好？
這是一個值得期待的明斯基時刻——而且它可能即將到來。
未來展望
我們來檢查一下圖表。
預測很難（尤其是關於未來的預測）：
儘管本週新聞紛至沓來，Polymarket 對美國經濟衰退的預測基本保持不變，仍為 55%。不過，你可以參考一些預測：美國銀行認為美國經濟衰退的可能性仍然只有35% ；Ed Yardeni 認為“滯脹/衰退”的可能性為45% ；Torston Slok 則認為“自願貿易重置衰退”的可能性為 90% 。
自擺烏龍？
國際貨幣基金組織的最新預測表明，美國所遭受的“供給衝擊”（GDP下降，通脹上升）將比中國所遭受的“需求衝擊”（GDP下降幅度較小，通脹也下降）更為嚴重。
供應衝擊正在發生：
一項針對美國各地零售商每日價格的研究發現，4月2日關稅宣佈後，來自中國的商品價格立即上漲，並持續上漲。然而，來自墨西哥和加拿大的商品價格卻有所下降（他們認為，這是由於豁免和達成貿易協議的可能性）。
和上一個一樣糟糕嗎？
本週發佈的路透社/益普索民意調查顯示，特朗普總統處理經濟問題的支持率已降至喬·拜登的水平。
這是什麼？螞蟻的明斯基時刻？
就在一週前，市場最大的擔憂還是外國投資者對美元失去信心，因此會拋售所有美國資產。但TIC數據顯示，外國投資者拋售美國股票的勢頭“溫和”。
目前為止還沒有發生太多事情：
Augur Infinity寫道：“美國軟數據（例如情緒調查）的疲軟態勢仍未蔓延至硬數據。根據我們的計算，軟數據目前暗示著經濟將出現顯著萎縮，而硬數據則繼續顯示經濟增速高於趨勢水平。”
韓國煤礦裡的金絲雀：
韓國對美出口被視為全球GDP的領先指標。4月份，韓國對美出口同比下降14%。
一切都暫停了嗎？
Citadel首席執行官肯·格里芬本週表示，由於關稅風波，美國“已經淪為一個荒唐之地”，商界領袖把所有時間都花在擔心供應鏈中斷上。“人們不會再籌集資金來在美國建設製造業，”他補充道，“因為政策波動實際上會損害你試圖實現的目標。” 上述關於資本支出意向的調查數據表明他的觀點是正確的。
縮小：
自 1980 年以來，標準普爾 500 指數的表現比黃金高出約 4,700%——這使得最近的趨勢逆轉看起來不那麼令人擔憂。
反向指標：
在《經濟學人》史無前例地連續第四次刊登看跌美國及其貨幣的封面故事後，“雜誌封面指標”（該指標真實存在，甚至有維基百科條目）在本週初呈現綠色。
這或許是本週股市上漲的真正原因：當每個人都同時擔心同一件事時，事情可能不會像大家想象的那麼糟糕。
所以也許我們應該重新思考人工智能——並希望它比大家想象的要好。
祝明斯基時刻的讀者們週末愉快。
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