關鍵指標(四月 28 日 下午四點- 五月 5 日 下午四點 香港時間)
BTC 對 USD 價格無變化( 94, 700 美元->94, 700 美元), ETH 對 USD 上漲 1.4% ( 1, 800 美元-> 1, 825 美元）
本週隨著市場穩定，幣價在區間內小範圍波動，未能碰到頭頂 99-100 千美元的關鍵阻力位。89-91 千美元的支撐目前可以維持價格在當前區間內，但如果突破該支撐位幣價可能會大幅向下調整到 85 千美元。隨著上週幾個假日的結束，我們預期會看到幣價被單邊挪動-可能會嘗試試探 100 千美元-但如果沒能突破，可能會導致低波動率時段延長。
我們依然保持看漲比特幣，預期接下來幾個月或季度內會到達 115-125 千美元。
市場主題
因為上週主要是節假日，全球市場又度過了平靜的一週。股市繼續持續上漲。隨著特朗普和貝森特繼續推動與中國的協議，以及和其他國家或地區的協議也“即將宣佈”（但市場對此已經有了預期），標普指數收回了自四月初“川普解放日”以來的差距。非農數據是本週主要的數據，出人意料的強勁數據平息了人們對經濟放緩的擔憂，並支撐了美股的上漲，同時幾家領頭可就公司的盈利數據也相當強勁。
就加密貨幣而言，上週是非常安靜的一週。比特幣連續 7 天基本不動，儘管週五晚上短暫地上漲到 97.8 千美元但很快就回落了。MSTR 在繼續購買比特幣（上週買入總值 1.8 億美元），並宣佈了另一輪股權計劃繼續買入比特幣（因為第一輪 21 億的股權已經買完），但總的來說這波買入已經被市場完全吸收。目前這個 92-96 千美元看起來是比特幣的均衡價格區間。因為二月我們就曾經在此長期穩定，且在關稅新聞之前在此徘徊。因此我們預期會在當前區間進行較長時間的整盤，除非有重大的外部因素影響。
BTC ATM 隱含波動率
上週隱含波動率在上週一因為幣價爬高而短暫上漲，之後逐步降低。高頻實際波動率鎖定在 30 出頭的水平，同時期限結構非常陡峭（目前市場定價在五月底到六月會回到 50 幾的波動率水平），意味著目前在期限遠端任何拿多頭的頭寸都很難賺錢。我們懷疑市場因為過去幾周的賣壓持有多頭頭寸並且很難拿住，因此短期到期日的波動率才會被壓低至此。
非常短期的期限上看，市場目前沒有對本週的美聯儲會議做過多定價（只定價了 40 bps 的價格變化）。我們預計很快會看到相關的買家出現。
BTC 偏度/峰度
隨著比價短暫突破 97 千美元以及出現了上探 99-100 千美元的曙光，偏度一度激烈偏向上方。然而最終幣價停滯不前並在本週初跌破了 94 千美元，把偏度價格推回較低水平，因為市場意識到目前幣價往兩邊發展都有可能。
由於本週低迷的實際波動率以及幣價停留在舒適區內，兩邊翼側的賣壓增大，今兒壓低峰度。但考慮到我們目前如此低的波動率，我們認為突破當前 89-99 千美元這個大範圍波動率都會加速上漲。同時也會伴隨著偏度大幅偏向對應一側（也就是說突破 99 千美元偏向上漲測，跌破 89 千美元偏向下跌側）
祝大家本週好運！
