文章來源：話李話外
上一次比特幣突破 10 萬美元還是在去年的 12 月 5 日，記得當時我們還發了一篇回顧性文章，並賣掉了部分持倉的比特幣。如下圖所示。
今天（北京時間5月8日），美聯儲決定繼續暫停降息，維持現有利率不變，鮑威爾同時也再次重申，美聯儲並不急於降息。這個結果基本符合了市場之前的預期，因此市場並沒有因此產生劇烈的波動。
在昨天的文章（5月7日）中，我們已經提及到了影響當下市場走勢的幾個主要宏觀因素，包括美國的經濟發展前景、美聯儲的降息預期、部分國家/地區的政治局勢等。
降息方面，目前市場對 7 月份的降息預期還是有的，根據美聯儲觀察工具來看，7 月份降息的概率目前是 55.9%。如下圖所示。
至於全球局勢方面，目前大家能夠看到的新聞應該主要集中在印度和巴基斯坦的衝突事件，在最近幾天的衝突中，巴基斯坦方面稱擊落了 5 架印度戰機和 1 架無人機（但印度對此予以否認），從目前網絡上一些已知的資料和數據來看，似乎側面也顯示了東大武器的實際戰鬥力看起來是可以的。這兩天軍工指數漲的不錯，不知道是不是與這個事情有點關係。
昨天的文章中我們我們同時也提到，如果鮑威爾的講話只要能夠符合市場預期，那麼比特幣就有可能會去挑戰一下 9.9 萬美元的位置，截至撰寫本文時，比特幣的價格為 98,700 美元附近，看起來似乎正在嘗試重新衝 10 萬美元關口。如下圖所示。
1.是什麼推高了當前的比特幣價格？
當已有變量（包括關稅問題、降息預期等）被市場逐步消化以後，那麼新的變量就會對市場形成短期的影響。
從目前的宏觀情況來看，印巴衝突似乎就是一個新的變量，而針對這種地緣政治的衝突，市場往往反應是不一致的，比如，部分的投資者（資金）會選擇轉向黃金作為對沖工具，而部分的投資者可能會將比特幣作為對沖工具。
從這個月（5月）初開始，隨著全球局勢的變化，比特幣也重新觸及 9.7 萬美元附近的位置，但就從目前加密市場行業的綜合發展情況來看，雖然比特幣已經被美國宣佈加入了戰略儲備計劃（目前僅保持在計劃階段），其實當前的比特幣暫時還不具備全球避險工具的屬性，現在給我們的感覺是：現階段比特幣的上漲更多還是受消息面（新聞面）驅動影響、並且主要是以機構對沖投機為主。
結合目前一些國家/地區的緊張局勢持續在加劇，也許就會造成一種所謂的空頭擠壓（Short Squeeze），即之前過度槓槓的空頭頭寸可能會被市場清算，進而將比特幣重新推高到 10 萬美元甚至更高的位置。
但這種方式導致的價格推高是不是可持續性的，或者說能夠持續多久，這個可能就需要我們打個新的問號了。
至於應該如何應對當下的市場，這個就看你個人的倉位情況和風險偏好了，也正如我們在上一篇文章中提到的：機會和陷進有時候會是同時出現的，除非你是非常堅定的長期主義幣本位囤幣者，否則在牛市期間（當下）最好不要隨便滿倉，守住利潤比獲取更多風險性利潤更重要，否則你將可能會繼續失去下一個週期的更大機會。
在我們看來，市場的核心和底層邏輯依然是流動性，在流動性本身沒有發生本質改變的情況下，價格的快速上漲，短期來看既是機會也是風險。
2.高漲的比特幣與出圈的穩定幣
全球局勢的緊張，除了可以一定程度上推高黃金、包括比特幣的價格，另外，我們也不能忽視的就是穩定幣。
目前穩定幣似乎已經不再屬於是加密行業的專屬，而是成為了一種全球某些範圍內的更廣泛交易貨幣（相當於數字美元）。雖然目前網絡上面找不到明確的數據支撐，但我們可以猜測一下，隨著印度和巴基斯坦衝突加劇，USDC 或 USDT 也許會成為兩國部分投資者眼中一種重要的對沖工具，這也會導致穩定幣的需求可能會激增。
其實就加密行業的發展歷程而言，截至目前，我們認為穩定幣反而是發展最好且最具有出圈效應的，其次才是比特幣。這也許也從側面反映了我們之前文章中提到的那個問題，如下圖所。
加密的市值需要依靠穩定幣，但本輪週期穩定幣的增發持續破歷史記錄，而加密市值的增長卻不及理論預期，這裡面的核心原因可能主要集中在幾個方面：
- 主要是用於購買比特幣、而不是像歷史週期那樣選擇去推高所有山寨市值
- 很多是用於鏈上 DeFi 活動和交易所理財（尤其是USDC）
- 用於某些特定的出圈場景，比如一些非法或灰色交易（據說緬北也比較流行適用穩定幣）、跨境匯款、跨境消費、等等
不管怎麼說吧，還是我們上一篇文章中的那句話：目前行情似乎又到了重要的選擇時刻。
短期來看，似乎關稅和降息基本被市場消化，現階段新的變量就是地緣衝突（當前主要是印巴衝突），現在大家似乎已經不再關注什麼加密市場（或加密貨幣）本身的基本面，價格主要變成了由消息面（比如頭條新聞報道、特朗普的推特言論、鮑威爾的講話內容等）驅動。
一方面來看，比特幣現在正在重新嘗試突破 10 萬美元關口！
另一方面來看，這種突破似乎又脫離了某些基本面，10 萬美元會不會成為新的陷阱呢？假如印巴衝突這個新的變量過幾天突然產生轉向、印度開閘放水和巴基斯坦重新握手言和，那麼市場又會怎麼選擇呢？你又會有什麼應對策略呢？
今天這篇文章也算是對昨天（5月7日）文章的一個補充，文章的最後，我們再次把昨天文章中的那句話送給大家：在當前這種市場情緒下，如果你的投資風險偏好沒有那麼高，那麼短期而言，最穩妥的方法依然是繼續保留你認為足夠比例的現金流動性，不要隨便梭哈和滿倉，只有自己的倉位讓自己舒服了，進可攻且退可守，那麼才能夠更好地面對市場可能的波動。當然，如果你也是一名非常堅定的長期主義幣本位囤幣者，那麼你現在依然隨時都可以繼續買入和儲備更多比特幣。
