1. 為什麼去中心化金融需要一個鏈上限價訂單簿
在傳統市場中，流動性透過不同參與者放置的限價訂單自然形成，每個參與者都有不同的目的。專業做市商依靠限價訂單精確管理風險敞口，動態調整買賣報價以在不同市場條件下提供高效流動性。同時，方向性參與者，如機構對沖者、資產管理者和散戶交易者，使用限價訂單明確表達市場觀點，將其方向性押注嵌入訂單簿。這些不同的限價訂單共同聚合成流動性，提供了單一流動性提供者無法匹配的深度和效率。這種由專業做市商和方向性交易者的限價訂單形成的多方面流動性，最終增強了整體交易生態系統的韌性和透明度。
去中心化金融自動做市商池應運而生，是為高計算成本環境量身定製的實用解決方案，優先考慮gas效率而非資本效率。儘管作為低吞吐量流動性供應的最小可行機制有效，但自動做市商在容納方向性流動性方面根本上存在侷限性。由於自動做市商無法處理明確的限價訂單，它們無法捕捉本應透過限價訂單表達交易意圖的參與者的方向性市場觀點。此外，自動做市商演算法的僵化性阻礙了複雜的做市策略，將流動性提供者限制在簡單的被動雙邊報價機制中。這些固有侷限性使得自動做市商無法反映傳統限價訂單驅動的市場結構中的微妙方向性押注和動態流動性調整。
原生鏈上訂單簿可以透過充分捕捉傳統限價訂單驅動市場提供的深度、透明度和動態價格發現來克服這些根本性限制。透過直接使參與者（包括部署複雜報價策略的專業做市商和嵌入明確市場觀點的方向性交易者）能夠完全在鏈上提交和管理限價訂單，這種模式促進了高效且富有表現力的流動性形成。在去中心化網路的約束下實現這一目標，需要一個匹配引擎，設計時要在嚴格的gas和延遲約束下高效執行，以最小的計算開銷執行關鍵功能，同時保持對公平執行至關重要的價格-時間優先原則。
