瑞士銀行協會發布報告評估穩定幣潛力，警告如不及時行動將面臨貨幣市場份額流失的風險。
在數字貨幣逐漸成為全球金融系統不可或缺部分的背景下，瑞士銀行業正日益關注穩定幣——這種旨在維持穩定價值的加密貨幣。上個月，瑞士銀行協會（SBA）釋出了一份全面研究本國穩定幣發展潛力的報告，這是由金融監管機構FINMA去年開始的相關規定審查所促使。
報告的核心資訊相當明確：穩定幣是一個值得關注的機遇，如果瑞士不能及時建立穩固倉位，該國有可能將貨幣市場份額讓給國際競爭對手。儘管沒有提出具體的行動建議，但SBA的報告詳細分析了穩定幣在瑞士金融背景下的潛力和風險。
法律挑戰阻礙發展
目前，瑞士的穩定幣活動主要分為三類：面向機構投資者的中央銀行擔保代幣（如Sygnum和SIX數字交易所的產品）、面向普通使用者的穩定幣（目前僅有少數小規模專案）以及像瑞士BBVA銀行這樣提供大型美元計價穩定幣訪問權的銀行。
穩定幣在瑞士發展的主要障礙之一是嚴格的法律框架。根據報告，瑞士要求發行機構在任何時候都必須確定穩定幣持有者的身份，不僅在發行或兌換期間。這種控制程度遠超大多數國家，一位瑞士律師將其描述為"純粹的瑞士式金本位主義"，使得在該國發行穩定幣"在經濟和商業層面近乎不可能"。
瑞士目前尚未為穩定幣制定專門的法律框架，而是使用零散的法律系統來調節相關型別。根據結構不同，穩定幣可能被歸類為存款或集體投資基金。如果發行機構不是銀行，則必須獲得銀行擔保，這使穩定幣被視為類似存款——這種方法令FINMA對銀行的風險深感擔憂。
為了克服這種情況，SBA正在研究適合瑞士條件的穩定幣部署方案。報告討論了符合"無需質疑"原則的儲備資產型別——中央銀行資金被視為最理想的資產。然而，提出的折中方案是穩定幣儲備包括混合資產：中央銀行資金、政府債券和銀行存款。
報告還指出，儘管瑞士中央銀行已拒絕發行面向消費者的央行數字貨幣，但發行完全由中央銀行資金支援的穩定幣可能會從商業銀行系統吸走大量存款，導致不希望出現的"窄銀行"模式。
在實際應用方面，SBA分析了穩定幣在數字資產支付、去中心化金融（DeFi）和企業跨境貿易支付等方面的潛在使用場景。特別是，報告強調了維持瑞士法郎在全球貨幣系統中地位的重要性——如果將貨幣市場比作一塊蛋糕，瑞士希望確保法郎的"蛋糕份額"不會縮小，甚至可能擴大。
然而，除了機遇，報告也承認存在許多需要嚴格管理的嚴重風險，尤其是在金融穩定性方面。如果將貨幣市場視為一個"靜態整體"，穩定幣的發展可能導致現金和銀行存款減少。儘管報告識別了替代存款的挑戰，但銀行的替代收入來源——如託管費、政府債券中介、on/off-ramp服務和外匯業務——尚未進行深入分析。
總的來說，SBA的報告準確反映了瑞士的傳統風格：謹慎但主動，支援負責任的創新，同時保持金融穩定和審慎的聲譽。在全球競爭日益激烈的背景下，瑞士似乎下定決心不讓穩定幣"輪船"離港時沒有自己的一席之地。
