以太幣開始甦醒，該投資比特幣以外的加密資產嗎？

以太幣在經歷了幾個月的殘酷下跌後，已開始強勁反彈。不少投資者詢問是否該將持有的加密貨幣分散到比特幣以外之資產。ETF 發行商 Bitwise 創辦人 Matt Hougan 以之前的網路投資為例，提供投資人直觀的判斷標準。

以太幣開始甦醒，該投資比特幣以外的加密資產嗎？

Hougan 指出，以太幣在經歷了幾個月的殘酷下跌 (ETH 下跌近 60%) 後，已經開始強勁反彈。ETH 較 4 月 12 日的低點上漲 53%，僅在過去一周就上漲了 37%。

上漲的原因很多，包括成功實施區塊鏈的重大升級以及市場普遍的風險轉移。

許多投資者在加密貨幣價格上漲之際詢問是否應該將持有的加密貨幣分散到比特幣以外的資產。

比特幣是加密資產之王——規模最大、流動性最強、最成熟。Hougan 認為，比特幣類似於「數位黃金」，是唯一有可能成為全球重要貨幣的加密資產。

但他也主張大多數投資者應該擁有其他加密資產。

以史為鏡：回顧 2004 年的網路投資

想像一下，2004 年你想投資網路。當時，搜尋是主導業務，Google 是王者。投資者可能會想：網路將會變得龐大。我將收購其最主要市場中的主導企業。

這是一個偉大的策略。過去 20 年，Google股價上漲了 6,309%。

但互聯網是一種通用技術。它不僅可以用於搜索，還可以用於其他領域，例如零售、社交媒體、影片、B2B 軟體等。

這意味著，在 2004 年，你不僅可以收購谷歌，還可以收購谷歌和這些垂直領域的領導者，例如亞馬遜、Netflix、Salesforce 等等。事實上，谷歌的表現非常出色，但其他類別的表現也不錯，而迄今表現最好的是 Netflix，這在 2004 年時還不明顯。

區塊鏈是一種通用技術

與互聯網一樣，區塊鏈是一種通用技術。

我們可以使用區塊鏈創建更好的貨幣形式 (比特幣) 或創建用於轉移「現實世界資產」的可編程網路 (以太坊、Solana、Avalanche)；人們可以建立新類型的應用程式 (DeFi、DePin) 或為其他區塊鏈提供服務的中間件 (Chainlink) ；也可以建立支援加密經濟的傳統業務 (Coinbase、Circle、Marathon Digital) 

Hougan 認為我們還能利用區塊鏈做很多我們今天甚至還沒有考慮過的事情。

以下是過去五年比特幣、以太幣、Solana 和 Chainlink 的歷年回報率。

投資比特幣還是投資其他加密貨幣？

Hougan 提供了一個簡單的投資理念：

• 如果您認為區塊鏈實際上僅用於防止法定貨幣的濫用，那就直接購買比特幣。因為比特幣是唯一具有明確成為「貨幣」潛力的加密資產。對於競爭對手來說，在這一領域超越比特幣將是極其困難的，甚至是不可能的。
• 如果你認同區塊鏈是一種通用技術，那你應該會想擁有一籃子加密資產：比特幣、以太幣、Solana、Chainlink 等等。

在加密這樣一個快速發展、龐大且難以預測的領域，Hougan 的建議是：

不要為挑選贏家而煩惱，投資大局。

在投資理財的路上，「自我欺騙 (self-delusion)」往往是最大的敵人。專業風險管理師 Santisa 近日在社群平台 X 發表深刻反思，提醒交易員唯有透過精確紀錄與嚴謹基準，才能真實檢視投資表現、做出更理性的財務決策。這篇文章不只是一則投資建議，更是一堂自我覺察與誠實對話的理財課。

投資與健身的共通盲點：人們經常高估自己

Santisa 以《停止自欺：如何為你的投資組合設定基準》為題，以自身十年的投資與三年的健身經驗為例發表長文，揭示人們在兩者之間都可能落入「自我感覺良好」的陷阱。

他坦言，自己曾試圖美化投資數據、忽略磨耗與手續費等交易費用，甚至在健身記錄中低估一片蛋糕的熱量攝取、高估健身房的鍛鍊效果；這些行為背後反映的正是對失敗與不完美的逃避心理。

虛幻勝利的代價：不是有賺錢就是好交易

一則與朋友的對話，道出許多投資者的盲點。當對方自誇 12% 報酬時，卻未對照標普 500  指數 (S&P 500) 當年 25% 的漲幅，實際上是承擔了較高風險，但並未產生任何超額報酬。Santisa 指出：

如果投資者沒有一個設定適合的基準 (benchmark) 或對照，就無從了解自己的風險報酬比是否合理，最終只會陷入自我催眠式的樂觀中。

(知名交易員：交易是比毒品還糟的成癮行為，兩步驟帶你戒除 80% 爛交易)

記錄與比較：如何真正評估投資績效？

對此，Santisa 建議投資者詳細記錄每一筆投資的報酬、資金流與費用，並明確區分個人淨資產與投資組合，以避免收入與支出的干擾。選擇基準時，也應依資產類型而異：「股票可以對照 SPY、QQQ，加密貨幣則參考 BTC 或 ETH。」

衡量績效不是靠直覺，而是透過嚴格對照標準來了解真相。

並補充，「更謹慎的投資者可以對欲投資標的設立 β 值 (Beta)，衡量其與特定代幣的波動性與表現比較。」

拿什麼來換風險？從夏普比率看真實報酬

為了了解風險背後是否值得，Santisa 也介紹「夏普比率 (Sharpe Ratio)」作為衡量標準，作為能考量資產報酬、波動性及無風險利率的關鍵指標：

若報酬率無法彌補波動帶來的風險，那麼該投資策略便沒有執行價值。

他以借貸協議 AAVE 為例，強調在 DeFi 世界中，還得考量協議風險、穩定幣風險、跨鏈風險等疊加風險，並設定最低「應得報酬門檻」。

以誠實為盾，才能在投資中長存

高報酬的誘惑如同海市蜃樓。Santisa 指出，曾有 20% 報酬的產品讓他心動，但最終他選擇依照風險基準退場，成功避開如 Terra (UST) 崩盤的災難。他強調：「理性與紀律，才是投資長勝不敗的根本。」

(DeFi 穩定幣的過去與未來：寫在 Terra UST 崩盤後)

Santisa 最後也引用 Fyodor Dostoevsky 的名言，提醒投資者若想在投資中有所成就，務必勇敢直視績效與風險，不逃避也不美化：

一個人若連自己都無法誠實面對，將失去對外界真相的判斷力。