這是官方確認的： 歷史上首次，穆迪下調了美國的信用評級。 穆迪引用了對美國債務水平的擔憂，預計到2035年，美國債務利息將達到收入的30%。 這一切意味著什麼？讓我們來解釋。 （一個執行緒）

這並非美國信用評級首次下調。 2011年，標準普爾將美國的信用評級從AAA下調至AA+。 如下圖所示，此次下調導致標準普爾500指數在兩個月內下跌了約8%。 10年期國債收益率在頭兩個月內下跌了約35%。

2023年，惠譽將美國的長期信用評級從AAA下調至AA+。 他們表示，這是對美國債務水平上升、財政挑戰懸而未決以及美聯儲加息的擔憂。 這似乎為我們剛剛收到的穆迪歷史性降級鋪平了道路。

惠譽下調2023年評級後，標準普爾500指數在3個月內下跌了10%。 羅素2000指數同期下跌了17%，但收益率卻飆升了約23%。 股市的走勢比2011年更為明顯，而收益率的走勢卻截然相反。 為什麼？

主要是因為惠譽在2023年提到的擔憂主要集中在美國債務上。 這正是穆迪在下調評級時所指出的。 穆迪預計，到2035年，美國赤字將達到GDP的9%，而2024年這一比例為6.4%。 我們正走在一條不可持續的財政道路上。

穆迪還表示：“我們預計，到2035年，聯邦債務負擔將升至GDP的134%左右，而2024年這一比例為98%。” 即使在二戰時期，美國的債務與GDP之比也從未超過120%。 如果債務水平上升到如此高位，利息支出將吸收美國約30%的收入，而目前這一比例僅為18%。

此次降級的時機很奇怪： 降級發生在美國東部時間週五下午 4:45，是在運營支出報告發布之後，距離期貨收盤還有幾分鐘。 最初的反應與 2023 年類似，收益率上升，股價下跌。 為什麼降級消息沒有在週一或週五早些時候公佈？

美國赤字支出已支撐收益率超過12個月。 如下圖所示，10年期國債收益率和標準普爾500指數在貿易戰爆發前的表現差距進一步擴大。 赤字支出和基差交易平倉導致利率比“美聯儲轉向”前高出約90個基點。

許多人認為降級並不重要。 主要論點是，無論評級如何，人們都會繼續從美國借錢。 雖然目前如此，但從長遠來看並非如此。 正是這種心態讓我們陷入了赤字支出危機。

這份報告發布的時間點也頗有意思，因為它是在特朗普預算法案被否決幾個小時後發佈的。 一些共和黨人投票反對該法案，要求進一步削減開支。 據估計，這項預算將使美國赤字增加超過2.5萬億美元。

當然，關於此類事件是否具有政治性總是存在爭論。 無論如何，我們仍然認為赤字已經失控。 此外，減少美國赤字不應該是一個政治問題，而應該是兩黨共同努力的結果。 @ Doge正在嘗試。

從關稅、利率、美聯儲到此次降級，波動性將持續存在。 作為投資者，我們歡迎這種波動性。 想看看我們的交易表現如何嗎？ 點擊以下鏈接訂閱我們的高級分析和提醒： http:/thekobeissiletter.com/su...

最後，讓我們回到下面的圖表，它總結了我們目前的狀況。 2024年，美國GDP的約34%來自政府支出；這創下了歷史新高，即使不包括週期性危機。 必須有所改變。 關注我們@KobeissiLetter，獲取實時分析。