美國國債為何降評？對持有大量美債的台灣有何影響？研究機構與講明白

美國三大評等機構穆迪 (Moody’s) 在 16 日紐約市場收盤後，宣布調降美國債信評等，從頂級的 Aaa 降至 Aa1，並將評級展望從負向調整為穩定。據了解主要是因為不斷擴大的財政赤字及眾議院共和黨未能通過一項大規模減稅及減少支出的減稅方案。

降評主因：財政赤字不斷擴大

三大評級機構中，標準普爾於 2011 年下調了聯邦債務，惠譽評級則於 2023 年跟進。而穆迪下調評分的消息傳出後，美國公債價格下跌，10 年期美國公債殖利率衝上 4.49%。

根據報導，穆迪在一份聲明中表示：「我們預期聯邦赤字將擴大，到 2035 年將達到近 9%，高於 2024 年的 6.4%，主要原因是債務利息支付增加、福利支出上升以及相對較低的收入產生。」延續川普 2017 年的減稅政策，這是共和黨控制的國會的優先事項，將在未來十年內使聯邦初級赤字 (不包括利息支付) 增加 4 兆美元。

報導指出目前的現狀是共和黨人拒絕增稅，民主黨人則不願削減支出。週五，眾議院共和黨未能通過一項包含大規模減稅和削減支出的預算委員會方案。一小群極右派共和黨議員堅持要求對醫療補助和拜登總統的綠色能源稅收減免進行更大幅度的削減，並與所有民主黨人一起反對該方案。

研究機構：降評毫無影響

至於美債降評對後市有何影響？尤其是持有大量美債的台灣。Bianco Research 的創辦人 Jim Bianco 在推特上指出 2011 年 8 月，標準普爾率先將美國信用評級從 AAA 下調至 AA+。隨即引發一片混亂。當時混亂的原因是許多衍生合約、貸款協議、投資指令等禁止使用任何非 AAA 級的證券。擔心國債不再是合格抵押品，可能導致部分人技術性違約。

在那之後，這些合約被重寫為政府證券，排除了信用評級的資格條件。這就是為什麼在 2023 年 8 月，當惠譽將美國評級下調至 AA+時，美國成為了一個評級分裂的 AA+國家。這次下調幾乎對債券市場沒有影響。從技術上講，美國的整體信用評級並未改變，因為之前已經是分裂評級 AA+，現在則是一致評為 AA+。他特別強調沒有人會在週一因此做出行動。

美國總統川普近日針對美國零售巨頭沃爾瑪（Walmart）因應關稅調漲價格的言論，做出強烈回應。他在社群平台 Truth Social 上發文，直言沃爾瑪與中國應該「吞下關稅」，而不是把成本轉嫁給消費者。這場圍繞關稅政策與企業定價策略的口水戰，再度引發市場與民眾的廣泛關注。

沃爾瑪預警漲價壓力　關稅成本難消化

沃爾瑪財務長 John David Rainey 本週在接受 CNBC 採訪時表示，現階段的價格壓力前所未見，稱「我們從未見過以這樣的速度與幅度出現的價格上漲，這讓零售環境變得更具挑戰性。」

他指出，儘管對中國進口商品的關稅從原先宣布的水準降低，目前在 90 天的寬限期內僅徵收 30%，其他多個國家的進口商品仍面臨 10% 的關稅。這對進口大量電子產品、玩具及農產品（如酪梨與香蕉）的沃爾瑪造成了明顯壓力。

川普：別怪關稅，該自己吸收成本

川普隨即在 Truth Social 上發表聲明，批評沃爾瑪藉由關稅為由來調漲價格。他寫道：「沃爾瑪應該停止用關稅當作漲價的藉口。沃爾瑪和中國應該一起‘吞下關稅’，不要讓珍貴的顧客承擔額外費用。我會盯著你們的，顧客們也會！」

這番話不只反映川普對於其政府推動的關稅政策的堅持，也突顯出他對大型企業是否該吸收政策成本的觀點。

沃爾瑪回應：我們盡力壓低價格

對於川普的指責，沃爾瑪則強調其一貫立場：「我們一直在努力讓價格維持最低水準，並會繼續這樣做，只要零售利潤結構允許。」

Rainey 也補充，公司目前正在與供應商合作，嘗試共同分擔部分成本，以減少對消費者的影響。他說道：「我們的目標是讓價格比競爭對手更有吸引力，尤其是在消費者精打細算的時期。」

漲價潮不只沃爾瑪　科技與汽車業也受衝擊

沃爾瑪並非唯一因關稅而考慮漲價的企業。微軟（Microsoft）本月稍早就宣布調高 Xbox 遊戲機與部分控制器的建議零售價；玩具大廠美泰兒（Mattel）雖計劃將生產線遷出中國，但仍預期玩具價格將上漲；汽車製造商福特（Ford）也警告，一些車款將面臨價格調整壓力。

這一連串企業動作，凸顯了關稅政策對美國進口導向產業的廣泛影響。

市場反應淡定　沃爾瑪股價小漲

儘管面臨漲價與政治壓力交織的局面，沃爾瑪仍維持對全年銷售的預測不變，但選擇不對第二財季的收益與營運利潤做出預測，理由是川普政府頻繁更改關稅政策，導致前景不明。

截至週五（當地時間）收盤，沃爾瑪股價上漲 2%，收於每股 98.24 美元，顯示投資人暫時對該公司應對挑戰的能力仍抱持信心。

更多零售巨頭本週將表態

隨著沃爾瑪拉開關稅漲價討論的序幕，其他大型零售商如 Target、Home Depot 和 Lowe’s 等也將於下週公布財報，外界關注他們將如何評估關稅對營運的實際衝擊。

川普的言論雖然強勢，但面對現實經濟壓力，企業能否真的「吞下關稅」，恐怕不只是總統的一句話說了算。