撰文：Oliver，火星財經
2022 年 11 月，FTX 的崩盤如同一場加密行業的地震，數十億美元的客戶資金蒸發，創始人 Sam Bankman-Fried 的欺詐醜聞震驚全球。然而，三年後的 2025 年 5 月 30 日，FTX Trading Ltd. 即將迎來破產重組的第二階段，超過 50 億美元的資金將通過 BitGo 和 Kraken 分發給債權人。更令人振奮的是，這筆鉅額資金幾乎確定全部以美元和穩定幣形式分配，不含比特幣、Solana 等波動性加密資產。這意味著，市場可能迎來一波潛在買盤，而非拋壓的陰霾。這場資金的釋放，將如何點燃加密市場的下一輪熱潮？
美元與穩定幣：買盤的「燃料」
FTX 的破產管理團隊堪稱危機中的「鍊金術師」。從 Anthropic 的高回報投資到 Solana 代幣的驚人反彈，他們將原本支離破碎的資產池整合為一個價值約 165 億美元的龐大資金庫。第二階段的 50 億美元分配，正是這一努力的最新結晶。但與傳統的破產清算不同，這筆資金的形式為市場帶來了全新的可能性。
根據 CoinDesk 和 CryptoSlate 等權威媒體的報道，50 億美元的分配主要以美元和穩定幣（USDT 和 USDC）兩種形式為主。 美元通過銀行轉賬或直接存入 Kraken 和 BitGo 的賬戶，為債權人提供了穩定的價值儲存，適合那些希望迅速套現或規避市場波動的投資者。與此同時，穩定幣的引入為資金增添了靈活性。2024 年 8 月的 SEC 文件明確將「美元掛鉤的穩定幣」視為「現金」等價物，允許債權人通過加密錢包接收 USDT 或 USDC，方便在加密市場內快速交易。 X 平臺上的一位用戶甚至預測，這批穩定幣的注入可能「引發大規模暴漲」。
更重要的是，目前沒有證據表明分配中包含比特幣、Solana 或以太坊等波動性加密資產。FTX 持有的 Solana 代幣（SOL）曾在 2022 年低點時價值僅 10 美元，如今已飆升至 150-200 美元，但這些資產大多已被變現為美元或穩定幣。 直接分配加密資產不僅會引發估值爭議（例如，是否按破產時的價格計算），還可能因 SEC 的監管壓力而受阻。2024 年 9 月，SEC 曾警告 FTX 不要以加密資產支付債權人，強化了美元和穩定幣的優先地位。 此外，FTX 的財務顧問 Steve Coverick 在法庭上表示，購買大量加密資產以「原幣」償還將「極其昂貴」，進一步排除了這一可能性。
美元和穩定幣的組合，宛如為加密市場注入了一劑「燃料」。與波動性加密資產可能引發的拋售壓力不同，這筆資金為債權人提供了靈活的選擇：持有現金、兌換法定貨幣，或直接購買比特幣、Solana 等資產。這種靈活性將 50 億美元從潛在的拋壓源轉變為市場買盤的催化劑。
買盤潛力：點燃市場的火花
50 億美元的規模在加密市場中不容小覷。2025 年 5 月，全球加密市場總市值約為 2.5-3 萬億美元，這筆資金相當於市場總值的 2% 左右。若其中 50%（約 25 億美元）流入主流代幣，可能顯著推高價格。Solana 尤其值得關注。FTX 歷史上與其關聯密切，其資產池中的 SOL 佔比一度顯著。部分債權人可能因對 Solana 的熟悉而選擇投資 SOL，推高其價格。X 平臺上的交易員已經開始押注這一可能性，稱「Solana 或將迎來一波上漲」。
2025 年初的首批 12 億美元分配為我們提供了一瞥線索。當時，Bitget Wallet 的首席運營官 Alvin Kan 觀察到，部分債權人將資金再投資於加密市場，推高了比特幣和 Solana 的估值。 第二階段的 50 億美元規模更大，影響可能更深遠。尤其在當前市場環境下，加密行業正從 2025 年初的低谷（比特幣跌至 78,273 美元）中緩慢復甦，FTX 的資金注入可能成為點燃市場信心的火花。更重要的是，FTX 破產案的有序解決可能帶來心理層面的提振。2022 年的崩盤暴露了中心化交易所的脆弱性，動搖了投資者信任。如今，FTX 成功回收並分配資金，證明了行業在危機中的韌性。這種正面情緒可能吸引更多外部資金流入加密市場，進一步放大買盤效應。
分階段分配：持續的動能
FTX 的 50 億美元分配並非一次性完成，而是採取分階段策略，以確保市場平穩過渡。從 2025 年 5 月 30 日起，便利類債權人（索賠小於 50,000 美元）將優先收到資金，預計首批覆蓋約 12 億美元。大額債權人（索賠超過 50,000 美元）可能延遲至 2025 年第二季度甚至更晚，整個分配流程可能持續數月。
這種分階段釋放為市場提供了持續的買盤動能。一次性注入 50 億美元可能引發短期劇烈波動，而分階段分配則允許資金逐步流入，降低市場衝擊。Kraken 和 BitGo 的參與進一步增強了分配的可靠性。Kraken 甚至為債權人提供了交易費抵扣，鼓勵他們將資金留在加密生態內，增加再投資的可能性。
然而，分配並非沒有挑戰。債權人需完成 KYC（瞭解你的客戶）驗證和稅務表格提交，部分地區（如紐約、華盛頓）因平臺運營限制可能延遲分配。 截至 2025 年 4 月，近 392,000 名債權人因未完成 KYC 而面臨 25.5 億美元索賠被取消的風險，凸顯了合規的複雜性。 這些障礙可能減緩資金流入市場的速度，但不會改變其作為買盤的本質。
行業啟示：從危機到機遇
FTX 的 50 億美元分配不僅是債權人的勝利，也為加密行業帶來了深遠啟示。美元和穩定幣的使用凸顯了穩定資產在危機中的重要性。USDT 和 USDC 作為美元的數字替代品，不僅簡化了分配流程，還可能推動穩定幣在支付、跨境交易等領域的進一步主流化。 然而，SEC 對穩定幣的監管態度（將其視為潛在「加密資產證券」）提醒我們，合規仍是行業發展的關鍵制約因素。
此外，FTX 的成功重組為其他破產案例（如 Celsius 或 Voyager）提供了模板。分階段分配、資產變現和監管溝通的經驗，可能成為行業應對類似危機的標準做法。同時，FTX 事件的解決可能加速去中心化金融（DeFi）和自我託管錢包的普及，促使投資者重新思考對中心化平臺的依賴。
小結
2025 年 5 月 30 日，FTX 的 50 億美元分配將拉開帷幕。這筆全部由美元和穩定幣構成的資金，不僅標誌著 FTX 破產案的階段性勝利，更可能成為加密市場復甦的催化劑。從潛在的拋壓到買盤的火花，這場資金的釋放為市場注入了新的希望。正如 X 平臺上的一位用戶所言：「FTX 的終章還未寫完，但它已經改變了我們對加密世界的看法。」 在這場從灰燼中重生的旅途中，50 億美元的漣漪，或許將點燃加密市場的下一個春天。
