在這個期權回測系列的第一部分中，我分析了週末比特幣波動性賣出策略的歷史表現。在本系列的第二部分中，我將探討在該系列第一部分之後的8個月裡，這個完全相同的策略發生了什麼。它是否繼續有效，還是特朗普新聞週期導致了實現波動率的破壞性spike？然後回測將擴充套件到在所有日期執行交易，而不僅僅是週五。
如果你錯過了之前的文章，或者只是想重新整理記憶，你可以在這裡閱讀完整文章。
回顧
簡單回顧一下，儘管還測試了其他開倉時間和delta引數的變體以檢查穩健性，但最初測試策略的詳細資訊如下：
策略：在每個週五16:00 UTC，賣出一個0.35 delta的跨式期權，到週日08:00 UTC到期，並持有期權至到期。將賣出最接近0.35 delta目標的期權，最大delta差異為0.1。
手續費：包括常規Deribit手續費（每個期權0.0003 BTC），以及收集的權利金有5%的滑點。
交易規模：假設起始餘額為1 BTC，每週賣出1個看漲和1個看跌期權的固定數量。交易規模不會根據餘額的增加/減少而變化。
對於2020-01-01至2024-08-31期間，我們看到以下結果：
交易次數： 212（169次盈利，43次虧損）
淨利潤： 1.2485 BTC（+124.85%）
每次交易平均利潤： 0.0059 BTC
年化收益率： 27.4%
最大回撤百分比： 23.8%
最大絕對回撤： 0.27 BTC（起始餘額的27%）
接下來發生了什麼？
正如我們所看到的，這個策略在截至2024年8月底的回測期間顯示了可觀的利潤，但在接下來的8個月裡，同樣的策略表現如何？這個最新的8個月時期包括美國大選、特朗普以其親加密立場上臺，以及發生在週末的幾次基於新聞的價格變動（通常由關稅公告或特朗普及其團隊的帖子推動）。在這種不同的市場環境下，這個賣出週末波動性的策略將如何表現？
使用與之前相同的引數，以下是2024-09-01至2025-04-30期間的結果：
交易次數： 251（153次盈利，98次虧損）
淨利潤： -0.9224 BTC（-92.24%）
每次交易平均利潤： -0.0037 BTC
年化收益率： -17.7%
最大回撤百分比： 102.1%
最大絕對回撤： 1.21 BTC（初始餘額的121%）
注意：我的回測程式碼在初始餘額耗盡時不會停止，因此可能記錄超過100%的回撤。實際上，當然，賬戶會在餘額接近零時被平倉。更準確地說，當權益跌破該倉位的維持保證金要求時，未平倉頭寸將被平倉，這將導致賬戶沒有足夠資金開設新倉位。
存在一些大額虧損，包括一個特別大的0.1867 BTC虧損，但這些並非負收益的唯一來源。近40%的交易是虧損的，因此除了幾筆大額虧損外，還有許多小額虧損。
下面的直方圖顯示了收益分佈：
像Deribit這樣的加密交易所的比特幣市場全天候開放，但這種相對持續的表現不佳是否與傳統市場的交易時間有關？是否是因為在通常波動性較低的週日早晨賣出期權，然後在週一傳統市場開盤時價格變動超過期權暗示的範圍？
考慮到在週日賣出時損益相對一致地下降，人們會合理地想知道在週日買入跨式期權是否會表現良好。然而，扣除手續費和滑點後，年化收益率僅為2.1%，結果還包括0.45 BTC的回撤。如果一個策略在回測中持續虧損，這強烈表明應該避免該策略，但這並不意味著交易的對立面就是一個好選擇。
以太坊呢？
BTC仍然佔主導，Deribit上的大部分成交量仍由BTC期權市場貢獻。但對於那些喜歡較低面值和通常更高波動性的以太坊的交易者，以下是在每週五16:00 UTC以相同策略（賣出到期前2天、0.35增量的跨式期權）在以太坊上的結果：
注意：Deribit於2020年2月增加了日常以太坊期權，因此2020年1月沒有這個到期前2天策略的以太坊交易。
交易次數： 235（171次盈利，64次虧損）
淨利潤： 1.0508 ETH（+105.08%）
每次交易平均利潤： 0.0045 ETH
年化收益率： 20.3%
最大回撤百分比： 27.2%
最大絕對回撤： 0.34 ETH（初始餘額的34%）
與BTC上相同策略的表現相比，我們可以看到儘管表現有些相似，但在以太坊上表現更差。利潤更低，最大回撤也更大：
總結
在週末前賣出短期比特幣期權多年來一直表現良好。正如之前關於這個主題的文章所見，積極的結果對所選擇的時間和增量變化保持穩健。然而，到今天為止，在週末特別是週日賣出期權的表現已經變差。
儘管目前還沒有跡象表明週五策略的表現正在失效，但觀察這些模式在未來是否仍然存在將會很有趣。加密期權市場的增長，以及更多機構參與者和結構化產品的進入，其中許多將成為波動率賣方，這些都是值得關注的事情，可能會削弱甚至破壞表現。
