赤字擔憂引發美股大跌，比特幣突破 110K 創新高

對美國不斷膨脹的赤字擔憂，加上 20 年期美國公債拍賣慘淡，美股、美債和美元走弱。比特幣不畏風險資產的下跌獨自走強，美國穩定幣立法的進展引發了人們對監管清晰性的希望，比特幣在今晨來到 110,797 的歷史高點。

投資者擔憂美國赤字，美債需求低迷

價值 160 億美元的 20 年期債券需求低迷，重新引發了人們對美國政府借貸和預算赤字的擔憂，對美元造成壓力。這項措施削弱了過去一個月風險資產大幅反彈後的市場情緒，並暴露出債券市場的結構性擔憂。

由於擔心美國不斷膨脹的債務和赤字，交易員們紛紛押注長期債券收益率將飆升，穆迪於上週五將美國信用評級下調至 AAA 級以下。

美國前財政部長 Steven Mnuchin 表示，他對美國不斷擴大的預算赤字比貿易失衡更感到擔憂，並敦促華盛頓優先考慮財政修復。他在周三卡達經濟論壇的小組討論中表示：

預算赤字比貿易赤字更讓我擔憂。我希望我們確實能進一步削減開支。

比特幣突破 110K 創新高

比特幣不畏風險資產的下跌獨自走強，美國穩定幣立法的進展引發了人們對監管清晰性的希望，比特幣創下歷史新高。

(美國《GENIUS Act》全面規範支付型穩定幣：發行門檻、儲備標準與監管制度一次看懂)

比特幣在今晨來到 110,797 的歷史高點，在川普貿易關稅引發的金融市場動盪期間，比特幣被一些市場參與者稱為避風港。由於美國預算談判的不順利使人們的焦點集中在赤字和支出上，這種說法最近越來越受到關注。

Galaxy Digital 創始人兼執行長 Michael Novogratz 在接受彭博社的專訪時表示：

當這個國家背負著這種債務時，我們的處境真的非常艱難。你會看到，長天期國債被拋售，美元面臨壓力，這對比特幣和加密資產來說也是好事。

由芝加哥商品交易所集團 (CME Group Inc.) 託管的比特幣期貨未平倉合約已從 4 月的年初至今低點回升 23%，而 5 月迄今為止，投資者已向美國比特幣 ETF 投入了約 36 億美元。

今年迄今，比特幣已上漲約 14%，表現優於美國股票等其他風險資產。

全球金融市場正面臨一場可能翻轉格局的「制度性變化」？歐洲央行（ECB）在其最新的《金融穩定回顧報告》中指出，受美國貿易政策與關稅影響，投資人似乎開始重新思考美國資產的風險水準，這可能對全球資本流動與金融穩定造成深遠影響。

關稅引爆市場波動 投資人出現資金移轉跡象

歐洲央行指出，美國對外實施一連串關稅政策後，市場波動明顯升高。股市在美國總統川普宣布廣泛關稅後大幅下跌，隨後在他宣布暫緩 90 天實施部分關稅後又出現反彈。

報告中提到：「在這段動盪期間，歐元區金融市場的交易功能維持穩定，儘管出現了一些不尋常的資金流動，包括資金轉移出傳統避險資產，如美國國債與美元。」歐洲央行表示，這種資金調整可能不只是短期的技術性因素，還可能代表投資人對整個市場格局的「制度性轉變」有所警覺。

美國資產不再安全？ 全球資本流動可能洗牌

央行指出，這波變動可能顯示出投資人正在「重新評估美國資產的風險性」，若趨勢持續，可能導致全球資本流向出現結構性調整，進一步影響全球金融系統穩定性。

歐洲央行副總裁 Luis de Guindos 在接受 CNBC 採訪時也提醒，市場目前對風險過於輕忽，未來仍有「修正」的風險。他表示：「現在市場非常樂觀，認為經濟增長會放緩但不會衰退，通膨會下降，貨幣政策也將放鬆。但這種預期可能過於理想。」

評價過高與政策不確定性 加劇市場波動

歐洲央行副總裁指出，目前市場波動的兩大根源在於「高估值」與「政策不確定性」。歐洲央行早在之前就曾警告，市場存在「未受基本面支持的高估值」，如今這類風險已部分成真。他直言：「川普的關稅政策，正是這場動盪的導火線。」

「不確定性」成為金融市場新常態

從更宏觀的角度看，德金多斯強調，美國的貿易、財政與監管政策不確定性，已成為影響全球金融市場的關鍵因子。他表示，這樣的環境不僅使投資者更加謹慎，也可能對歐洲金融穩定構成威脅。

關稅短期推高物價 長期或導致通膨上升

在談到通膨與經濟增長時，德金多斯警告，貿易關稅短期內雖可能推高進口商品價格，但同時壓抑消費需求，因此價格上漲效應或被抵消。然而，長期來看，若關稅與貿易摩擦導致全球供應鏈破裂，企業成本將上升，進而引發更持久的通膨壓力。

歐盟下修經濟預測 反映成長乏力

與此同時，歐盟本週更新的經濟預測數據也不樂觀。2025 年歐盟 GDP 預估值由原先的 1.5% 下修至 1.1%，歐元區則從 1.3% 降至 0.9%。而通膨則預計將在 2026 年跌破歐洲央行設定的 2% 目標，顯示成長動能與物價壓力同步趨緩。