美債和屎一樣！Arthur Hayes：2028 BTC 將達100 萬鎂，9 兆鎂流動性即將入市

BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 於 5/28 在 Bitcoin 2025 大會上表示，美國政府為了解決龐大債務問題，從現在到 2028 年會開始大量印鈔，預計市場將湧入高達 9 兆美元的資金，規模遠超於 COVID 疫情時期。 他表示，比特幣 (Bitcoin) 絕對是這波通膨的「最大贏家」，幣價衝上百萬美元只是剛好而已。

重點摘要

• 美財長貝森特 (Scott Bessent) 被 Hayes 說成是「二手車業務」，任務是推銷國債

• Hayes 表示，買債券還不如買股票、黃金與 BTC

• 美國 2025 年財政赤字與支出，恐再創新高

• 若無法縮減開支，只能「增發國債」來刺激經濟成長

• 美國會啟動三大流動性解決方案：銀行無限槓桿買債、課重稅驅趕外資、重啟房地美 (Freddie Mac) 與房利美 (Fannie Mac) 

• 假設三大方案落實，預估 2028 年前，市場會迎來 9 兆美元資金潮

• 對照到 2020 年 COVID 時帶動的比特幣行情，幣價衝上百萬剛好而已

美債難賣，美財長 Bessent 變身銷售業務

Hayes 率先表示，美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 根本就是「銷售業務」，任務就是要賣掉沒人想買的美國國債，因為他的美國政府老闆需要資金來運作。

他指出，外界常說貝森特是一位非常成功的對沖基金經理人，也曾在索羅斯 (George Soros) 底下工作，參與過多場貨幣戰爭。可他現在的角色就是被迫當個推銷員，硬著頭皮推銷美債

美債跟大便一樣，不如買股票、黃金和 BTC

Hayes 表明美債就是大便，接著引用數據表示自從 2017 年以來，美債供給量暴增 80%。如果把美國長期公債 ETF (TLT) 拿來與那斯達克指數 (NASDAQ)、黃金還有比特幣 (BTC) 相比，結果會是：

• 黃金與 NASDAQ：報酬率大贏 TLT 近 80%

• 比特幣：報酬率大贏 TLT 近 99% 

川普政府還會擴大財政赤字，無意縮減支出

Hayes 指出，雖然川普政府一直喊口號說要控制支出，但實際上美國 2025 年的政府開支與財政赤字預估將比 2024 年還高。

而馬斯克 (Elon Musk) 原本主導政府效率部 (DOGE) 要來強力削減開支，但目前卻在政治壓力下淡出，因為刪預算就是擋人財路，硬幹的路不好走。

美政府無力節流，靠印鈔、搞通膨作為解決方案

Hayes 笑稱美財長貝森特最近一直上節目強調要拚經濟成長，可實際上政府無力節流，只能加大國債供給量、印鈔拚經濟，他還舉中國為例，表示：

「中國的經濟數字都是信貸堆出來的，美國看似也只能走這條路。」

Hayes 指出，這樣的環境下，最可能會再次受益的資產，就是比特幣 (BTC) 。

美國三大資金政策準備啟動，2028 年前流動性總額達 9 兆美元

Hayes 指出，接下來美國政府的三大資金政策將推動比特幣 (BTC) 進入新一波牛市：

1. 他預估 2028 年前，會有約 3 兆美元來自銀行對實體經濟的放款，而這是給窮人的量化寬鬆 (QE)

2. 9,000 億美元的外資撤出美債，將由美國的商業銀行透過「無限槓桿」買債補上

3. 房利美 (Fannie Mae) 與房地美 (Freddie Mac) 假設重返市場，預估將釋出 5 兆美元的房貸資金。

這三項加總起來，讓美國在 2028 年前的流動性總額接近 9 兆美元。他表示：

「在 COVID 疫情期間，我們的資產價格大約漲了 10 倍。如果這次印的錢是 COVID 時期的兩倍，那麼讓比特幣幣價漲到 100 萬美元，只是剛好而已。」

(比特幣 2028 幣價破 100 萬鎂！Arthur Hayes 警告：歐洲人快逃、把錢轉出來)

在創下 11.2 萬美元歷史新高後，比特幣價格近期陷入盤整，市場情緒交織。鏈上分析師 Murphy 指出，比特幣似乎正進入勢能衰減階段，未來可能仍有反彈空間，但也需警惕深度回調風險。

分析師：市場動能開始轉弱

比特幣自上週創下 11.2 萬美元高點後，近期出現價格回落與多次利潤兌現現象，顯示市場多頭力道可能正在衰減。

(中美衝突升溫引發比特幣跌破 104K，CryptoQuant 分析：上行趨勢還沒結束)

分析師 Murphy 今早發文指出，5 月 29 日出現的第二波獲利了結 (Realized Profit) 金額略低於 5 月 23 日的第一波 (21 億美元)，但卻帶來明顯的價格下壓，顯示市場承接力量、也就是需求方稍嫌衰弱。

鏈上數據顯示，短期持有者 (STH, 紅線) 供應也同樣持續下降，對比去年 11 月底與 RP 的背離，反映出當前投資者信心減弱：

這凸顯了 5 月這波上漲主要是由低流動性與籌碼惜售所推動，並非由強勁需求驅動，使得價格向上的空間受到限制。

(比特幣價格飆升藏隱憂，分析師：三項指標轉弱曝資金流入力道不足)

即便市場短期承壓，Murphy 仍認為比特幣可能出現反彈，甚至挑戰歷史高點：

根據過往經驗，第一次勢能衰減後市場仍可能創新高。若此次反彈出現且伴隨更大額的利潤兌現，價格有望突破 11 萬美元。

回調警戒線在哪？三大支撐區曝光

在勢能衰退下，比特幣的支撐位也成為市場關注焦點。根據 Murphy 觀察鏈上籌碼結構 (URPD, UTXO Realized Price Distribution)，以下三個區域可能成為關鍵回調支撐：

1. 10 萬至 10.5 萬美元：區間籌碼明顯堆積，反映市場對此價位的高度認同；而 10 萬不僅是技術面的支撐，也是代表著重要整數的心理關卡。

2. 9.3 萬至 9.8 萬美元：區間籌碼多由「新買家」持有，入場動機較長期，並非短線投機，有望形成強支撐。

3. 8.1 萬至 8.7 萬美元：最極限的潛在支撐區，但籌碼結構並沒有 B 及 D 區來得穩固。

他強調，其中 9.6 萬美元、也就是 STH 的 RPC (短期持有者平均成本) 可視為短中期趨勢的「牛熊分界線」，一旦跌破，可能代表前一波漲勢已宣告結束：

未來觀察重點應放在價格創高時，是否伴隨足夠的利潤實現量。若走勢背離且利潤兌現減少，可能是價格見頂的警訊。

PlanB：牛市仍續，惟動能恐轉弱？

比特幣分析師、亦是 Stock-to-Flow (S2F) 模型創建者 PlanB 也發文，透過一張 Bitcoin Market Cycles 對數圖表，視覺化呈現 2010 至 2025 年的比特幣市場週期，暗示比特幣仍處於牛市階段。

然而，圖表中的連續紅點、以及斜率趨於平緩，也讓社群對上漲動能是否減弱感到擔憂，詢問「什麼時候會出現黃色點 (籌碼派發)？」。而他則回覆：「鏈上交易數據尚未出現分發訊號。」也表明牛市可能還會持續一段時間。

在勢能衰減的方向不明朗階段，投資人更需依照自身定位採取應對策略，以免在動盪市場中被驅逐出場。

隨著美國債務上限的最後期限逼近，摩根大通執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 警告，美國債券市場可能「即將崩潰」，但財政部長貝森特卻堅定表示，美國「永遠不會違約」。

貝森特：美國「永遠不會違約」

美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 在週末接受哥倫比亞廣播公司《面向全國》採訪時談及美債上限，他堅定表示：

「我們正處於警戒線上，但絕不會撞牆。」

共和黨國會領導人已將提高債務上限的條款附加到川普總統的稅收和支出法案中，這可能會讓債務違約的議題受到該法案複雜談判的影響，而美國參議院將在本週復會審議該法案。

貝森特在接受採訪時拒絕透露最後期限，但他在上個月曾表示，如果在八月前還不能提高或暫停債務上限，美國很可能耗盡其借貸權限。

根據彭博社的報導，多數華爾街分析師和私人預測者認為截止日期將在 8 月底至 10 月中旬之間。

反駁摩根大通執行長戴蒙，美債市場沒問題

貝森特也反駁了摩根大通執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 的警告，即債券市場「即將崩潰」。戴蒙上週五在雷根國家經濟論壇上表示，在美國政府和聯準會「過度」支出和量化寬鬆政策之後，債券市場將會出現崩潰。

貝森特說：

「我認識傑米很久了，在他的整個職業生涯中，他都做出過這樣的預測。幸運的是，這些預言都沒有成真。正因如此，他才是一位偉大的銀行家。他總是努力展望未來。」

貝森特也承諾：

「我們將慢慢降低赤字。這是一個漫長的過程，因此我們的目標是在未來四年內將其降低。」

知名 Gold 派投資專家 Peter Schiff 居然去 Bitcoin Conference 2025 踢館，直球對決捍衛比特幣和貨幣主權 (Monetary Sovereignty) 自由的 Trace Mayer ，兩人展開一番唇槍舌戰激辯比特幣的價值。

在這場精彩的對談當中，兩人回朔了貨幣的歷史和哲學及比特幣在市場秩序中的地位。 Trace Mayer 認為法幣已死，Peter Schiff 則堅持認為比特幣為投機的龐氏騙局和泡沫鬱金香。 Trace Mayer 為 Bitcoin Magazine 、Bitpay 、Kraken的早期投資人，他也是作家和比特幣教育推動者，他提倡用比特幣實現人類經濟自由( 非財富自由)。以下為對談的重點整理。

Gold 派踢館！Peter Schiff vs. Trace Mayer：比特幣與自由經濟的思想對決

在 Bitcoin Conference 2025 上，出現了令人意想不到的一幕，知名 Gold 派投資專家 Peter Schiff 現身會場，對決比特幣老 OG、Bitcoin Magazine 投資人 Trace Mayer，兩人正面交鋒，展開一場關於比特幣價值與貨幣自由經濟的激烈辯論。這場唇槍舌戰，從貨幣的歷史根源開始一路談到人類經濟市場的哲學本質，兩人的立場南轅北轍，卻擦出了極為精彩的火花。

自由的貨幣 vs. 傳統的價值儲備

Trace Mayer 為比特幣早期推廣者，自 2008 年金融海嘯以來，致力於比特幣教育，他主張用比特幣實現去中心化的自由經濟。他在談話當中直言不諱地指出法幣已死，央行無限制地擴張貨幣供給，比特幣是對抗這場機構劫貧濟富的選擇。

Mayer 強調比特幣的稀缺供給（2100 萬枚）、可驗證性、去中心化與抗審查性，都是在現代社會中實現個人主權與經濟自由的基礎。他認為比特幣就是數位黃金，是一場回應時代需求的技術革命。

Peter Schiff 的批判：比特幣是鬱金香泡沫，不具備貨幣功能

Peter Schiff 對 Trace Mayer 的說法毫不買單，他強調比特幣不具備貨幣的三大功能：儲備價值、銀貨交替和計價單位。 Peter Schiff  認為比特幣是虛的，不能製造任何東西，沒有任何實際用途，價值完全來自市場炒作，這就是鬱金香泡沫和龐氏騙局，只有早期進場的人賺錢，晚進場就被收割，比特幣波動性過高，不具備避險屬性，也沒有任何內在價值，相比之下，黃金數千年來就被人類文明所接受，具有不可替代的實體價值與信任基礎。

比特幣是否能成為當代的金本位？

Trace Mayer 不認同 Peter Schiff 的批評，他反駁道，黃金雖有實體價值，但當今全球高度數位化，黃金難以攜帶和驗證、容易受審查且不具備靈活性；而比特幣可以在全球即時轉帳、完全透明、無需經過第三方，是一種更符合現代需求的貨幣技術。比特幣可不用經過銀行或政府就持有並轉移，這是一場關於人類信任價值的革命，人類可以信任數學，無需經過央行同意。

Peter Schiff 再度回擊：炒作而非創新

Peter Schiff 表示，比特幣是一場由市場情緒與槓桿推動的遊戲。他指出比特幣每次在全球市場危機時都未能發揮避險作用，反而與風險資產同步波動，這顯示出它並未具備成熟貨幣應有的屬性，這種數位資產波動劇烈，不適合當作任何長期價值儲存工具，投資人只是因為覺得可以高價賣給別人，才願意持有它。

最終論戰總結：這不只是錢，而是關於自由的選擇

Trace Mayer 在最後總結時說道，比特幣是針對舊金融體系的實驗。他相信比特幣的開源精神、全球共識機制以及對抗審查的能力，將在人類的貨幣歷史上寫下全新篇章。這不僅是關於金錢，更是關於主權與自由；人類正在用程式碼創造一個不可侵犯的新經濟體系。

對立的思想，激發市場的覺醒

這場 Peter Schiff 與 Trace Mayer 在 Bitcoin 年會的對話，不只是一場價值觀的對決，也提醒我們，比特幣不僅只是投資標的，而是人類經濟自由的深層哲學思考。不論選擇站在傳統還是創新，無可否認，比特幣已革新了人類貨幣史，成為全球金融體制破壞性創新的象徵，有趣的是至今發明比特幣的人「中本聰」依然藏身幕後，到底比特幣是體現烏托邦還只是場世紀末的終極實驗？無人知曉。