抲以雷神解讀的巴菲特看空美股的邏輯，蜂兄除了一點觀點不同，也有類似的風險觀點。 蜂兄的邏輯主要有兩點： 💠一是美股的泡沫 近幾年美股的上漲和QE、通脹有關，這倒不一定能說明泡沫問題。 但是美股市盈率，作為一個盈利/市值的指標，它反應股票的價值在未來可以獲得實現的時間。 目前市盈率28.63，這體現持有美股要在未來28.63年內實現它的價值。 以往美股市盈率在5~25間波動，但是1980以後，開始出現向上的趨勢，這可能體現市場對美股的預期泡沫。 💠二是美元的泡沫 上世紀90~70年代，美國逐漸放棄金本位，美元與黃金的國際兌換終結。通俗的說，美元可以由美聯儲主導去相對自由的發行。從此，打開了美元的潘朵拉魔盒。 2008年，美國次貸危機，美聯儲啟動了量化寬鬆(QE)，作為世界貨幣的美元、其價值明顯稀釋。這也是中本聰開發BTC的關鍵背景。 2020年，美國"大流行"爆發，美聯儲啟動了無限QE。可以說將美元的泡沫推向了高峰。 假如美國出現衰退，美聯儲難道再次使用這一招嗎？理論上，無限是沒有上限的，但這個辦法真的可以無限使用嗎？ 💠這兩件事可能是一件事 1971年8月15日，尼克松宣佈“關閉黃金窗口”，國際上美元不能被央行兌換成黃金。這一事件被稱為“尼克松衝擊”。 1973年，美國和其它主要經濟體徹底轉為浮動匯率制度，金本位完全被廢棄。 而美股市盈率從1980年開始走入了一個上升通道。 所以，這兩件事可能是一件事。 但是，想不到這個泡沫會如何戳破。因為目前沒有像互聯網泡沫或次貸危機那樣非常誇張程度的泡沫。 💠"貿易保護主義"可能是一個膚淺的觀點 但實話說，蜂兄並不認為這是貿易保護主義或川普關稅政策的問題。貿易保護主義，可能是一個膚淺的觀點。不管他是巴菲特還是誰，蜂兄照懟不誤。 從全球視角來看，與其說貿易保護主義，不如說說蜂兄的自然保護主義。本來整個世界資源是有限的，貨幣其實沒有時間價值，所謂貨幣的時間價值本身就是源於對自然的掠奪。而當這個掠奪速度過快時，就會導致全球範圍內出現矛盾，也就是我們平時常說的一個詞——內卷，只不過這個內卷是地球範圍內的。 當然經濟發展過快以後，經歷過停滯甚至倒退階段以後，總會重新啟動。 從美國的角度，川普想要的不是減少那點貿易逆差，而是製造業回流。科技、第三產業再發展，人類賴以生存的仍然是第一、第二產業。任何一個國家都應該保有一定的製造能力，否則就像美國在"大流行"期間，美國連製造口罩的產能都嚴重不足。所以說，貿易保護主義可能是一種膚淺的觀點。 💠寫在最後 建議讀一下雷神的這篇文章，巴菲特對風險的感知，是需要關注的。 很多人在指責川普，但蜂兄反而認為川普的行為，可能在泡沫不是很極端的環境下去戳破泡沫，可能反而是更有利於美國和全球經濟的。 只不過泡沫具體會在哪裡開始破，蜂兄就想不到了。看了雷神對巴菲特觀點的解讀，感覺美債可能倒不一定是問題。因為根據雷神的巴菲特觀點解讀，衰退如果出現可能是全球化的，那美債可能仍然是受信任的資產，美國可以繼續增發美債。畢竟在解除了金本位以後，美元、美債都是膨脹的，美債自然也可以適當增發。 但是，全球衰退風險和美元通脹問題同時存在，這是全球範圍內的滯脹風險。 當然，樂觀的一種情況是，AI爆發，由創新帶來更多的社會需求，提供新的產品、產業、就業……繼續泡沫也不是不可能。

不可能有人一直可以是老大 記住這句話 @MirraTerminal

這話沒毛病！