owen提到了一個很好點：川普貝森特後面要開始發力收益率曲線控制的主動貨幣政策。我理解這裡的邏輯在於：上任伊始川普推動的對外加關稅對內效率改革裁員降本的政策路線，力求開源節流。目的意願和出發點其實沒問題，但是政策推行節奏則是完全失控最後虎頭蛇尾，反而陣痛巨大製造了巨大的衝擊波動。這種情況下，從收縮性政策轉而推動擴張性政策。雖然減稅去監管都是最早的競選承諾，但細看美麗大法案的內容這些力度應該是超過了之前川普的最早預期的力度的。 新路線出問題那就回到老路上，在減稅和大幅度提高債務上限的背景下，控制收益率曲線遏制住長債收益率的上漲就成了重中之重，畢竟只有把長債收益率幹下去未來的發債成本才能降下來，也才能降低債務負擔。但鮑威爾並不配合，那就在鮑威爾任期還有11個月之久就把下一任美聯儲主席人選定下來，希望通過這種“影子主席”的安排降低鮑威爾態度對市場的影響。 後面川貝和鮑威爾的博弈值得關注，個人以為短期內“影子美聯儲主席”還不能左右市場，對沖鮑威爾的影響，畢竟還有接近一年的任期市場也不能提前那麼早就做出反應。不過隨著鮑威爾任期的縮短，影子主席的話語權會越來越大。我的預期是隨著時間推移，當鮑威爾任期還只有半年甚至更短的時候，“影子美聯儲主席“的威力就越來越大，這個時候市場可能就必關心鮑威爾說啥了。 簡單說，未來半年鮑威爾態度權重更大，再之後“影子美聯儲主席”的態度則影響更大。