qinbafrank

qinbafrank

83,910個推特粉絲

關注

Investor in Crypto、TMT、AI ，跟踪最前沿科技趋势、野生宏观政经观察、研究全球资本流动性、周期趋势投资。记录个人学习和思考，经常出错常态掉坑爬坑。Runner🏃

動態

聊聊RKLB最新的ATM發行股票計劃，RKLB在昨天簽了新的股票分配協議，以ATM方式出售普通股，總額最高30億美金，從25年3月以來RKLB已經4次ATM增發股票，如果全部操作完畢總計40多接近50億美金的融資。確實是持續性地從市場上拿錢了。大家討論很多，聊聊個人看法： 1、時機很好，當下隨著spacex上市臨近，未來一段時間太空經濟板塊關注度比較高，趁著市場行情好增發囤積一筆大錢，從企業經營層面上是非常明智的操作，趁估值走高行情大好時把資產負債表做厚； 2、為什麼要融這麼多錢？公司提交給SEC的文件寫的很標準，用於增長、收購以及未來運營支出等。個人看就兩點 1）為未來進一步併購和垂直整合儲備彈藥， rklb過去的發展歷程併購還是很多的，這家公司是有非常豐富併購整合經驗的，過往的併購也補齊了很多維度上企業的競爭力。公司剛完成 Mynaric 收購，補強激光光通信能力並建立歐洲業務足跡；又簽了 Motiv 收購協議，目的包括把太陽陣列驅動組件、精密運動控制等供應受限/成本高的衛星部件內製化。這說明管理層的意圖不是單純填補虧損，而是沿著“launch + spacecraft + components + national security”的端到端空間基礎設施平臺繼續擴張。 2）為Neutron發射和國防項目增加資本緩衝公司一季度同時披露了 31 個新的 Electron/HASTE 合同、5 個新的 Neutron 發射合同，發射訂單數已經超過 2025 年全年；還提到 Space Based Interceptor、MACH-TB、Neutron 首飛硬件集成和 Archimedes 發動機資格認證等項目。這些項目的共同點是：前期投入、營運資本、庫存、工程冗餘都很吃現金。足夠深厚的資金儲備能讓公司在競標和交付大項目時更有底氣，國防和星座客戶在看供應商的長期交付能力，資金實力也是很重要的考量標準。 3、當然股東短期會難受特別是昨天這次粗略對應約4%的普通股，相當於我們的持倉一下子被稀釋了4%，所以也看到不少比較激動的言論，短期股價也承受。之前每次增發也都導致了股價回調但股價回調可能也是短期買點，這個時點個人不會減倉。還是去年底這裡x.com/qinbafrank/status/200053...…就聊到的邏輯，spacex能帶動一波太空經濟浪潮，而且之前這裡x.com/qinbafrank/status/204110...…也聊到，太空經濟局已經形成自循環：低成本發射 → 海量衛星 → 豐富數據/服務 → 新商業模式（如太空數據中心、零重力製造）→ 更多投資與應用。這裡面rklb並不是spacex第二，而是有自己的獨特競爭力。這些競爭優勢的構建在過去很多年都是花時間和大量的資本構建起來的。個人角度，是等spacex上市交易後走了一波行情（也會帶動板塊整體走高），這個時候可能是太空經濟的賣點，大概率會在哪個時候擇機減些倉位。個人看法，供參考 twitter.com/qinbafrank/status/...

聊聊RKLB最新的ATM發行股票計劃，RKLB在昨天簽了新的股票分配協議，以ATM方式出售普通股，總額最高30億美金，從25年3月以來RKLB已經4次ATM增發股票，如果全部操作完畢總計40多接近50億美金的融資。確實是持續性地從市場上拿錢了。大家討論很多，聊聊個人看法： 1、時機很好，當下隨著spacex上市臨近，未來一段時間太空經濟板塊關注度比較高，趁著市場行情好增發囤積一筆大錢，從企業經營層面上是非常明智的操作，趁估值走高行情大好時把資產負債表做厚； 2、為什麼要融這麼多錢？公司提交給SEC的文件寫的很標準，用於增長、收購以及未來運營支出等。個人看就兩點 1）為未來進一步併購和垂直整合儲備彈藥， rklb過去的發展歷程併購還是很多的，這家公司是有非常豐富併購整合經驗的，過往的併購也補齊了很多維度上企業的競爭力。公司剛完成 Mynaric 收購，補強激光光通信能力並建立歐洲業務足跡；又簽了 Motiv 收購協議，目的包括把太陽陣列驅動組件、精密運動控制等供應受限/成本高的衛星部件內製化。這說明管理層的意圖不是單純填補虧損，而是沿著“launch + spacecraft + components + national security”的端到端空間基礎設施平臺繼續擴張。 2）為Neutron發射和國防項目增加資本緩衝公司一季度同時披露了 31 個新的 Electron/HASTE 合同、5 個新的 Neutron 發射合同，發射訂單數已經超過 2025 年全年；還提到 Space Based Interceptor、MACH-TB、Neutron 首飛硬件集成和 Archimedes 發動機資格認證等項目。這些項目的共同點是：前期投入、營運資本、庫存、工程冗餘都很吃現金。足夠深厚的資金儲備能讓公司在競標和交付大項目時更有底氣，國防和星座客戶在看供應商的長期交付能力，資金實力也是很重要的考量標準。 3、當然股東短期會難受特別是昨天這次粗略對應約4%的普通股，相當於我們的持倉一下子被稀釋了4%，所以也看到不少比較激動的言論，短期股價也承受。之前每次增發也都導致了股價回調但股價回調可能也是短期買點，這個試點個人不會減倉。還是去年底這裡x.com/qinbafrank/status/200053...…就聊到的邏輯，spacex能帶動一波太空經濟浪潮，而且之前這裡x.com/qinbafrank/status/204110...…也聊到，太空經濟局已經形成自循環：低成本發射 → 海量衛星 → 豐富數據/服務 → 新商業模式（如太空數據中心、零重力製造）→ 更多投資與應用。這裡面rklb並不是spacex第二，而是有自己的獨特競爭力。這些競爭優勢的構建在過去很多年都是花時間和大量的資本構建起來的。個人角度，是等spacex上市交易後走了一波行情（也會帶動板塊整體走高），這個時候可能是太空經濟的賣點，大概率會在哪個時候擇機減些倉位。個人看法，供參考 twitter.com/qinbafrank/status/...

最新一季財報裡英偉達為什麼突然把邊緣計算單獨報出來？英偉達最新財報裡明確說，公司正在切換到新的報告框架，未來按兩個市場平臺披露：數據中心和邊緣計算。其中邊緣計算包括用於gentic AI和physical AI的數據處理設備，比如 PC、遊戲主機、工作站、AI-RAN 基站、機器人和汽車。英偉達還披露，最新季度Edge Computing收入為64億美元，環比增長10%，同比增長29%；同季度數據中心收入為752億美元，同比增長92%。這組數據本身很關鍵：邊緣計算現在還不是英偉達收入主引擎，約佔總收入不到8%；但它已經被英偉達放到和數據中心並列的“第二平臺”位置。為什麼要把一個佔比還很低的板塊單列出來，跟主營業務並駕齊驅。個人的理解是： 1、英偉達在主動重塑敘事：從“賣數據中心GPU”變成“AI全棧操作系統” 過去英偉達的估值敘事主要集中在雲端 AI factory，但新的分類方式，相當於英偉達把自己的業務重新切成兩大世界。這不是會計技術問題，而是估值框架問題。過去英偉達的邊緣相關業務散落在 Gaming、Professional Visualization、Automotive、OEM 等口徑裡。在它把這些重新合併成 Edge Computing，本質是在告訴投資人：這些不是零散業務，而是同一個AI時代的第二增長曲線。 2、它想證明 CUDA 護城河不只在數據中心，也可以延伸到物理世界英偉達真正想賣的不是單顆GPU，而是一套從雲到邊到機器人的平臺： CUDA + GPU + networking + Isaac + Omniverse + Drive + Jetson + RTX + AI-RAN。這套東西如果只停留在雲端，英偉達的天花板就是數據中心資本開支。但如果進入汽車、機器人、工廠、邊緣服務器、AI PC、AI基站，英偉達的邏輯就從“數據中心芯片公司”變成了：AI時代的通用計算平臺公司。英偉達在財報中也把邊緣亮點放在了 RTX 本地 agentic AI、自動駕駛、Cosmos、Isaac GR00T、工業軟件、AI-RAN 等方向上。這說明它要證明一件事：AI不是隻在雲裡回答問題，AI還要在現實世界裡看見、理解、移動、操作和決策。 3、降低市場對“雲廠商資本開支週期”的擔憂現在英偉達最大的問題不是增長不夠，而是市場擔心：如果微軟、谷歌、亞馬遜、Meta 某一天放慢AI資本開支，英偉達的增速怎麼辦？所以英偉達需要告訴市場：我的下一階段不是隻靠 hyperscaler，我還有企業AI、工業AI、機器人、汽車、AI PC、AI-RAN。這也是為什麼它把 Data Center 裡進一步拆成 hyperscale 和 ACIE，同時把 Edge Computing 單列。它在給投資人一張新的地圖：第一增長曲線：雲端AI工廠。第二增長曲線：企業和工業AI。第三增長曲線：物理AI和邊緣AI。 4、提前定義“Physical AI”的投資敘事老黃這兩年一直在強調 physical AI。所謂 physical AI，不是普通聊天機器人，而是能和物理世界交互的AI，比如自動駕駛、機器人、工廠自動化、倉儲機器人、AI攝像頭、醫療機器人、無人機、智能電網巡檢。英偉達管理層在財報電話會上說，很多工業公司必須把計算放在有上下文、需要動作發生的地方，不能全部依賴雲端；比如芯片工廠不可能所有實時控制都跑去雲端再回來。管理層還強調，下一波是 physical AI，未來會有大量自主系統和機器人系統進入物理世界。這就是英偉達單列 Edge Computing 的核心信號：它要把“物理AI”從遠期故事，變成可跟蹤的收入科目 twitter.com/qinbafrank/status/...

數據中心真的是優質現金流資產。看spacex的ipo文件，Anthropic已同意l每月向SpaceX支付12.5億美元（$1.25 billion），用於獲取Colossus數據中心的算力訪問權，合同期限至2029年5月。若按全額執行，接近450億美元。最初主要Colossus1（約300MW、超過22萬塊NVIDIA GPU）全部算力，後續擴展到Colossus2（1GW以上），當然Colossus2估計只有一部分會給到authropic，畢竟現在xAI現在主要運行在Colossus2上。按照之間披露的造價來看Colossus1總成本70億美金，Colossus2總成本200多億美金，兩個數據中心估計加起來接近300億美金了。現在Colossus1的全部和Colossus2一小部分（估計不多，按照市場行情吃掉Colossus1全部算力每個月就差不多10億左右美金了）就能帶來每月12.5億美金的收入、全年150億美金，真實優質現金流特別注意的是，有報道SpaceX招股書初稿曾披露SpaceX數據中心建設成本僅為每兆瓦270萬美元（行業基準約1230萬美元/兆瓦），但該數字在最終版本中被刪除，僅留下措辭considerably lower than industry benchmarks。不得不說老馬的公司工程能力絕對是最頂級的。

Why is xAI renting out the Colossus1 data center to Anthropic? This tweet is probably the most insightful analysis, with the core logic being: xAI currently holds a total of about 550,000+ GPUs (based on H100-equivalent performance), while Colossus1 (220,000 units) accounts for x.com/jukan05/status…

AI需求呈拋物線增長，CPU潛在市場容量進一步提高、邊緣計算首次單獨報告。英偉達財報電話會最值得重視幾個關鍵要點： 1、老黃直言：需求呈拋物線增長。原因很簡單，智能體AI已經到來。主流AI已經從一次性推理過渡到邏輯推理，現在又進入了“智能體”階段。AI不再是可有可無，而是必需品。Tokens現在是有利可圖的。在AI時代，計算能力就是收入和利潤。正好也和昨天x.com/qinbafrank/status/205693...…谷歌披露的token消耗增長曲線對上、拋物線增長。 2、電話會最大的增量信息和想象空間，來自於英偉達對CPU業務的重磅加碼。老黃宣佈：“Vera CPU為英偉達打開了一個全新的2000億美元的市場，這是我們以前從未涉足過的市場。”上一次AMD的財報電話會，蘇媽把CPU的TAM（總潛在市場容量）提高1200億美金，今天老黃又再一次推高到2000億美金。面對“智能體AI”需要大量調用工具、瀏覽器和進行編排調度的特性，單純的GPU已經不夠，市場需要全新的CPU架構。Vera不僅將作為Rubin GPU的配套設備銷售，還將作為獨立CPU、存儲節點和安全節點出售。老黃透露，今年已有望看到近200億美元的獨立CPU總收入，這標誌著英偉達正準備成為全球領先的CPU供應商。正好跟昨天陳立武演講x.com/qinbafrank/status/205711...…把cpu與gpu的比例提到1:1相匹配起來。 3，邊緣計算正式進入主流視野英偉達在本次財報中更改了報告框架，將業務劃分為“數據中心”和“邊緣計算”兩大平臺。數據中心業務（Q1營收750億美元）進一步細分為“超大規模雲廠商（Hyperscale）”和“ACIE（AI雲、工業和企業）”： 1）Hyperscale（380億美元）：佔據數據中心約50%的份額，環比增長12%。 2）ACIE（370億美元）：環比增長高達31%，其中AI雲收入同比激增兩倍以上，主權AI收入同比增長超80%。邊緣計算業務64億美元（6.4B），環比增長10%，同比增長29%。這是新獨立出來的類別。邊緣計算涵蓋面向智能體AI和物理AI的終端設備，包括PC、遊戲主機、工作站、AI-RAN基站、機器人及汽車。 4、從Q3開始啟動Vera Rubin的量產出貨。通過集成七個專用芯片，Vera Rubin的推理吞吐量最高可達Blackwell的35倍。Vera Rubin在這一點上將比Grace Blackwell更加成功。每一家前沿模型公司，從一開始就會全面轉向Vera Rubin。 twitter.com/qinbafrank/status/...

今天陳立武說演講把CPU板塊又給帶起來了，ARM為何漲幅最大。其實4月上旬中旬CPU成為代理式AI的關鍵環節。今天陳立武演講亮點在於首次提出CPU與GPU配置比例從此前的1:8向1:1靠攏，4月下旬英特爾財報電話會上他還說1:8向1:4靠攏，相當於比例大幅度提高、自然市場預期更強。 4月中這條推文裡也明確聊到CPU緊缺美股受益的標的是英特爾、AMD和ARM，一個月過去了這三支股票漲幅都不小、英特爾翻倍、amd和arm基本上百分之六七十的漲幅。不過今天三支票裡漲幅最大的是arm還是值得聊下：一方面是arm的市值最低；另一方面市場可能認識到代理式AI時代CPU需求arm的架構其實比x86架構更有優勢，4月中的推文也有聊過。所以英偉達自己的Vera CPU、亞馬遜、谷歌、微軟的自研CPU都是用的arm架構。 twitter.com/qinbafrank/status/...

長期協議LTA正在改變AI生態，OpenAI對B端（企業客戶）推出的“Guaranteed Capacity”或類似的企業級容量保障計劃，實質上就是一份長期協議LTA。不得不說長期協議LTA正在改變AI生態，之前LTA開始於AI算力上游供應鏈： 1）存儲廠商要求下游芯片客戶簽訂長期供貨協議，以鎖定需求才能擴產（這也是很多投行認為能改變存儲廠商估值方式的核心邏輯）； 2）英偉達為了推動CPO，跟LIte、cohr簽了長期協議，優先獲得激光器、光互連的關鍵零部件供應； 3）大模型廠商為了獲得算力、紛紛拋給雲廠商大量的長期算力協議；現在OpenAI是把上游供應鏈的“長協鎖產能”模式延伸到下游企業端。這是AI算力成為稀缺資源背景下，向企業客戶提供的優先保障和折扣鎖定機制，好處確實不小： 1）解決算力瓶頸，給企業確定企業通過籤 1-3 年長期協議，能鎖定折扣 token 價格 + 優先訪問權（包括 GPT 系列、o 系列、Agent 等前沿模型）。對企業客戶來說、預算可控、成本更低、不會被突然限流或漲價，適合大規模部署 AI Agent、生產力工具等。 2）對大模型廠商來說過去 OpenAI 企業收入主要靠 ChatGPT Enterprise + API 按量計費，LTA 讓 OpenAI獲得可預測的長期高額收入（類似芯片廠的 LTA），幫助其規劃鉅額 CapEx（資本開支），同時綁定大客戶。當然最核心的意義還是加速 B 端滲透，搶佔企業 AI 市場，OpenAI 正在大力轉向 B 端（Frontier 平臺、Deployment Company、Codex 等），企業收入佔比已顯著提升。LTA 是綁定頭部企業的“護城河”工具，幫助 OpenAI 對抗 Anthropic、Google 等競爭對手。這麼好的玩法和模式，相信Authropic、google等都會快速跟進。可以說LTA是把“稀缺算力”商品化的關鍵一步，既給企業吃了“定心丸”，也為大模型廠商鎖定了長期現金流和市場主導權。這也算是大模型進一步“基礎設施化”的重要一步。 twitter.com/qinbafrank/status/...

Loading..