新加坡 “逐客” 後，香港成 “東亞加密友好之都”？

Web3 的座標流動不息，真正的 “避風港” 不只在地圖上，更在能做出清醒決策的團隊心裡。

作者：Ethan

原創：Odaily 星球日報

近期，一場圍繞 “亞洲加密中心” 歸屬權的暗流再次翻湧。

5 月 30 日，新加坡金管局（MAS）突然以 “零容忍” 姿態祭出 Web3 新規（新規中的重要關注點，此前 Odaily 星球日報已發佈整理《所有未註冊加密公司必須撤出新加坡，月底前！無過渡期！》），震動整個東南亞加密生態。

6  月 4  日，香港立法會議員吳傑莊於 X  平臺發聲：“歡迎在新加坡從事 Web3 的企業遷至香港，我們願提供政策與落地協助。” 這句話，既是對行業的公開邀請，也是在 Web3 版圖重塑中的一次 “接力”。

Web3 從不是單個地區的專屬遊戲，而是全球金融與技術協同競爭的新戰場。新加坡在強監管中重構邊界、清晰管轄，香港在謹慎開放中加速探索。那麼風暴之下，哪裡會是資本與創新的避風港？

對 Web3“重拳出擊”：新加坡監管收緊引行業震盪

5  月 30  日，新加坡金管局（MAS）發佈 DTSP  新規（原文），要求所有從事加密代幣相關業務的機構和個人，在 6  月 30  日前取得 DTSP  牌照，否則必須停業。這項規定涵蓋交易平臺、錢包服務商、DeFi  協議、NFT  市場，甚至包括髮布加密研究內容的 KOL。MAS  三大監管特徵被業界總結為：無緩衝期（ 即刻執行，不設過渡階段）；全覆蓋（ 只要提供數字資產服務，無論註冊地或運營模式，皆納入監管）；零容忍（ 違反規定將面臨罰款或刑責）。

尤其引發爭議的是 “營業場所” 定義的擴大——哪怕僅在新加坡 “居家辦公” 並服務海外用戶，也被視作監管對象，令不少創業者感到 “避無可避”。

然而就在 6  月 6  日，MAS  發佈補充澄清，對政策適用範圍做出調整說明，試圖緩解部分市場誤解與恐慌 （但無濟於事，此次 “澄清” 並未實質放鬆監管要求）：

• 監管聚焦於 “僅面向境外客戶提供數字支付代幣或資本市場代幣服務” 的機構，此類 DTSP 將必須持牌，但 MAS 明確指出 “將極少發牌”，大多數此類機構將面臨退出；
• 提供治理型或功能型代幣服務的項目（如 DAO 平臺、GameFi 道具代幣等）並不納入此次監管框架，無須持牌；
• 已服務新加坡境內客戶的機構繼續維持既有監管框架，不受新規影響，可繼續開展境內外業務；
• 仍未設過渡期，MAS 強調自 2022 年起已多次公開警示此政策方向，僅 “極小部分” 機構被正式認定受影響。

此次澄清表明，MAS  意在精準打擊具有潛在跨境洗錢風險的 “境外服務提供者”，而非全面封殺 Web3 行業。但與此同時，也釋放出明確信號——在三箭資本、Hodlnaut  爆雷、FTX  事件等一系列信譽衝擊後，新加坡金融監管風格正在從 “開放試驗” 全面轉向 “防風險優先”。這一趨勢可能終結其 “亞洲加密天堂” 的寬鬆想象，也使許多初創項目陷入 “要麼高額合規、要麼遷移出逃” 的困境，也預示著新加坡 Web3 生態正進入合規重塑期：資源、結構、成本與風險模型都將重新定義。

擁抱 Web3：香港開放監管與政策優勢浮現

與新加坡的監管收緊形成鮮明對比，香港正通過一套更具彈性的合規體系加速擁抱 Web3。

自 2022  年發佈《有關虛擬資產發展的政策宣言》以來，香港逐步落地了包括 VATP  虛擬資產交易平臺牌照、穩定幣監管條例、OTC  場外交易合規化等核心制度，為市場提供了明確預期。

根據香港證監會數據，截至目前，已有 OSL Digital Securities Limited、EXIO Limited、Hash Blockchain Limited  等 10  家虛擬資產交易平臺獲得牌照，且明確允許散戶參與交易。

此外，在推進 RWA（現實世界資產）代幣化、虛擬資產質押、衍生品試點等多個細分賽道產品創新方面，香港也不再 “紙上談兵”：

今年 4  月，全球首隻代幣化貨幣市場 ETF （博時國際與 HashKey Group  合作的港元及美元貨幣市場 ETF  代幣化方案）獲證監會批准並落地香港，這也是亞太區最大的虛擬資產 ETF  市場；

5  月 30  日，香港特別行政區政府在憲報刊登《穩定幣條例》，意味著該條例正式成為法例，為穩定幣發行與使用設定監管框架。

而在資本吸引與創業配套方面，香港也在加碼資源投入：比如在企業引進方面，自 2022 年發表虛擬資產宣言後歡迎行業到港發展，據非正式統計，上千家 Web3 公司落地香港，尤其香港數碼港聚集近 300  家 Web3 企業，累計融資超 4  億港元；其次在稅收上，對符合條件的虛擬資產交易提供稅收優惠（但暫未明細化）；在人才引進方面，提供最高每月 3.2 萬港幣人才落地補貼、研究人員資助；在政策方面，政府主動 “招商引智”，高調吸引在新加坡受限企業遷移總部等等。

相比新加坡愈發趨嚴的環境，香港此時顯得尤為 “友好”，更適合創業者進行市場探索與試驗性創新。

夢與現實：香港是 “新中心”，還是 “過渡站”？

然而，當我們試圖將 “香港比新加坡更歡迎加密創業者” 作為一個結論時，仍需對現實保持冷靜。

事實層面看，香港確實釋放出 “願意承擔更多角色” 的姿態，但行業也清楚，它目前仍面臨諸多問題與挑戰：譬如政策表述雖明確，但執行落地進度仍不均衡；另外基礎設施與配套服務仍不完善，初創企業在早期面臨不小阻力；並且稅收政策雖具優勢，但監管細則下沉仍待更多明確。

從創業者視角看，“遷移香港” 並不是一拍即合的決策，而是 “無更優選項下的次優選擇”。甚至有聲音認為：與其在港新建陣地，不如直接轉向迪拜等政策寬鬆、環境成本低的加密友好地區。韓國新總統上任後的加密舉措也值得觀察。

換句話說，今天的香港，更像是新加坡後撤後的 “中繼站”，而非立即具備全套生態閉環的新樞紐。

結語：港新之爭，只是亞洲 Web3 生態的一個縮影

監管的搖擺、政策的差異、生態的演化，都是 Web3 時代資本與創新力量博弈的外在表現。

這一次，新加坡選擇 “立規”，香港選擇 “引流”。從長期看，這並非非黑即白的較量，而是生態定位的分工重塑：新加坡可能演化為合規資產管理中心，香港則承擔技術試驗場與亞洲資本樞紐的角色。

對於創業者而言，最重要的從來不是押注哪座城市，而是始終保持對政策風向、監管尺度與市場空間的精準感知與快速應變能力。Web3 的世界永遠是流動的，真正的 “避風港” 或許不只在地圖上，更在每一個清醒決策的團隊心裡。

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