Coinbase週四向公開交易的公司發出了嚴重警告：購買比特幣的收益現在可能令人著迷，但如果音樂停止且價格下跌，可能會導致災難性後果。
在關於加密市場2025年下半年展望的報告中，Coinbase研究負責人David Duong預測，美國企業近期建立數十億美元比特幣國庫的趨勢在短期內可能看多，但從中長期來看對整個加密生態系統構成"系統性風險"。
繼Strategy和特斯拉等大型上市公司花費數十億美元購買比特幣後，近幾個月來，超過100家華爾街上市公司也紛紛效仿。根據BitcoinTreasuries.net，目前共有126家上市公司持有總計819,857個BTC，價值超過870億美元。
Coinbase表示，這種動態已經創造了一個潛在的"克隆攻擊"場景，這種病毒式趨勢可能很快會引發毀滅性後果。
Coinbase的Duong表示，上市公司購買比特幣的動機在12月變得難以忽視。當月，新的會計規則生效，允許此類公司在賬簿上計入未實現的加密資產收益。
這一發展恰好與比特幣的大規模（仍在持續）上漲同時發生。因此，近幾個月來，數十家上市公司已集體投資數十億美元購買這個全球最大的加密貨幣，以此輕鬆推高股價。
甚至特朗普自己的上市媒體公司上月也籌集了24億美元來建立比特幣國庫，跟隨GameStop和許多其他公司最近採取的趨勢。
然而，Duong警告，當比特幣價格開始下跌時，這些透過發行可轉換債券以低成本籌集資金購買加密貨幣的公司，將不得不開始償還投資者，並可能被迫"以可能的損失出售其加密資產"。
"因此，人們擔心多個實體同時不加選擇地拋售（以償還債務）可能導致市場清算和更廣泛的加密資產拋售，"Duong寫道。
"如果價格開始下跌，這些實體感覺退出空間縮小，其他人可能也會爭相拋售，在實際債務償還問題出現之前就破壞市場，"他繼續說道。
儘管該分析師預計這樣的災難不會像過去的加密貨幣崩盤那樣具有毀滅性，並且"即使面對這些風險也對比特幣的上升軌跡充滿信心"，但他仍將這種潛在損害歸類為"系統性"。
最近幾天，分析師們開始敲響類似的警鐘。上週，渣打銀行預測，如果代幣跌破9萬美元，大約一半持有比特幣國庫的非加密上市公司將陷入困境。
上月，Coinbase的執行長Brian Armstrong表示，像Strategy那樣全力以赴建立比特幣儲備在早期階段將是"風險太大"的舉動。
