Uber 與 Airbnb 重塑 VC 玩法，一文看懂 a16z 創辦人 Andreessen 的創投邏輯

知名矽谷風投 a16z 創辦人 Mark Andreessen 於 6/12 受訪時直言現在創投玩法已經全面升級。他表示，那種靠軟體即服務 (SaaS) 模式賣軟體、收訂閱費用的公司，未來生存機率渺茫，現在一條龍創業 (Full Stack Startup) 才是主要看點。

其中他更點出創投圈的殘酷事實，那就是真正會賺錢的創投公司，容錯率反而更高，因為他們敢重押那些一開始看起來很瘋狂的案子。而市場大小問題就只是場面話，創辦人夠不夠強才是決勝關鍵。

Uber、Airbnb 重塑創投遊戲規則，一條龍包辦才夠看 

Andreessen 率先表示從 2010 年開始，科技業的贏家不再只是賣技術給傳產，而是直接「跳進去自己幹」。

他舉例像是 Uber、Airbnb 這類的一條龍新創公司不只是提供一個解決方案，而是從頭到尾自己包辦，把技術承諾的價值，完整送到最終用戶手上。Andreessen 比喻：

「因為當你是賣鏟子的，也自己去挖金礦，把整個市場都吃下來時，本身就會變成一個超大量體的公司，而這也徹底改變創投的投資邏輯。」

大小創投基金共存，但中間型快被淘汰

Andreessen 點出創投產業正在形成「槓鈴型結構」(Barbell) ，一邊是像 a16z 這種超大規模、全資源導向的基金，另一邊則是規模小但專精特定領域的利基型種子基金。

而卡在中間像是那種舊式的創投公司，專做 A 輪、B 輪，有 6 個合夥人、3 億美金規模，坐在辦公室等創業者上門的這種創投，已經快被淘汰。

錯過才是致命關鍵，創投要敢於出手

Andreessen 強調創投最怕的不是賠錢，而是錯過，因為創投不是靠平均勝率贏，而是要押中少數能帶來幾千倍回報的案子。這也是他一直鼓勵團隊提早進場、不要怕有問題的案子。他表示只要直覺對，就要下手。

創投怕的不是賠錢，是不能投競爭對手

Andreessen 表示，a16z 所面臨的最大困境不是績效，而是利益衝突 ：

「你投了一家新創，三年後說要投它的對手，他們會覺得這是背叛，開會都開不下去，造成雙方關係破裂。」

因此 a16z 經常因為潛在衝突，必須放棄一大堆種子案。

「市場不夠大」只是藉口，人強不強才是關鍵

Andreessen 表示，許多新創的創辦人被拒投時，最常聽到的就是「市場不夠大」，但這是場面話，真正的意思就是「人還不夠強」，只是不想講明。

他建議創辦人不要被敷衍理由綁死，而是要想辦法強到讓人無法忽視。

AI 重構全世界，品味和圈子是創投成功關鍵

Andreessen 表示 AI 不是像「雲端」一樣的科技，而是類似電腦誕生那樣的級別：

「這是一種新的電腦，一切都會被重構，包括軟體、服務、行業結構，甚至政府機構。」

他認為，未來 10 年內所有產業都將重新洗牌，而創投的任務就是「在這些可能性中搶到最大報酬的標的」。

Andreessen 最後指出創投的核心競爭力，不在資金，而在「品味」與「圈子」。他表示這種東西很不公平，也很難複製，卻是相當真實。

隨著油價走高、美債殖利率持穩，以及美國聯準會立場趨於保守，市場正進入高度觀望階段。儘管整體經濟訊號混雜，但比特幣的宏觀前景正悄悄出現轉機。10x Research 最新圖表揭示，一項長期可靠的宏觀指標近日已明確轉向看多，可能預示著比特幣在未來幾個月將迎來重大行情。

市場多空訊號分歧，比特幣維持震盪整理

目前市場消息面混合：一方面是油價上揚與公債殖利率持續堅挺，另一方面則是美國就業市場數據疲弱與聯準會（Fed）態度轉趨謹慎。比特幣價格近一個月來圍繞 $106,000 關鍵價位窄幅整理，區間波動僅 ±4%。這種盤整型態雖看似無波無瀾，卻可能正為突破奠定基礎。

資金輪動跡象浮現，山寨幣資金疑似轉向比特幣

隨著主流山寨幣如 Cardano（ADA）、Polkadot（DOT）等的資金需求下降，部分機構可能已悄然將資產配置轉移至比特幣。這不僅增強了比特幣作為數位黃金的避險屬性，也反映出市場對中短期內比特幣走勢的相對信心。

關鍵宏觀指標翻多，比特幣中長期看俏

根據 10x Research 數據，過往被視為比特幣多空分水嶺的宏觀技術指標，近日已由「看空區」翻轉至「看多區」，過去類似的轉折點往往伴隨著比特幣的大幅上漲行情。儘管短期內仍受限於市場觀望氣氛，但這一訊號可能預示比特幣下半年迎來突破的可能性大增。

FOMC 無意放鴿，聯準會立場或抑制短線動能

聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）預計在本週 FOMC 會議上維持中性立場，不太可能釋出寬鬆政策訊號，這也代表比特幣短線內缺乏直接推動力。此外，10年期美債殖利率上升風險仍在，即使勞動市場趨弱，也可能限制資金進一步流向風險資產。

地緣風險趨緩，但盤整格局短期難破

以色列與伊朗衝突風險已逐步退場，預期對比特幣的影響將逐漸減弱。不過，由於缺乏新催化劑，加上夏季流動性偏低，比特幣短線可能仍維持震盪整理格局。技術面來看，只要價格維持在 $100,437 以上，回檔空間將相對有限。

儘管短期行情仍受限於總體經濟與聯準會立場，但技術與資金面皆顯示，比特幣的中長期潛力正在醞釀之中。當前正是市場最容易忽視的時刻，而這樣的沉寂，往往是大行情來臨的前兆。關鍵支撐已立，下一步，只等突破的觸發點出現。