BTC期權市場發出謹慎訊號

比特幣擺脫地緣政治恐慌，但期權交易員保持警惕

儘管中東局勢日益緊張，但比特幣依然表現良好。

以色列襲擊伊朗核設施後，BTC一度跌至10.3萬美元，但這一跌幅並不大。儘管股市和油價反應更為劇烈，但比特幣價格很快反彈，目前已達到10.5萬美元。

黃金和美國國債的避險需求有所上升，但比特幣能夠維持在10萬美元以上，表明機構投資者的信心正在增強。現貨BTC ETF已連續七週實現資金流入。Metaplanet和Strategy等公司仍在逢低買入。

儘管如此，風險依然存在。霍爾木茲海峽的石油運輸可能中斷，加密貨幣期權的伽瑪值上升，以及近期超過10億美元的多頭平倉。美國捲入這場衝突也是一種風險，特朗普在最新言論中暗示了這一點。

BTC和ETH再次略有下跌，但仍保持關鍵支撐位。

簡而言之：市場處於緊張狀態，但比特幣正在證明它可能不僅僅是一種風險資產，它還具有像現代宏觀對沖一樣的作用。

波動性穩定，但暗流湧動，表明市場情緒脆弱

到目前為止，波動性依然保持低迷。

BTC已實現波動率穩定在 30% 左右，而ETH維持在 65% 左右。BTC 波動BTC有所波動，但ETH波動率略有回升。

兩種資產均提供 7-9 個波動點的正向利差。ETH 突破隱含波動的次數比ETH更高，而BTC的走勢則較為穩定。

大盤普遍緊張。短期下行風險依然存在。雖然地緣政治衝擊通常會逐漸消退，但此次市場調整幅度不足以令人放鬆。

為了應對七月份的風險逆轉，我一直在重新進行對沖。

傾斜度急劇上升，短期看跌期權需求旺盛

期權市場正閃現謹慎信號。

短期BTC和ETH看跌期權需求旺盛，導致斜率曲線趨於陡峭，形成正價差。BTC前端看跌期權的價格目前比看漲期權的價格低4個交易量；ETH的折價幅度更大，達到7個交易量。

從 9 月開始， BTC傾斜度顯示轉向看漲期權溢價，表明倉位緊張。

與此同時， ETH在 7 月份恢復到看漲偏斜狀態——反映出由於隱含波動率高導致期權溢價更高，當前大部分需求都是針對短期下行保護。

ETH/ BTC價差仍然較高

ETH/ BTC再次遭遇阻力，繼續盤整。

ETH 的前端波動率比BTC高出 35 倍——這仍然得益於更高的實際波動率。後端波動率穩定在 20 倍價差附近，這看起來價格昂貴，但目前尚未調整。

由於戰爭引發的恐慌情緒導致ETH顯示出更多的下行貝塔值，相對波動率偏差現在有利於ETH看跌期權的前端。

有趣的是，7 月份ETH 的走勢仍然傾向於看漲期權而非BTC這表明交易員並不認為戰爭風險是一個持久的問題。

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