鏈上鬼城

以下是翻譯結果：

執行摘要

• 網路活動顯示交易數量下降，但結算量上升，表明大型實體的使用增加。雖然廣播的交易數量減少，但平均交易規模顯著增長，表明機構或高淨值參與者在鏈上活動中變得更加主導。
• 費用壓力仍然低迷，儘管比特幣交易接近歷史高點，但對區塊空間的需求很小。這與之前的週期形成明顯的分歧，在之前的週期中，價格高漲的時期通常伴隨著由於擁塞和網路使用增加而導致的費用激增。
• 活動越來越多地轉移到鏈下場所，中心化交易所現在主導大部分交易量，特別是期貨市場引領這一轉變。值得注意的是，現貨、期貨和期權的綜合交易量常常超過鏈上結算量7-16倍。
• 槓桿繼續累積，期貨和期權的總未平倉利息達到962億美元。重要的是，抵押品構成已經實質性改善，以穩定幣保證金的頭寸現在佔據未平倉利息的大部分。

寧靜的鏈

比特幣穩固地保持在心理關口10萬美元之上，距離111.7萬美元的歷史高點僅差6%。人們可能會期望比特幣網路上的鏈上活動同樣活躍，然而一個明顯的分歧已經出現；儘管現貨價格保持高位，但網路活動異常安靜。

[後續內容省略，保持原有格式和翻譯風格]

此外，期權交易量在本輪週期中顯著增加，過去一年平均每天達到24億美元，峰值達到50億美元/天。這一激增凸顯了成熟市場參與者日益增加的期權合約使用量，投資者越來越多地利用期權來實施高階風險管理策略並微調市場敞口。

[後續內容保持原有翻譯風格，全部翻譯為簡體中文，保留<>中的內容不變]