你不需要等到崩盤才能發現市場下滑。如果你在等待價格暴跌或頭條新聞來確認，那已經太晚了。真正的熊市跡象會提前顯現，比如資本撤退、流動性消退，以及使用量悄然下降。如果你想在市場下跌波及你的投資組合之前捕捉加密市場的下滑趨勢，就要開始關注聰明資金的動向，而不是X平臺上的說法。以下是你需要了解的內容。
關鍵要點➤ 熊市並不是從恐慌開始。它們開始於資本邊緣化、活動枯竭，以及鏈上資金不再被使用的時候。➤ 激勵措施失效，新專案在幾小時內就消退，甚至波動性也顯得空洞 — 這些都是真正使用者已經退出的訊號。➤ 等到頭條新聞確認時，聰明資金已經撤出流動性，轉移資金，留下散戶持有燙手山芋。
在本指南中：- 7個被低估的熊市訊號需要關注
- 穩定幣供應增加，而鏈上活動下降
- 去中心化交易所激勵上升，但交易量不增
- 波動性飆升但缺乏流動性支撐
- 代幣交易對在不同鏈上分散
- 聰明資金從流動性池和借貸協議中撤出
- 新專案在48小時內停滯
- 橋接資金流向穩定幣或中心化鏈的流出激增
- 額外訊號：資金費率分歧和清算叢集
- 你認為重要但實際很少起作用的熊市訊號
- 你真的能在市場下跌前發現熊市嗎？
- 常見問題
7個被低估的熊市訊號需要關注
去中心化交易所交易量下降：DefiLlama你可以使用DefiLlama（橋樑流量）、Artemis或特定鏈的瀏覽器上的儀表板追蹤這一趨勢。關注以太坊上穩定幣流入增加、Base等鏈的資金淨流出，以及低重新部署活動。當人們開始跨鏈轉移並且不再返回時，市場正在傳遞一個訊號。
額外訊號：資金費率分歧和平倉集中
大多數散戶交易者忽視資金費率，或者只在市場劇烈波動時才檢視。但是聰明資金每天都追蹤永續期貨資料，尤其是當鏈上情緒與交易者為保持頭寸所支付的費用存在分歧時。
當大型加密貨幣如BTC或ETH的資金費率變得極度負面——儘管鏈上活動穩定——這通常是短期恐慌的訊號，而非結構性看跌。這為做多創造了機會。
七天資金費率（Solana）：Coinperps
Solana總鎖倉量：DeFillama反過來，平倉集中（在關鍵水平附近可見）顯示了槓桿過度堆積的地方，以及可能觸發級聯拋售的暴力行情。想想2020年3月或2022年5月。
在永續期貨交易所追蹤這些模式可以幫助提前預判區域性頂部和底部，尤其是在橫盤市場中。
平倉圖表：Coinperps你知道嗎？
永續期貨不會到期，所以它們依靠資金費率來保持接近現貨價格。
其工作原理如下：
如果資金費率為正，做多的交易者需要向做空者支付費用，通常在市場情緒看多時。
如果資金費率變為負面，做空者需要向做多者支付費用，意味著更多交易者在押注下跌。
現在熊市中的關鍵點：
極度負面的資金費率表示恐慌和過度擁擠的空頭頭寸。如果價格儘管如此仍未下跌，這通常意味著市場已經消化了恐懼，可能會反轉。
同時，當太多交易者進入槓桿時，平倉集中就會形成。即使是小幅逆向移動，也可能觸發級聯平倉，造成劇烈的價格擺動。這在波動性高且訂單簿稀薄的熊市中更容易發生。
你認為重要但實際上很少有意義的熊市訊號
有些訊號看似在尖叫"熊市"……但並不意味著太多。它們要麼嘈雜、滯後，要麼就是純粹無關，因為真正的資本和開發者活動已經轉移。如果你依賴這些，你就是在看後視鏡：
價格下跌
價格下跌，每個人都喊熊市。然而，除非有流動性流出、使用者減少或交易量枯竭，否則價格波動只是噪音。2022年1月，比特幣下跌了25%……然後在實際進入熊市前反彈了40%。價格是滯後指標，而非訊號。
ETF或監管新聞
你會看到關於ETF被拒絕、訴訟或SEC恐慌的報道——但市場的反應往往出乎意料。新聞流 ≠ 市場週期。2023年6月，多次ETH ETF延遲被宣佈……但ETH保持穩定。更重要的是？鏈上ETH質押持續增長。
交易所交易量下降
人們看到低交易所交易量就認為市場失去興趣。但在許多熊市階段，使用者轉向去中心化交易所或將穩定幣存放，而非退出市場。中心化交易所流量並不總能反映全貌，在某些情況下，它們還會被做市商或虛假交易量扭曲。
X平臺情緒
加密推特是一個滯後的回聲室。當每個人都看跌時，我們往往比大多數人更接近市場底部。2022年末，"加密已死"正在流行，就在BTC從1.55萬美元開始緩慢反轉之前。
你真的能在熊市來臨前識別它嗎？
如果你關注正確的訊號，你當然可以。最好的熊市訊號並不戲劇性。它們是鏈上指標、流動性趨勢和使用者退出的緩慢滴流，發生在價格反應之前。忽略頭條新聞。如果你想領先加密市場週期，就要追蹤資本、開發者和使用者的行為，而不僅僅是他們的推文。
常見問題
穩定幣供應增加是否可能是看多訊號？
是的——但前提是隨後有實際部署。USDC/USDT/DAI的激增可能意味著新資本進入生態系統。但如果這些供應只是閒置，同時鏈上活動下降，這就是一個紅旗。在看多階段，穩定幣增長會迅速匹配協議使用、流動性提供和資產輪換。
去中心化交易所交易量和真實流動性有什麼區別？
去中心化交易所交易量追蹤交易。流動性追蹤深度。一個協議可能因空投挖礦或投機資本顯示高交易量，但這並不意味著交易者會留下。真實流動性意味著緊密的價差、深度資金池和低滑點——而不僅僅是圖表上的噪音。
為什麼新代幣發行作為熊市訊號很重要？
因為炒作是流動性的試金石。在牛市中，即使平庸的專案也能獲得關注。在熊市階段，沒有什麼能堅持——不是meme、不是分叉、不是空投。如果新代幣在24-48小時內就消失，這表明市場對風險沒有胃口，即使價格尚未崩潰。
作為交易者，有什麼聰明的方法可以提前預判這些熊市訊號？
追蹤分歧，而不是戲劇性事件。當鏈上使用量趨於平緩，而總鎖倉量、橋樑流量或排放量走向相反方向時，這就是你的訊號。結合圖表資料（如滑點、流動性提供者退出或資金費率）和鏈特定指標，找出不一致之處。聰明的交易者不等待價格——他們觀察意圖。
