執行摘要
- 頭條波動定義近期走勢： 比特幣在地緣政治緊張局勢中短暫跌至9.9萬美元，隨後在降級緩解的頭條新聞後反彈至10.6萬美元。價格仍保持在10萬-11萬美元區間，自5月初以來一直在此整固。
- 9.3萬-10萬美元有強勁的結構性支撐： CBD熱力圖顯示該區域有集中的累積，形成於2025年第一季度。只要價格保持在其上方，牛市趨勢在結構上仍保持完整。
- 盈利能力和活躍度指標正在降溫： 實現利潤正從本輪週期的第三波主要浪潮回落。鏈上轉賬量下降約32%，現貨成交量保持在77億美元的低位，反映投資者參與度降低。
- 期貨市場仍然活躍，但信心較低： 儘管交易量很高，但未平倉量下降7%，多空雙方的平倉量都激增。資金費率和3個月基差下降，顯示對看多頭寸的胃口在減弱。
- 動能減弱，但風險平衡： 市場處於觀望狀態。雖然結構仍具支撐性，但要突破新高可能需要需求、活躍度和信心的明確提升。
頭條反轉
週末，比特幣跌至約9.9萬美元，地緣政治緊張局勢加劇，短暫測試了9.82萬美元的短期持有者成本基礎上方的支撐位。週二降級緩解的頭條新聞後，價格迅速反轉，反彈至10.6萬美元。
市場現已回到熟悉的10萬-11萬美元區間，自5月8日以來一直在此整固，反映了在頭條驅動的波動中持續的不確定性。
堅守陣地
仔細檢視CBD熱力圖，可以發現週末比特幣跌至9.9萬美元時，在9.3萬至10萬美元密集供應區的上邊緣找到了支撐。自2025年第一季度頂部形成以來，這一區域一直是關鍵活動區域，標誌著其為結構性重要水平。
只要價格保持在此區間之上，牛市結構就保持完整。然而，若跌破這一區間，可能觸發更深的調整，尤其是當該區域成本基礎的持有者開始投降並增加拋售壓力時。
多空雙方槓桿被沖洗
週末的劇烈價格波動在期貨市場引發了高波動性，24小時內多頭平倉達2860萬美元，空頭平倉達2520萬美元。這種雙向沖洗反映了市場對頭條新聞反應的情緒快速轉變。
與此同時，以BTC計價的未平倉量從36萬BTC下降到33.4萬BTC，下降約7%，凸顯了槓桿交易者在雙向上都措手不及。未平倉量的急劇減少表明投機過剩暫時得到清理，重置了衍生品市場的持倉。
儘管市場重新回到10萬-11萬美元區間，但盈利能力下降和鏈上活躍度低迷的跡象變得越來越明顯。這些趨勢在波動性減弱、投資者參與度降低的整固階段很常見。
在看到盈利能力和活躍度指標回升之前，突破新歷史高點的可能性仍然有限。目前，市場似乎正在消化之前的漲幅，等待新的動能和需求流入。
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