劍指 Polymarket！Paradigm 領投 Kalshi 融資 1.85 億美元，估值上看 20 億

從政治選舉、經濟走勢到外星人議題，預測市場正快速崛起成加密領域的新熱點。美國合規平台 Kalshi 與去中心化代表 Polymarket 近期相繼完成 1.85 億美元與 2 億美元的融資，成功吸引 Paradigm、Founders Fund 和紅杉資本等知名機構的注意。

預測市場熱度升溫：Kalshi C 輪融資估值高達 20 億美元

預測市場平台 Kalshi 昨日宣布完成 1.85 億美元融資，估值高達 20 億美元，由知名加密風投 Paradigm 領投，Sequoia Capital (紅杉資本)、Multicoin Capital 等知名機構參投。

然而幾天前，競爭對手 Polymarket 才剛釋出即將完成 2 億美元的新一輪融資，估值來到 10 億美元，由矽谷傳奇投資人 Peter Thiel 的 Founders Fund 領投。兩波投資不僅顯示投資人對預測市場的濃厚興趣，更預告著這類平台將從小眾賭盤走向主流資本市場。

(Peter Thiel 基金領投，Polymarket 估值達十億美元)

Kalshi CEO Tarek Mansour 表示：「此輪資金將用於擴編技術團隊與強化交易體驗，目前已完成與 Robinhood 和 Webull 等主流券商的經紀數據串接。」

Paradigm 創辦人 Matt Huang 則強調：「預測市場讓我想起十年前的加密貨幣，那是一個新興的資產類別，正朝著數兆美元的規模邁進。」

合規或去中心化：Kalshi 擁抱監管、Polymarket 另闢蹊徑

放眼兩家平台最大的差異，不難看出是在於監管策略路線的選擇。

成立於 2018 年的 Kalshi 是目前唯一獲得美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 批准、一個聯邦合規的預測市場，並於 2025 年 5 月擺脫政治預測合約的監管爭議，成為美國政治預測潛在合法化的首要範例。

(Robinhood 攜手 Kalshi 推出預測市場功能，聚焦政治、經濟與體育)

相對而言，Polymarket 則採用去中心化設計，但美國用戶也因該產品未獲 CFTC 核可而無法使用。即便如此，平台用戶數量仍不斷成長，憑藉即時且爭議的議題、參與的低門檻與活躍社群，在全球市場穩步擴張。

(Polymarket 預測市場爆爭議！UMA 協議巨鯨操控結果：賭輸也能贏錢)

從大選到經濟衰退：預測市場成最佳民調工具

恰逢去年美國總統大選，Kalshi 與 Polymarket 的用戶數都在選前迎來爆發性成長，為預測市場反應選情的真實性進行了首次測試。

Kalshi 目前的賭注類別涵蓋政治、經濟、天氣、加密貨幣等，其中體育合約的交易量佔比高達 79%。Polymarket 則以多元話題著稱，從選情預測到股價波動，乃至於到神學或神秘學議題通通都有。

這類市場也被部分金融或政治機構視為傳統民調與分析的替代品，為數據團隊提供更準確的結果預測。

預測市場成下個熱點：監管決定戰局

從 Polymarket 與 Kalshi 近期的融資消息來看，不難看出預測市場已不單單僅是下注平台，更有潛力成為民眾情緒的交匯場所。未來幾年，監管政策將決定哪些玩家能長期存活，哪些只能繼續打擦邊球。

當機構資本陸續入局、用戶習慣漸漸養成，去中心化預測市場比起艱澀難懂的 DeFi，或許能走出一條更接近真實世界的大眾入口。

代幣化股票成兵家必爭之地，總部位於舊金山的金融科技新創公司 Dinari 成為美國首家獲得經紀交易商註冊的代幣化股權平台，計劃在未來幾個月內正式上線美國市場。

SEC 批准首家代幣化股票平台

Dinari 是一家位於舊金山的金融科技新創公司，專注於將美國股票代幣化並引入區塊鏈交易。據路透社報導，Dinari 成為美國首家獲得經紀交易商註冊的代幣化股權平台，這意味著它可以合法地在美國境內提供基於區塊鏈的股票交易服務。

其核心產品是名為 dShares 的代幣化股票，這些代幣代表對實體股票的所有權，並以 1:1 的比例由實際資產支持。Dinari 目前得到美國證券交易委員會 (SEC) 的許可，計劃在未來幾個月內正式上線美國市場。

Dinari 採 B2B 模式

與傳統券商如 Charles Schwab 或 Robinhood 不同，Dinari 採取 B2B 模式，將其交易介面整合至其他平台，而非直接面向終端用戶。其代幣化股票目前已透過 Coinbase 的 Base 區塊鏈等平台在美國以外地區提供，未來將擴展至美國本土。

Dinari 表示，其經紀自營商實體將於下個季度開始營運。執行長 Gabriel Otte 稱 Dinari 已與多家公司達成了合作，但他拒絕透露具體名稱。

代幣化股票成兵家必爭之地，Coinbase 亦積極爭取

目前，代幣化股票尚未在美國進行交易，但已有多家公司正在嘗試這個概念。Kraken 上個月表示，將推出名為 xStocks的美國股票代幣，該代幣將在美國以外的特定市場發行。

加密貨幣交易所 Coinbase 也正在尋求美國證券交易委員會的批准，向其客戶提供「代幣化股票」。

Motley Fool 分析師 Travis Hoium 表示，代幣化股票可能改變公開與私募公司的投資模式，實現 24/7 交易、提高交易效率並降低參與門檻。

Bitwise 執行長 Hunter Horsley 認為，代幣化能創造更具包容性的資本市場，將美國公開市場的參與擴展至更多中小企業，促進金融民主化。

但亦有批評人士表示，在代幣化股票能夠普遍交易之前，還有許多問題需要解決。世界經濟論壇上個月在一份報告中指出，二級市場流動性不足以及缺乏明確的全球標準是代幣化股票應用面臨的兩大挑戰。