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深入瞭解dYdX：鏈上永續期貨
作者：塔奈·維德
關鍵要點：
DYDX代幣在dYdX生態系統中扮演核心角色，透過治理、質押保護鏈，並透過DYDX計價的獎勵來協調交易活動。
dYdX已迅速擴充套件市場列表，達到267個永續期貨市場，涵蓋多樣化的行業，提供藍籌資產和新興代幣的准入。
第二季度開放利息已增長至2億美元，其中BTC和ETH市場佔據80%，並主導dYdX上的永續期貨交易量。
dYdX上的流動性仍然深厚但波動性更大，這表明不同平臺的做市模式和參與者行為存在差異。
資金費率和流動性狀況
市場廣度和未平倉合約只能說明部分情況。對於像dYdX這樣的永續期貨交易所來說，流動性至關重要，能夠以最小的滑點實現高效交易。為了評估市場質量和可交易性，我們研究了dYdX的流動性狀況以及不同交易所的資金費率對比。
下面的BTC-USD訂單簿顯示了3月至5月初，在中間價格2%範圍內的累積買賣深度。深度分佈比中心化交易所通常看到的更加波動，雙邊都出現活動突發的擺動。這可能源於dYdX的MegaVault被動流動性供應以及隨市場條件演變的更主動的做市行為。
相比之下，Coinbase International的BTC永續期貨市場整體深度較低，但在中間價格附近的流動性更加穩定。這些交易場所之間的差異表明市場結構和參與者行為存在不同，這是評估不同平臺流動性質量時的重要考慮因素。
資金費率是將永續期貨價格錨定到現貨價格的核心機制。在dYdX上，BTC資金費率似乎更加波動，並且與幣安或OKX上的費率不同，經常跌入負值區域。這表明存在做空倉位增加的時期，或者平臺間參與者行為存在結構性差異。這類差異還可能暗示中心化交易所和去中心化交易所之間存在潛在的套利機會。
結論
隨著永續期貨作為加密領域交易最活躍的工具影響力不斷增長，dYdX是支援這一增長的領先鏈上交易場所之一。今年未平倉合約規模已增加，得益於新市場的上線，同時即便活動集中在BTC和ETH上也保持了交易量。透過結合高效能、鏈上透明度和進入多樣化市場的通道，dYdX持續在塑造鏈上衍生品基礎設施的未來中扮演著核心角色。
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