理解加密貨幣中的槓桿動態：追蹤倉位的新方法
槓桿是加密貨幣市場的一個決定性特徵，推動並加劇了爆炸性的拉昇和戲劇性的下跌。衍生品，尤其是加密原生的永續合約，往往遠遠超過現貨交易量，放大了市場情緒和波動性。瞭解交易者如何進入和退出槓桿倉位對於衡量短期價格走勢和識別更廣泛的市場趨勢至關重要。
傳統上，業內人士依賴平倉資料和資金費率來評估槓桿和倉位行為。然而，這些指標存在重大缺陷。平倉資料雖然被廣泛採用，但僅關注強制平倉，因此只捕捉了總倉位變化的一小部分。這種方法還受到交易所報告不一致的阻礙，一些平臺延遲或省略資料，且其事後性質限制了實時決策的實用性。
例如，一個重大平倉事件可能只有在價格已經顯著變動後才變得可見，錯過了最初的市場壓力或風險累積。另一方面，資金費率透過永續合約和現貨價格錯位來衡量持倉成本，提供了淨倉位的代理指標。然而，它們對快速市場變化反應遲鈍，無法指示倉位調整的規模，並且在大規模去槓桿事件期間可能保持低迷。
一個典型的例子是大規模做多平倉，現貨和永續價格同步移動，導致資金費率變化minimal，儘管倉位大幅展開。在做空擠壓期間也可以觀察到類似的滯後性。
為了彌補這些不足，本文引入了槓桿倉位開平（LPOC）指標，旨在透過分析價格和未平倉量（OI）的關係來推斷倉位變化。與傳統指標不同，LPOC提供了更即時和全面的槓桿動態視角，利用未平倉量資料捕捉不同市場條件下的自願和強制倉位變化。
跨資產視角：市場範圍內的槓桿沖洗
將LPOC分析擴充套件到數百種加密代幣，第三張圖（圖8）展示了一個熱圖，並附帶槓桿率的95百分位。這種視覺化突顯了一個顯著模式：在系統性去槓桿事件中，做多平倉往往在多個資產間同時發生，例如2021年5月和2022年11月。
這些同步的尖峰訊號表明大規模去槓桿，通常與區域性市場低點和市場迴歸到較為理性的狀態相吻合。跨資產做多平倉的一致性凸顯了它們作為市場範圍壓力和恢復的領先指標的作用。
去槓桿事件透過剔除過度槓桿作為一種健康的市場機制，儘管由於恐慌驅動的平倉會誇大價格下跌，也會引入低效率。這種在加密市場的規律性為交易者提供了潛在的入場點或機會。
實際應用
LPOC指標提供了幾個可操作的洞察：
- 底部捕捉：高位做多平倉訊號常常預示著投降後的高機率入場點
- 頂部風險管理：大量做多開倉表明過度熱情，暗示未來可能存在風險
- 做空擠壓檢測：做空開倉增加後跟隨做空平倉可能預示擠壓驅動的反彈
- 市場健康監測：跨資產視角突顯系統性槓桿趨勢，支援投資組合風險評估
考慮因素和未來改進
- 時間解析度限制：LPOC指標擅長觀察數週/數月的定位，但在捕捉日內/周內變化方面滯後。未來版本可以設計提供更高解析度的市場定位檢視。
- 贏家通吃分類：LPOC識別一個主導訊號，在波動市場中可能遺漏併發定位行為。未來迭代可以計算所有頭寸型別的機率，提供更細緻的競爭定位視角。
- 與互補指標整合：LPOC可以透過結合交易所資金流資料或社交媒體情緒來豐富，以區分由平倉引發的清算和獲利平倉，並檢測市場操縱。混合模型將提高準確性。
結論
槓桿頭寸開倉與平倉指標為解讀加密市場的槓桿動態提供了寶貴工具。透過檢查價格和未平倉利益的一致性，它提供了一個實時的、資產無關的視角，用於在不同條件下觀察交易者定位。與清算資訊和資金費率相比，LPOC提供了更全面和及時的洞察，有助於識別頂部、底部、擠壓和系統性轉變。
