7 月 15 日，HTX Research 研究員 Chloe 表示，BTC 日內強勢突破 122,850 美元，引發「山寨季」預期，資金正向 ETH、SOL、DeFi 等高 Beta 資產擴散。期權市場顯示看漲需求升溫，put-call skew 升至 +5%，隱波仍處低位，成交與 OI 顯著放大。
宏觀方面，日本 20/30 年國債收益率升至 20 年新高，或引發全球套利結構調整；美歐貿易摩擦升級，市場對美聯儲 9 月降息預期降至 約 70%，通脹與政策不確定性仍是關鍵變量。
Chloe 認為，BTC 當前上漲由避險與「美元信用資產」邏輯驅動，而結構性因素支持資金向山寨板塊進一步切換。
