最近的發展顯示了對實物形式加密貨幣交易所交易基金（ETF）的積極進展，大型提供商已提交修改申請。
美國證券交易委員會（SEC）最初批准了比特幣和以太坊ETF的現金兌換。
當SEC更接近批准實物加密貨幣ETF時，華爾街即將受益
大型提供商已提交修改申請，以建立和兌換其比特幣和以太坊ETF。他們希望從當前模式轉變，即客戶向發行方支付現金以獲得新的ETF股票，然後發行方購買比特幣。
相反，發行方或提供商希望客戶向發行方提供BTC或ETH以換取ETF股票。
根據彭博社的ETF分析師James Seyffart，這是一個積極訊號，顯示評估過程的進展。
"關於比特幣和以太坊ETF可能進行實物建立和兌換的更多積極跡象。5個不同的基金已在CBOE提交修改。這對我來說表明存在積極的動向，並且可能正在與SEC進行調整，"Seyffart如此寫道。
如果獲得批准，這些ETF可以開始使用實際加密資產而非現金進行建立和兌換。這一舉措將提高效率，使加密貨幣ETF更符合傳統交易所交易產品（ETP）的結構。
這五隻基金包括Ark 21Shares、富達、Invesco Galaxy、VanEck和WisdomTree。這些大型機構推出ETF修改申請表明機構資金可能正急於參與。
值得注意的是，在最初的比特幣ETF競賽中，裁判美國SEC決定現金建立是可行的方式，而非實物（加密貨幣）兌換。
然而，對實物建立，也稱為加密貨幣兌換，存在普遍偏好，像香港這樣的地區正在迅速推進先發優勢，相比美國。
儘管最初對此感興趣，發行方更優先考慮批准，接受現金兌換以滿足SEC的要求。當時，ETF分析師Eric Balchunas同意這種妥協。
"現金建立在我看來是有意義的，因為經紀人無法交易比特幣，所以現金建立將責任轉移給發行方來交易比特幣，並使經紀人無需使用未註冊的子公司或第三方來交易BTC。對他們來說限制較少，"他當時說。
為什麼SEC選擇現金建立
回顧過去，SEC偏好現金兌換源於對洗錢的擔憂。透過這種選擇，只有發行方處理比特幣，使未註冊的中介如經紀人保持距離。
"SEC擔心ETF可能被用作洗錢工具，"福克斯商業新聞高階記者Charles Gasparino解釋。
此外，現金兌換將比特幣交易轉移到發行方，因為SEC阻止經紀人直接交易現貨BTC ETF。
散戶投資者被排除在加密貨幣ETF准入之外，僅限華爾街公司
然而，一個擔憂浮出水面：散戶投資者目前被鎖在外面。
"這是否意味著散戶投資者有辦法進行實物兌換？我猜經紀人將不得不支援實物交易，"一位使用者在帖子中評論。
根據Seyffart，散戶投資者不應對接受實物建立過於興奮。他表示這一變化將使授權成員（APs）受益，暗示華爾街公司，甚至可能包括做市商。
這意味著只有大型機構才能直接與基礎加密資產交易ETF股票。在這種背景下，Seyffart說大多數客戶不會注意到顯著差異，因為加密貨幣ETF已經以極窄的價差交易。
"……大多數人將不會注意到差異，因為當前市場上的產品已經非常高效。這將使加密貨幣ETP的處理方式類似於其他ETP，"他指出。
然而，ETF分析師預測在遙遠的未來，仍有理由保持樂觀，他預測可能會向發行方傳送和提取實際代幣，如BTC或ETH。
"這已經存在於一些黃金ETF中，"Seyffart透露。
目前，發行方或提供商將實物兌換視為機構參與者的潛在升級，可能為散戶投資者的更廣泛准入奠定基礎。
